6月19日，A股上演千股跌停。截至收盘，上证综指下跌3.78%，收报2907.82，深证成指下跌5.31%、收报9414.76，创业板指下跌5.76%、收报1547.15。市场上各板块及行业均出现不同程度下跌，其中计算机、通信、轻工制造跌幅较大，分别下跌7.79%、7.70%、6.85%。

美国政府6月15日公布对华征税清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。尽管中美双方此前就经贸问题展开了多轮磋商，力求解决双方之间的矛盾和分歧，并达成了一定程度的共识，但本次的声明显示中美贸易摩擦再度升级，引发资本市场担忧。

面对中美贸易摩擦升级，多家公募基金表示，短期市场仍将维持震荡态势，整体偏谨慎。长期看，金融去杠杆仍是政策推进的方向，静待市场的结构性机会。随着政策善意的释放，长期将出现修复行情。

1.前海开源杨德龙：大盘加速探底，坚定持有消费白马股

今日，为了应对市场大幅波动，国内释放了一些积极的信号。首先，小米申请推迟发行CDR，缓解之前投资者担心独角兽回归带来的市场资金面紧张的问题，有利于稳定市场情绪，改善市场资金面偏紧状况。第二，央行宣布在货币政策方面保持中性，要适当宽松来应对外部冲击，这对于市场资金面也是一个改善。

在目前大盘跌到3000点历史大底的情况下，外资其实是加速在流入A股市场。根据统计，近两个月外资流入A股市场超过1200亿，5月份就流入了500多亿，创月度流入量新高。外资流入股票大多都是优质蓝筹股，外资是从公司基本面以及中长期角度来进行投资的，外资的大量流入表明很多个股已经跌出了价值，外资愿意在这时抄底优质个股。

大盘跌破3000点之后，市场在加速探底，一些优质个股有望逐渐企稳回升。在调整中，消费白马股表现相对强劲。市场的连续波动确实对投资者信心是一个打击，调整什么时候能结束，一是取决于中美贸易摩擦后续进展，二是市场资金面会不会得到改善。现阶段，一是要控制仓位，二是持有消费白马股等防御性板块，来应对市场波动。

2.博时基金魏凤春：A股对不确定性担忧仍存，保持中性配置

国内股市对不确定性的担忧仍在持续。从短期看，6月仍是多事之秋，虽然近期一些事件已经落地，但中美贸易争端的走向以及国内独角兽融资的考验，仍会在余下时间里持续困扰市场。虽然股市或处于阶段底部，但拐点难测，建议逐步从消费里分兵，优化结构。

A股方面，中美贸易争端恶化，股市融资压力与流动性风险维持，建议保持中性，结构上分散配置，可考虑逐步止盈消费，关注金融地产、周期和科技等板块。

今天市场异动加剧，我们认为影响市场的两个主要因素为：一个是贸易战，美国声称将加大对中国出口商品加征关税的范围;一个是金融监管趋势下经济后续走势。短期来看，贸易战后续走势的确较难把握;但针对内需的相关政策有望后续延续调整，市场对国内需求的预期有望获得改善，从这个角度看，内需驱动的板块大概率能获得相对收益。中长期结合目前市场估值、交易低迷的程度以及普遍的悲观气氛来看，市场上行空间或仍存。

3.海富通基金：全球避险情绪浓厚，国内经济持续显韧性

今日跌幅较深的行业主要集中在“中国制造2025”关税征收的相关领域，市场对于A股科技板块的担忧升级。自2月份中美贸易冲突叠加国内持续去杠杆推进的因素，A股市场情绪整体偏弱。海外方面，近期受到阿根廷比索爆跌、意大利政权更迭、美国重启对伊朗核制裁、朝核问题的反复以及中美贸易摩擦的拉距等诸多事件的影响，全球投资者出现了一轮避险行为，导致十年期美债收益率在攀升到五年高点之后出现了显著的快速回落。上周美联储再次如期加息，而强劲的美国非农就业数据以及不断攀升的油价和农产品价格，可能令市场的通胀担忧居高不下。

