近日，腾讯音乐娱乐集团（简称“腾讯音乐”）再次传出IPO消息，并称有望今年下半年赴美IPO。

自2017年1月中国音乐集团与QQ音乐合并后，腾讯音乐一系列动作都预示着做IPO准备：今年4月，腾讯音乐为上市寻找投行；9月，腾讯音乐在寻求IPO前新一轮融资；目前正在进行一轮 10 亿美元的股权转让等。

众所周知，在线流媒体音乐平台上市难，其最根本原因在于商业模式备受质疑，导致上市之路颇为坎坷。比如全球最大的正版流媒体音乐服务平台上市之前屡次被拒，终于4月3日成功上市的Spotify，然而在临上市时依然不被华尔街看好。

那么，腾讯音乐的上市之路，又有多大把握呢？

有公开信息显示，腾讯音乐已于2016年下半年开始实现全面盈利，2017年净利润超过16亿元，预计2018年净利润翻番。这给腾讯音乐的IPO之路增加了不少底气。

虽然腾讯音乐在国内市场上的认知度和影响力都相当可观，但也要面对的众多问题。

值得注意的是，腾讯音乐一向以拥有独家版权而占有优势。而今年2月，国家版权局出台相关政策规定，各自独家音乐作品数量的99%以上要互相授权。而对于想通过“独家版权”的形式，打造垄断在线音乐市场武器的腾讯音乐来说，最新的政策削弱了腾讯音乐的优势。此外，近年来，国内外音乐平台的迅速崛起也带给腾讯音乐很大压力。

腾讯音乐的上市之路，不仅要说服资本市场，还需面对资本市场对于行业的质疑以及来自国内外竞争对手的压力。

腾讯音乐版权壁垒弱化

为了争夺版权，腾讯一直紧握独家版权，最终目的是要成功冲击IPO。

国家版权局的新规打破了腾讯的原计划，今年2月，腾讯音乐与网易云音乐就网络音乐版权合作事宜达成一致：“二者将相互授权音乐作品，达到各自独家音乐作品数量的99%以上，并商定进行音乐版权长期合作，同时积极向其他网络音乐平台开放音乐作品授权”。

相较于此前，通过不断收购公司和购买版权合作的方式，腾讯音乐的优势凸显。而此消息一出，腾讯音乐占有独家版权的优势瞬间被弱化了。

值得注意的是，留有余地的1%，这势必成为各平台之间互相竞争的版权壁垒。

一九法则在这里体现的淋漓尽致。一九法则指出，生活中有10%的事情是我们无法掌控的，而另外的90%却是我们能掌控的。

张毅表示，平台会拿这1%的空间做版权竞争，1%看似很小，但是在庞大的音乐基数面前，占比1%还是很大的，也许正好是当下流行的主打音乐、歌手的头部音乐。在互授前提下，头部内容量成为了平台竞争的壁垒之一。

如此，临近IPO的腾讯音乐如何用这1%的独家曲库，形成版权垄断呢？1%同样可以实现垄断，但显然违背了国家版权局初衷的愿望。

对于腾讯音乐而言，拥有独家版权似乎是通往IPO的一条捷径。但只靠版权变现显然是不可控的。当和唱片公司合约到期后，在竞争激烈的流媒体音乐市场，很容易被抢走。

可以看出，腾讯音乐以版权实现资本加持的方式在资本面前既站不住脚，也不是长远之计，如果不能有效地实现产品创新，打造平台差异化竞争、持续稳定的盈利模式才是根本之道。

网易云音乐和虾米音乐持续施压腾讯音乐

除此之外，腾讯的根本焦虑在于感受到了来自外部的竞争压力，这个压力来自于网易云音乐和虾米音乐。

腾讯音乐在版权之外没有什么优势可言，腾讯音乐1500 万订阅用户，月度活跃用户6 亿，但腾讯音乐把免费用户转化为订阅用户的比率很低。

尽管腾讯音乐一直试图利用独家版权的优势来试图打压网易云音乐，但是，依然没能阻挡网易云音乐的崛起。在没有版权优势的腾讯云音乐凭借PGC内容生产、电台、建立音乐社区，不断创新打出差异化打法，从而增强了用户体验，加强了用户粘性。并迅速坐拥4亿用户。成为了腾讯音乐最大的竞争对手之一。

根据2018年1月QuestMobile发布的《2017年中国移动互联网年度报告》，网易云音乐30日留存率行业第一，并入选一线城市移动网民最爱TOP10 APP和二线城市移动网民最爱TOP10 APP第一。

除此之外还有来自虾米音乐，虾米音乐不断丰富其内容等打造了集影视制播、艺人经纪、演出等平台，发掘音乐在IP开发中的全产业链的价值。

QuestMobile公开2017年度统计数据显示，虾米音乐用户活跃率、人均单日使用时长均位居在线音乐典型独立APP前列。

另外，虾米音乐已布局全球化，已与全球最大的独立音乐数字版权代理机构Merlin达成战略合作协议。

在张毅看来，腾讯音乐短期利润行为很明显，比如秀场模式，腾讯音乐未来该增加持续性盈利能力。以及过于单一的产品，腾讯音乐需要开拓更丰富的产品，在市场上才会有真正的竞争力。

其次是来自海外的竞争。如Spotify、苹果音乐、Amazon Music Unlimited、Deezer、Google Play Music、SoundCloud等音乐平台国际巨头给腾讯带来不小的压力。

总之，网易云音乐和虾米音乐的持续威胁是腾讯音乐躲不过的。从未来音乐竞争的趋势来看，如今腾讯音乐继续想打版权战，绝对不是最明智的选择。在内忧外患下，要想彻底解决自己的焦虑，腾讯音乐或许应该先修炼好内功。