来源：英为财情Investing.com 作者：Barani Krishnan

页岩油生产减缓了吗?这是一个非常值得问的问题。因为，上周美国石油钻井数创近三年来最大降幅，且第四季度调查显示德克萨斯州、新墨西哥州南部和路易斯安那州北部的油田设备使用和就业人数急剧下滑。

然而，鉴于美国原油期货价格接近55美元/桶，而且预计短期内将突破60美元，美国国内的石油钻探公司可能会更有动力维持钻井平台的运营，这增加了欧佩克在试图消除全球石油供应过剩之际面临的挑战。

上周，行业公司贝克休斯报告美国石油钻井平台减少了21口，增强了原油交易商的看多立场，也加速了市场的涨势。本来，欧佩克减产联盟努力提高其产量透明度的努力就已经提振了油价。此次下跌是自2016年2月以来美国活跃钻井数的最大周度降幅。即便如此，所剩的852口石油钻井仍高于一年前的747口。

钻井数是一项滞后指标

众所周知，石油钻井数是一项滞后的指标。油价的变化通常领先于钻井数的变化，平均滞后期为16至22周。

钻井活动与美国WTI原油期货密切相关，两者都表现出明显的周期性。

WTI/U.S. Drilling Correlation Chart，来源：英为财情Investing.com

路透社采集的相关数据显示，2014年6月中旬WTI期货价格走低，钻井数量则在16周后的10月中旬开始下降。

2016年，WTI从1月中旬开始走高，钻井数量则在19周后的5月底开始恢复。

虽然每个页岩产区都有不同的运营效率，据称部分钻井商甚至可以在油价低至30美元/桶的水平也能实现收支平衡。不过，通常来说，钻井商会在油价处于40美元/桶左右的时候考虑减缓生产，以等待价格上涨。

若要钻井下跌趋势持续，油价必须下滑

钻井数目前的下滑，发生在12月17日WTI跌破50美元仅四周之后。为了使钻井数下降成为趋势，油价必须保持低位。

WTI 300-Min Chart，行情来源：英为财情Investing.com

美国原油价格在圣诞节前夕触及42美元左右的底部，但过去两周已反弹至50美元上方，并且有望继续保持上涨势头，达到60美元。

另一方面，今年美国原油产量预计增加100万桶，到2020年料将达到1300万桶/日。

因此，问题在于：随着页岩油钻井活动恢复，美国钻井商会否再次抵消欧佩克每日削减120万桶或以上供应的努力?

总部位于纽约的Energy Intelligence表示，这个问题没有一个肯定的答案，尽管Diamondback(NASDAQ:FANG)、Parsley Energy(NYSE:PE)、Centennial Resource Development (NASDAQ:CDEV)等二叠纪盆地老牌钻油商在上个月宣布削减其2019年的资本支出。

去年多数钻油商允许预算增加

该咨询公司说：

“如果美油价格保持在目前的近50美元水平，那么今年真正的考验将会到来。尽管公开交易的美国生产商经常用大笔资金回购股票，而不是将多余的每一美元用于推动增长，但他们年内的预算仍在飙升，并利用2018年后期油价的上涨来弥补差异。”

Energy Intelligence还表示，即使油价不上涨，出售资产亦可以还为页岩油公司带来销售石油之外的现金增长，以支撑支出承诺。该机构引用摩根大通的数据显示，一些油企仅对2019年19%的石油产量进行套期保值，比平均水平低约50%。它补充说：

“去年，像Halcon Resources(NYSE:HK)和Concho Resources(NYSE:CXO)这样的二叠纪运营商通过出售污水处理基础设施获得了数百万美元的收入，其他公司也持有可以带来额外现金的重要中游资产。”

达拉斯联储警告页岩油生产减速与高盛意见相左

达拉斯联储对覆盖德克萨斯州、新墨西哥州南部和路易斯安那州北部产油区的四季度调查显示，油服公司的设备利用率指数从43点降至1.6点，表明生产几乎没有增长。

与此同时，此次调查中的就业指数从之前的31.7点下降至17.5，就业和工时增长放缓。这再次表明页岩油开采活动放缓。

但高盛称，在最近全球能源会议上的讨论表明，“投资者和企业都不相信在2019年企业并购会在中期内令页岩油产量减少。”