作者 | 荆芥
流程编辑 | 白鹤芋
2018年11月27日,中概股猎豹移动(NYSE:CMCM)股价异动,当日巨幅下跌32.8%,收盘报5.48美元/股,触及自2014年上市以来最低点。
(来源:Choice终端,猎豹移动日K线)
到底是怎么一回事呢?且随风云君一探究竟。
一、事件回放:涉20亿级下载量
美媒BuzzFeed于事发前一日报道称,根据一家名为Kochava的应用分析和归属公司提供的调查研究结果,谷歌商店(Google Play Store)上有8款非常受欢迎的安卓应用涉嫌利用用户的手机权限实行广告欺诈,窃取广告收益可能高达数百万美元。
(来源:BuzzFeed)
众所周知,安卓系统的开源设计成为了程序开发员的最爱。但对于非专业的用户来说,这同样存在着隐患,主要是权限问题。
一些手机应用在正式启动前,会向用户申请各种权限,如访问摄像头、相册等。如果用户否决开通权限,那么某些应用就有可能无法继续使用。
据统计,这8款应用的下载量累计超过20亿,用户基数已经相当庞大。经确认后,8款应用中有7款属于猎豹移动。
还有一款涉事应用的来自于一家中国公司Kika Tech,总部设在硅谷。该公司曾在2016年接受猎豹移动的投资,也就是说,这8款应用均与猎豹移动密切相关。
(来源:BuzzFeed)
Kochava公司通过对应用的监测,认为猎豹的多款应用涉嫌利用权限通过点击刷量的作弊方式来骗取广告收益。
就在外媒新闻发出后极短的时间内,猎豹移动两款应用——Battery Doctor和CM Locker火速从谷歌商店下架,这两款应用的合计下载量已经超过了300万次。
当被问及到下架原因时,猎豹官方并未及时作出相应的正面回应。
(来源:BuzzFeed)
猎豹移动和Kika的做法被称作为click flooding(点击泛滥)和click injection(点击注入),即它们在应用的安装过程中没有扮演任何角色,但仍会获得新应用安装的广告奖励。
针对被指广告欺诈的消息,猎豹移动于今日(28号)早间回应称Kochava的信息不实并对公司的股价造成恶劣的影响,将决定对其进行起诉。
当然,光说是不行滴,各位老铁不妨随风云君一道搬好小板凳,看这出戏接下来会如何表演。
二、做空事件:直指虚增收入
其实,早在2017年10月26日,国外一家名为Prescience Point Research的沽空机构已盯上猎豹移动。
在长达62页的做空报告中,Prescience对猎豹移动涉嫌虚增收入、现金以及虚假应用等问题进行强烈质疑,受到SEC(美国证券交易委员会)的高度关注并介入调查。
Prescience认为猎豹移动最终的股价不会超过每股1.69美金,更是表达了其应该退市的看法。
受此报告影响,猎豹移动股价下跌4.3%,最低价达7.54美金/股,为当时自上市以来的最低点。
(来源:Choice终端,猎豹移动2017-10-26日K线)
对于报告的内容,风云君整理了以下三大看点:
1、虚增收入
Prescience认为,猎豹移动在推出的Live.me应用收入和业务总收入中,虚增部分大约占87%和57%。
2015年末,猎豹移动推出Live.me,一款ios和安卓系统的手机在线视频应用。
2016Q2,公司宣布在app中添加虚拟礼物功能,作为收入来源的重要组成部分。
2016Q3起至2017Q2,Live.me的收入从590万美金火速上升至3130万美金,增速高达430%。
在经过长达数月的调查后,Prescience认为这样的增速实在是天方夜谭。根据App Annie Intelligence提供的数据,Live.me的竞争对手YouNow在2017Q2的总收入约为400万美金,意味着该季度Live.me的收入是YouNow收入的8倍。
YouNow早在2014年便推出的礼物功能,以此产生的疑问是:难道Live.me的礼物比YouNow的礼物更吸引人吗?
根据App Annie提供的数据倒推Live.me的“真实”收入,Prescience认为截至2017Q2,Live.me仅获得收入约1630万美金,所以虚增约92%,同时怀疑公司内部存在礼物刷单的作弊行为。
综合来看,Prescience估计2017Q2虚增收入2730万,幅度达679.7%。
猎豹移动在2015Q2至2017Q2称手机应用的MAU(月活跃用户数)增长了17.7%,不过根据App Annie提供的数据,公司推出的两款核心应用——Clean Master和CM Security的MAU和下载量竟出现了严重的下滑,降幅高达两位数。
综合测算公司移动业务的MAU,发现在2015Q2至2017Q2这一时期内,实际的MAU反而下降了49.9%。
要知道MAU是决定手机应用收入高低的一个非常重要的指标,若以此来测算公司的移动业务的总收入,意味着截至2017Q2,公司实际仅获得了4060万美金。
若加上其它业务的收入,最终测算出猎豹移动共虚增收入约134.9%,即虚增部分占总收入的57%。
2、其它财务数据疑云
猎豹移动的现金余额显得很可疑。从2014财年至2017上半年,猎豹移动的现金余额从1.8亿增长至3.2亿,涨幅达77%。
与此同时,公司的年化利息收入反而从450万美金下滑了67.7%至150万美金,而且公司负债余额的增加额超过7000万美金。
不仅如此,对于一个成长型的科技公司而言,其资本开支异常的低。与可比公司作了一个简单的对比,猎豹移动的资本开支占总收入的比重仅为1.6%,低于行业均值5.7%。
更令人怀疑的是,作为软件开发公司,其核心办公用品——电脑的资产总额仅占收入的2.8%,远低于其它可比公司的比重。
3、虚假应用
经Prescience调查,公司的旗舰产品,如Clean Master,似乎根本不起任何作用。
猎豹移动称Clean Master能优化手机的性能,包括清理内存,提高电池寿命,保护手机免受威胁,甚至冷却CPU等等。
不过,Prescience采访了公司的前员工,它们称这些功能不仅是假的,反而会降低手机的行能。
在2016年MakeUseOf发布的“不要安装的十大安卓应用(Do Not Install These 10 Popular Android Apps)”一文中,猎豹移动的两款应用赫然在列。
结语
在Prescience的报告中还提到,猎豹移动在2017年对Orion Star(猎户星空)投资4000万美元,而这家公司的实控人也是猎豹移动的CEO。
这笔交易价格意味着,对于一家成立仅8个月的公司,其上市后估值可达1.35亿美元。
同时,在报告发出后,SEC介入对猎豹移动的调查,不过最终猎豹移动也没有披露调查结果。
姑且不论过去,单单就此次事件来看,猎豹移动的回应仍显得有些底气不足,暂时也没有拿出强有力的证据回击Kochava的质疑,事件仍在持续发酵中。