从财税收入增速、发电量、煤耗、重卡和工程机械销售等中观层面的数据来看，经济活动情况良好，当前经济仍显示一定的韧性。净出口的数据虽然也良好，但是市场担忧中美贸易摩擦将进一步改变未来中国经济增长的动力结构，由此导致经济增速下行的担忧持续不退。从积极方面来看，企业部门的资本开支仍然维持在扩张状态。虽然本轮景气上行阶段的企业部门投资不如上一轮猛烈，但是其滞后于公共部门投资和地产投资的扩张有助于熨平经济的过热与收缩。

预计市场短期将维持震荡态势，整体偏谨慎，金融去杠杆仍是政策推进的方向，但近期央行扩大MLF担保品范围，可能对后续心态有所修复，市场或有结构性机会。尽管当前市场人气偏淡，但企业盈利仍有改善的迹象，比如当前消费品行业总体表现较好，符合我国经济转型、消费升级的理念;成长类板块中高端装备、先进制造行业改善，也与我国提倡发展智能制造的方向一致;传统周期行业尽管整体表现较弱，但行业龙头企业的优势开始体现，经历供给侧改革、环保限产、信贷压缩等政策后依旧维持盈利。考虑到未来中美贸易冲突等外部不确定性，短期或抑制市场的风险偏好，需关注后续演化。

4.融通基金：市场以存量资金博弈为主

融通基金认为，中美贸易战从剑拔弩张到短兵相交，此次交锋也并非大超预期，市场其实通过调整做出了一定反映，但贸易战的不断演化成为中期压制A股估值的一大因素。此外，叠加市场季节性的流动性考核压力，A股或将继续寻底。

融通基金提醒，我们也要注意到流动性或存变化。从6月25日开始，市场的流动性总体将伴随财政支出的季节性放量投放，逐步宽松，或将延续至7月中下旬。如果市场极度悲观，流动性的改变或许成为A股反弹的因素。

展望后市，融通基金认为，由于市场中期以存量资金博弈为主，预计市场或将继续选择业绩确定性强的板块。目前来看，市场对消费板块预期一致，资金关注度较为集中;TMT板块剔除并购后的内生性尚显乏力;周期板块从月度频率数据看，业绩和现金流改善的特征更确定，且估值、交易均处于很低水平，所以如果市场情绪一旦好转，周期行业的弹性较大，金融板块确定性同样较高。

5.中欧基金：情绪影响大于经济因素被本身，A股市场永远不乏“好机会”

中欧基金指出，中国政府对于未来的宏观经济形势存有底线思维，不排除未来将通过定向降准等手段对冲流动性风险;通过刺激内需来平抑海外需求的不确定性;并在新型基建、高端制造、消费升级等领域拓展发展空间。

从投资角度，中欧基金认为短期情绪对股市的影响大于经济因素本身，中长期中国经济仍将保持稳健增长，A股公司整体盈利增速仍将继续改善，市场上永远不乏好的投资机会。于投资者而言，建议均衡配置，淡化风格，自下而上挖掘具备长期投资价值的个股。其中，大市值消费白马、低估值周期龙头，以及具备较强防御属性的公用事业标的值得关注。

6.摩根士丹利华鑫基金：受压制的优质个股可能快速反弹

从当前数据趋势看，金融监管带来的融资难度增加对宏观投资数据带来了一定程度上的负面影响，导致国内下半年经济面临下行的压力仍然较大，需要政策采取更多的托底和对冲性措施，在当前“内忧外患”下，政策已经出现了预调微调的信号。能够看到A股整体估值处于较低水平，而利润增长稳定，若政策边际上有所改善，受压制的优质个股可能快速反弹，我们将寻找有基本面支撑、估值匹配、增长前景较好的行业和个股进行战略配置，耐心等待市场情绪回暖。

7.富国基金：政策微调可期，静待情绪宣泄

从原因上看，市场大跌主要受美国贸易保护主义加码的拖累，而近期监管层坚定去杠杆的表态也进一步加剧了市场下跌的动能。然而，监管层在坚定去杠杆的同时，也在兼顾经济下行压力，并开始释放政策善意。比较明显的包括：1、个人所得税法修正案提交全国人大常委会审议;2、央行成立国际金融风险跟踪组;3、央行开展2000亿元MLF操作，呵护市场资金面;4、商务部表态将推广服务贸易创新发展经验;5、小米主动撤回CDR发行申请。

