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苹果服务营收遭质疑,转型之路再临考验
摘要

近期苹果股价大跌,以手机为代表的硬件收入下滑被指为“罪魁祸首”。然而,苹果日益倚重的服务营收近日也遭到分析师质疑。

【财联社】(记者 胡懿新)近期苹果股价大跌,以手机为代表的硬件收入下滑被指为“罪魁祸首”。然而,苹果日益倚重的服务营收近日也遭到分析师质疑。

来自伯恩斯坦的分析师称,苹果App Store的抽成政策正在受到应用开发商抵制,同时还卷入了美国最高法院的反垄断诉讼中,投资者担忧苹果服务营收未来受到冲击。

苹果近一年来显现出“强弩之末”的特征,其在资本市场的光环已不复存在。苹果产业链上市公司“逢新品必涨”的神话破灭,A股概念指数跌幅超过大盘一倍。

但是,有分析师认为,苹果核心竞争力系来源于iOS的庞大用户群而不是手机硬件,只要不出现用户流失,其硬件营收增速放缓造成的影响就是暂时的。同时,即将于2020年到来的5G时代也有望掀起一波用户换机潮,缓解硬件营收压力。

服务营收再遭质疑

在面临手机等硬件营收增速下滑带来的股价大跌后,苹果选择了降价促销。但该举动并未为阻止外界对苹果未来前景的担忧,近日对苹果另一大营收来源——服务部门的质疑接踵而至。

据外媒报道,伯恩斯坦分析师托尼•萨科纳吉表示,苹果商店App Store对应用开发者30%的抽成政策将损害苹果未来的营收增长。

萨科纳吉在一份报告中称,投资者正在担忧应用开发者抵制这项被称作“苹果税”的抽成政策会对苹果服务部门营收产生负面影响,“Netfilx、Spotify和Fortnite均已停止或威胁停止向苹果支付约15%-30%的收入抽成(苹果税)。”

App Store一直是苹果服务部门的重要收入来源。萨科纳吉估称,在过去三年里App Store贡献了全部苹果服务部门营收增长的40%左右。

苹果历年财报资料显示,以App Store为典型代表的服务营收在2016财年首次超过硬件部门,成为苹果第二大收入来源。即便是在硬件营收增速出现放缓的2018年,App Store依然取得了破纪录营收。

近段时间以来,苹果多次强调服务营收将是该公司未来营收增长的方向,但萨科纳吉的观点显然为这样的说法浇了一盆冷水。

App Store的麻烦还不仅仅止于抽成政策上。

苹果目前正卷入一场有关App Store是否涉嫌垄断的案件中。争议开端于2011年,但在2018年11月底,美国最高法院启动了案件听证程序。

iPhone用户指责苹果违反美国联邦反垄断法,其高比例抽成政策和垄断付费应用的销售使得App Store里的应用价格过高,用户只有违反协议“越狱”才能获得低价来源应用,但这样又会导致用户失去保修服务。

萨科纳吉称,如果苹果在已启动的这个案子中败诉,开发者将可以自由地使用第三方店面或自己的店面出售开发的应用,苹果的营收来源可能会遭到破坏。

颓势拖累全产业链

虽然服务营收正变得越来越重要,但硬件营收依然是苹果的收入大头,仅iPhone一项营收就占到2018财年的63%。

然而,硬件营收增速下滑的颓势现在看来已经一发不可收拾。2018年年中苹果市值突破万亿美元大关,并于10月创出历史新高后,在短短三个多月内跌幅超过30%。

苹果2018年“急流勇退”式的股价表现让其看上去更像是强弩之末。种种迹象显示,苹果光环在资本市场上已不复存在。

在过往的历史中,每当苹果推出新款产品,都会在A股引起一波产业链上市公司的上涨行情,但这个“铁律”现在已被打破。

1月14日,苹果宣布将在国内开售智能音箱产品HomePod,但该消息并未刺激苹果概念股上涨,也没能提振智能音箱概念股,个别概念股甚至大幅下跌。

在不久前的2018年9月,苹果“万元机”iPhone XS系列发布会也遭遇市场不买账,苹果股价应声下跌逾1%,A股苹果概念指数(880574)随后也高开低走大幅震荡,与过去的火爆行情相比不可同日而语。

上述两例只是苹果强弩之末的现实写照,事实上苹果对产业链股价的加分效果,早在苹果股价创出历史新高前就已消失。

在全球智能手机市场萎缩、国内股票市场大环境、宏观政经环境的叠加影响下,A股苹果概念指数在2017年11月就已经见顶,截至目前下跌近50%,而同期上证指数跌幅约为25%,苹果概念跌幅超大盘一倍。

核心竞争力仍在

苹果近年来的产品时常被用户诟病创新缺乏、价格过高。同时有不少观点认为,乔布斯去世后苹果就已经走下坡,但由于彼时智能手机市场尚未饱和,因此可以继续“吃老本”,一旦遭遇增长瓶颈就会“原形毕露”。

然而,有要求匿名的电子行业分析师对财联社记者表示,硬件销售带来的营收放缓影响是暂时的,苹果实质上是一家软件公司。

在该分析师看来,换机周期长是苹果硬件营收短期受阻的原因之一。但随着5G时代的到来,这个问题有望解决。

瑞银亚太区半导体分析师吕家璈表示,2019年处于基站等基础设施投入期,5G手机全面铺开或要等到2020年,苹果也计划于2020年推出5G手机,“他们通常会推起一波换机潮……很有可能消费者宁可买5G手机。”

对于前述伯恩斯坦分析师对App Store的质疑,前述匿名分析师亦表示:“App Store抽成费用在苹果服务部门的营收只是其一,其他服务收入还有很多,如Apple Music、iCloud等等,未来服务收入依然会继续增加。”

苹果最核心的竞争力,则是苹果iOS操作系统下的庞大核心用户群,“世界上最大、市值最高的几家科技公司,如微软、苹果、谷歌、亚马逊都是有自己的操作系统……只要用户数量不流失,苹果就不会崩塌。”

风投公司Loup Ventures的管理合伙人吉恩•蒙斯特亦认为,当投资者开始接受苹果公司是一家服务公司而不是硬件公司时,苹果股价或上扬。

 

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