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作者：壹点财经

一夜梦醒后，警察马山发现自己的枪不见了，在丢失的枪里面有三颗子弹。于是，马山开始走上了一条不寻常的寻枪之路……

正走在重振之路上的中国人寿，跌宕起伏颇有人生如戏的感慨，只不过，国寿能找回自己曾经的那把枪吗？

生活远比戏剧更精彩。随着险企2018年年报的披露，炒股失利成为2018年险企的最佳注脚。

3月27日晚间，中国人寿发布2018年财报，其营业收入6431亿元，同比下降1.55%；归属于上市公司股东的净利润114亿元，同比下降64.67%；去年保费收入5358.26亿元，同比增长4.7%；市场份额达20.4%，仍居行业首位，并较2017年底提升0.7个百分点。

都是炒股惹的祸

对下滑六成这个数字，国寿的解释是，受权益市场整体震荡下行影响，公司公开市场权益类投资同比大幅减少。

国寿表示，寿险业务利润总额同比下降94.4%，主要原因是受权益市场整体震荡下行影响，公开市场权益类投资收益同比大幅减少；健康险业务利润总额同比上升26.3%，主要原因是短期健康险业务增长及质量改善；意外险业务利润总额同比下降6.3%，主要原因是部分业务赔付支出波动；其他业务利润总额同比下降10.3%，主要原因是子公司外币负债计价货币汇率变动。

从影响净利润的投资端来看，国寿在年报中表示，大类资产配置方面，公司继续在利率高位增配长久期固定收益资产，优化资产负债匹配；筛选优质债权型金融产品项目，严控信用风险；公开市场权益投资逐步推进组合策略结构调整，在估值相对低点配置低估值、高股息股票。截至2018年年末，公司投资资产达31057.9亿元，较2017年底增长12.7%。

主要投资品种中，债券配置比例由2017年底的43.15%变化至42.18%，定期存款配置比例由2017年底的16.31%提升至18.01%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2017年底的9.72%变化至9.03%，债权型金融产品配置比例由2017年底的10.95%提升至11.31%。

截至2018年末，国寿投资资产3.1万亿元，同比增长12.7%。2018年净投资收益率4.64%，较2017年下降0.28个百分点；总投资收益率为3.29%，较2017年下降1.87个百分点。

其实，在2018年的股市震荡中，受伤的远不止是国寿，平安的寿险及健康险业务总投资收益率3.6%，同比下降2.5个百分点；新华保险尽管好于预期，但总投资收益率依然下降至4.6％，人保的数字是4.9％，而太保得益于股票与权益基金占比仅为5.6%，使得公司2018年净值增长率达到5.1%。

从2016年的19.9%，到2017年的19.7%，在经历了两年不足20%至暗时刻后，国寿稳住了寿险行业第一的位置，市场份额重回20时代，达20.4%，并较2017年底提升0.7个百分点。在此前的2011年至2015年，连年的下行让这个寿险老大哥分外难堪，国寿的市场份额分别为33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23%。

中长期业务同比下降

除净利润出现下滑之外，银保渠道趸交保费同比下降85.5%也颇为引人注目。此前，国寿管理层在业绩发布会上就曾表示，将主动转型，大幅压缩银保趸交，推动个险期交。

2018年，国寿银保渠道趸交保费由2017年的597.77亿元大幅压缩至86.42亿元，同比下降85.5%。受此影响，银保渠道总保费为768.41亿元，同比下降32.3%。首年期交保费达232.39亿元，同比增长10.9%，占长险首年业务保费比重为72.89%，较2017年提升46.93个百分点。续期保费达437.85亿元，同比增长37.3%，占总保费比重达56.98%，同比提升28.89个百分点。新业务价值率较2017年提升10.74个百分点。截至本报告期末，银保渠道销售人员为24.5万人，其中，保险规划师月均长险举绩人力同比增长34.5%。

