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华西证券“负重”敲钟,泸州老窖金融投资尝不到“酒味”
产经
02-05 19:42 0 阅 10w+
 蓝鲸产经 杨泽世

2月5日讯,今日,华西证券(002926.SZ)进行了新股上市敲钟仪式,在苦等了2年半后,终于踏入资本市场的大门。

此次IPO之前,华西证券两次申请上会均被否决。直到去年12月27日,华西证券IPO才获通过。不过,该公司存在的问题也被证监会发审委指出。

证监会发审委审核结果公告显示,报告期内,发行人部分资管产品因投资中铁信托发行的集合信托计划,发生较大损失,金额约8亿元。发审委要求发行人代表说明该事项的形成、减值准备计提情况、收益权转让与减值准备转回等情况,会计处理是否符合企业会计准则的相关规定。

此外,发行人仍有3.54%的股份,因为权属纠纷尚处于司法冻结状态,相关诉讼尚未判决,该等股权存在争议。发行人披露部分现金股利无法支付,原因是发行人部分股东股权处于冻结状态、发行人前身四川证券遗留问题及联系不上股东等。

如今,华西证券却带着这些问题,登陆资本市场。对此,香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸产经记者表示,华西证券存在的问题已经公开,没办法继续隐藏,也无法对问题进行回避。

实际上,华西证券上市之所以引发关注,离不开其背后的三家白酒企业股东。记者查询资料获悉,控股股东泸州老窖集团直接持有华西证券22.66%的股份,并通过其控股子公司泸州老窖持有12.99%的股份,老窖集团直接或间接控制35.66%股份。同时,剑南春持股8.49%,五粮液持股3.54%。

资料显示,2007年,泸州老窖股份公司出于“实现金融资本与产业资本的融合,借助华西证券这个资本运作平台,将泸州老窖做强做大”的目的,通过多次竞购,斥资11.22亿元获得了原朝华系旗下的华西证券资产,持股比例为34.86%,一跃成为华西证券的第一大股东和实际控制人。仅2008年、2009年和2010年,泸州老窖从华西证券取得的投资收益分别为1.4亿元、3.6亿元、2.8亿元。

2010年,华西证券增资扩股。泸州老窖按比例可认购13943万股,需资金5.58亿元。为让华西证券顺利上市,泸州老窖股份公司为避开分拆上市的障碍,将华西证券增资扩股认购权让渡给泸州老窖集团行使。此后,泸州老窖股份不断将股权转移到集团名下。最终形成华西证券上市时的,泸州老窖集团持股22.66%,泸州老窖持股12.99%的格局。

有市场人士算了一笔账,以华西证券2011年到2016年净利润分别为6.1亿元、3.9亿元、6.5亿元、10.99亿元、22.75亿元、16.48亿元计算,泸州老窖按照持股比例获取的收益分别为2.17亿元、1.39亿元、2.32亿元、3.92亿元、8.11亿元、5.87亿元。共计23.78亿元。

据了解,泸州老窖一直在推进华西证券的上市,实现更高额的投资回报,但是这条路走得并不平坦。公开资料显示,华西证券2017年1-9月,公司营业收入约为20.21亿元,同比增长2.90%;归属于母公司股东的净利润约为8.47亿元,同比下降36.11%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为8.17元,同比增长11.37%。预计2017年度的营业收入为25亿元至27亿元,同比变动-7.77%至-0.39%;归属于母公司所有者的净利润为10亿元至11亿元,同比变动-39.99%至-33.99%。

对于业绩的下滑,华西证券表示,主要是因为2016年度公司转回了对中铁信托睿智系列信托计划产品计提的部分减值准备,导致2016年度净利润明显增加,因此公司预计2017年度归属于母公司所有者的净利润将较2016年度出现一定幅度的下降。

沈萌认为,净利润出现下降,存在处罚以及一些政策变化的原因。“券商的业绩,经常会受到IPO新规、资管新规变化的影响,会使业绩在某一阶段出现变动,30%-40%的下滑在券商行业不算很厉害。有的中小券商在资管业务新的政策出来后,业绩会出现80%-90%幅度的下滑,这应该是券商行业的特点,并不是一家券商的问题。”沈萌告诉记者。

一位业内人士表示,虽然投资华西证券为泸州老窖带来了收益,但是泸州老窖也需要在主营业务上有所加强。“就在泸州老窖进行金融投资的同时,洋河股份通过并购实现了跨越式的增长,并超越泸州老窖成为中国白酒第三强,彻底打破了‘茅五泸’的格局,而形成‘茅五洋’的产业格局,因此很难讲泸州老窖到底是赚了还是赔了。”

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