我国历史上出现过四次上证综指向下击穿3000点的情况。综合来看，这四次上证综指跌破3000点，大多发生在市场大涨之后，存在内生回调需要。从统计数据来看，四次上证综指跌破3000点后的一个月，上证综指均持续下跌，继续释放回调压力。但四次上证综指跌破3000点后的三个月，除第一次A股市场由6124点开启极限下跌模式外，其余三次上证综指均企稳回升，市场得到喘息机会。

相较于前四次大跌，本次上证综指跌破3000点前，市场并未出现明显拉升，估值也处于历史低位，主要受中美贸易摩擦持续发酵、国内违约事件增多等短期事件引发，更多为悲观情绪性影响。从这个角度来看，短期市场情绪需要宣泄，A股可能还存在调整空间。但在情绪宣泄充分后，随着政策善意的释放，市场中期有望如前四次一样企稳，而长期则有望出现修复行情。

8.大成基金：价值风格股票或再度占优

大成基金认为，今日大跌的直接诱因是中美贸易摩擦的再度燃起，6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。短短6个小时内，中方强力还击，宣布将立即出台同等规模、同等力度的征税措施，而且，此前达成的所有经贸成果，将同时失效。

大成基金分析，贸易战将是一个长期和反复的过程，应该做好持久的准备。经验数据显示，我国出口价格对出口数量弹性很低，贸易战短期对经济和通胀的冲击有限;但贸易战加大外需不稳定风险，叠加近期内需快速放缓，会加大政策调整压力。

另一方面，大成基金提示，随着市场跌幅的加深，下一个风险点或将聚焦在上市公司股权质押带来的流动性压力过大，引发大股东信用风险。首先，发行人进行大比例的股票质押融资，从侧面就反映出其资金的紧张，可能存在较大的流动性风险;而随着股价下跌并接近平仓线，这些公司债券或资管计划也存在兑付违约的风险。

大成基金表示，在目前的情况下，价值风格股票有可能再度占优，质地优良的股票在股价下跌至合理区间后，也是择时选股的机会。

9.景顺长城基金:短期投资谨慎为主，拥抱业绩稳定的公司

景顺长城基金表示，中美贸易摩擦不断，导致海内外市场频频出现波动，投资者忧虑情绪蔓延，压制市场风险偏好。

今年以来中美贸易摩擦不断，导致海内外市场频频出现波动，投资者忧虑情绪蔓延，压制市场风险偏好。尽管中美双方之间一直不停地进行磋商，但是目前来看贸易摩擦再度升级，开始宣布关税清单、规模及实施日期，使得市场悲观情绪蔓延。尽管美国加收关税占中国总出口额的比例较低，对国内经济影响有限，但是也使得我们更加关注科技创新发展的重要性，以及我们对自主研发能力提高的迫切需求

我们从关注中美贸易摩擦以来，一直认为双方之间的谈判是持久战，不会短期内一蹴而就达成共识，可能存在反复和胶着，从而对市场风险偏好造成压制，尽管中美之间的分歧可能会随着谈判逐步减少并达成共识，但道路仍然是曲折的。总体来说，短期市场仍然存在扰动，影响仍在发酵，贸易战阴霾笼罩，短期投资仍需谨慎为主，风格上拥抱业绩稳定的公司，并需持续密切地关注贸易战的发展态势及影响。

10.国投瑞银：多方因素导致市场情绪低迷，沪指险守 2900 点

国投瑞银认为，影响今天市场下跌主要因素是综合性的。宏观环境上，今年金融监管是政策主线，对于宏观经济和微观融资都会构成压制。银保监会主席郭树清日前反驳“中国式去杠杆用力过猛”的舆论，他批评地方、部门、银行和企业对去产能、去杠杆心存侥幸，并强调要遵循市场规律。从市场环境上讲，信托产品到期不续，导致近期股票闪崩的情况比较多。6月份信托到期量较大，因此本月的市场压力较大，尤其对成长股。中美贸易战再掀波澜。6月15日特朗普确认了中国进口商品的关税名单，国会重新确认对于中兴通讯停止供货的处罚，贸易战的压力进一步加大。

尽管国内外环境发生变化，但中国经济的基本面没有改变。目前市场调整可能存在恐慌过度反应，市场情绪与调整终归恢复平静。建议在低位寻觅符合以下标准的机会：现金流较好、负债率低、业绩持续性强的公司。建议逐步核心配置消费领域，中长期配置错杀的科技公司。