2018年，国寿个险渠道总保费达4082.78亿元，同比增长15.4%，首年期交保费为792.41亿元，在长险首年业务中的占比达99.66%。

值得注意的是，国寿2018年个险渠道的续期保费达3169.30亿元，同比增长25.0%。尽管续期拉动作用效果明显，但从首年期交保费的结构看，呈现出短期陡增长期走低的态势：五年期以下为303.89亿元，同比上涨149.4%；5-9年期为121.21亿元，同比下降37.1%，10年期以上为367.31亿元，同比下降37.5%。

这样的结构在一定程度上给刚刚出发的“重振国寿”带来些许隐忧。

科技军备竞赛

在2018年年报中，国寿首次用专门章节阐述“科技创新”：公司聚焦多年积累的线下优势持续发力，努力打造国寿特色的科技金融生态，形成在线线下一体、前后端联动、实时智能的服务模式。

全面互联方面，将物联网技术运用到线下服务场所的数字化建设中，配备智能设备6.6万套，建成2万多个适应多场景、智能化、整体无线互联的数字化服务网点和3475个实时互动的服务指挥调度中心，物理网点数字化率超过80%；北京科技园机房正式投产，实现北京、上海两地三中心的异地多活，构建一体化混合云，实现信息服务全面云化，为5亿多客户、170多万销售人员和10余万员工提供就近、移动、便捷的服务。

在智能服务方面，建成大数据、实时计算、智能语音、人脸识别、深度学习五大人工智能平台，将智能技术融入各个经营环节。比如，实现全流程智能化作业，运用智能语音技术替代人工操作，极大提高服务效率、降低人工运营成本，并在13个重点城市“上岗”智能机器人，实现柜面自动问答与智能引导；建立重疾险风险评估人工智能模型，精准识别关键风险，有效提升风控效能等。

事实上，这也是国寿的无奈之举。马太效应明显的保险江湖中，互联网巨头虎视保险等内外部环境皆变的情况下，各大保险巨头均走在科技、模式创新的军备之路上。

其中典型，又是国寿的老对手平安，综合金融之外，金融科技领域的布局动作频频。10年500亿的投资，平安好医生、金融壹账通、平安医保科技、陆金所等系列独角兽的出现，正在成为传统金融巨头对抗BAT级巨头的资本。

王滨首秀谈重振国寿

“业务和效益我们是双重视，没有业务发展到一定的规模，中国人寿走不到今天。但是如果没有好的效益，我们国寿没有明天。”在国寿业绩发布会上，首次以国寿集团董事长身份亮相的王滨介绍了“重振国寿”战略的诞生背景：“重振国寿”并不是拍脑门凭空想出来的，是根据国寿的实际情况，业务发展现状、人员结构情况，及下一步保险行业发展趋势的基础上深度调研，反复论证，最后达成一致得出的结论。

王滨表示，从宏观经济和保险业发展情况来看，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段，保险行业转型升级向纵深推进，客户需求更加多元多样，金融科技正在重塑保险生态。

未来，中国人寿将围绕“重振国寿”的目标，持续重价值、强队伍、稳增长、兴科技、优服务、防风险，大力推进国寿从销售主导向销售与服务并重转型，从人力驱动向人力与科技双轮驱动转型，从规模取向向价值与规模的有机统一转型；持续打造“人才、机制、创新、融合”四大引擎，努力提升发展质量、增强区域实力、做大做强队伍、提振品牌形象、凝聚国寿精神。

他还表示，2019年是“重振国寿”开局之年，中国人寿将在市场化变革、客户体验提升、大中城市振兴、销售队伍转型等方面迈出坚实的步伐。

现实远比理想残酷。一方面是主要竞争对手个险、中心城市的争夺；另一方面是保险“野蛮生长”时代逐渐过去，传统保险公司退去主角光环，更多的市场主体已经踏上这条拥挤的赛道。

重振国寿，王滨的路真的还很长。