五上市险企首月揽0.53万亿保费,券商:疫情影响有限长期仍看好保险股

业内认为,从长周期看,保险业成长性依然较好,不宜过分担忧,短期调整或给投资者提供了较好的配置窗口,建议把握超跌窗口,加大配置力度。

近日,随着中国平安(601318.SH)首月保费出炉,中国人寿(601628.SH)、中国平安、中国人保(601319.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)五大A股上市险企悉数交齐2020年首月保费成绩单,合计实现保费收入5284.34亿元,同比增长6.42%。

值得关注的是,中国平安、中国人保首月保费同比分别下滑8.81%、3.57%。进一步来看,平安人寿、人保寿险、平安养老、人保财险首月出现同比负增长。业内指出,疫情下,代理人展业受阻,人身险新单销售受挫难免;财险方面,受新冠肺炎疫情影响,对国内经济短期切断产生较大影响,车险新单、续保,以及企财险、货物运输险等多种非车险均遭遇负面影响。

二级市场方面,年初至今,五大A股上市险企股价均有所下跌且低于同期沪指。业内认为,从长周期看,保险行业成长性依然较好,不宜过分担忧,短期调整或给投资者提供了较好的配置窗口,建议把握超跌窗口,加大配置力度。

五寿险公司首月揽保费4251亿,预计疫情缓解后保费增长明显反弹

寿险公司方面,2020年1月,中国人寿、平安人寿、太保寿险、人保寿险、新华保险合计实现保费收入4152.07亿元,同比增长7.13%。

具体来看,1月,中国人寿、平安人寿、太保寿险分别实现保费收入1935亿元,1045.88亿元、519.53亿元,保费排在五家寿险公司的前三名。

值得关注的是,从保费增速来看,五家寿险公司三升两降。先来看同比正增长的公司情况,1月,新华保险以54.07%的同比增速领涨,揽收307.05亿元的保费;中国人寿增速次之,达22.62%;太保寿险今年首月保费与去年基本持平,同比增速仅有0.6%。再来看同比下滑的两家寿险公司,平安人寿同比为-13.74%,下滑程度最深;人保寿险同比下滑6.78%,实现保费收入344.62亿元。

事实上,新华保险、中国人寿首月保费取得不错的成绩得益于“开门红”策略的调整,客户储备相对丰富。据了解,中国人寿、新华保险早在2019年10月就开启了“开门红”布局,而平安人寿、太保寿险等公司则对“开门红”态度逐渐淡化。

除了“开门红”策略调整外,疫情是不可忽视的因素,中再寿险分析指出,受疫情影响,“开门红”保费规模增长受到较大冲击,在其看来,“本次疫情发生与‘开门红’的时间段高度重叠,无论是银保还是个险,由于疫情期间的‘隔离’几乎完全失去客户流量,很可能错失一年中最重要的展业良机”。

以中国平安的寿险和健康险业务为例,2020年1月,主要保费来源的个人业务保费为1060.4亿元,同比下滑13.31%。其中,新业务保费收入265.45亿元,同比下滑14.9%;续期业务保费收入794.95亿元,同比下滑12.77%。

不过,多位业内人士表示,疫情下代理人展业受阻,人身险新单销售受挫在所难免,但受需求后移和保障意识提升影响,疫情缓解后保费增长将明显反弹,尤其看好健康险需求。

健康险公司方面,1月,平安健康实现保费收入12.75亿元,同比增长72.54%;人保健康实现保费收入48.88亿元,同比增长23.06%,均保持较高增速。

值得一提的是,1月银保监会等13部门联合发布的《关于促进社会服务领域商业健康保险发展的意见》,也为健康险发展的良好势头奠定基础,《意见》明确力争2025年能够使健康险市场规模超过2万亿元的目标,对此,华创证券表示,“健康险成开年政策风向标”。

三财险公司首月揽收保费1054亿元,业内:车险需求不会消失只会后移

财险公司方面,2020年1月,人保财险、平安产险、太保产险三家财险合计实现保费收入1053.73亿元,同比增长2.76%。

具体来看,1月,人保财险以525.07亿元的保费收入稳坐龙头位置,但也是三家财险公司中唯一一家同比为负数的公司,同比下滑3.33%;平安产险实现保费收入349.02亿元,同比增长7.24%;太保产险以14.83%的同比增速领涨,实现保费收入176.64亿元。

具体来看平安产险的各项险种保费变化,1月,平安产险的意外与健康保险、非机动车辆保险增速较快,同比分别为27.02%、16.8%;车险保费收入为213.22亿元,同比微增1.33%。

与此同时,1月,平安产险车险业务占比61.09%,较2019年的71.72%占比下滑10.63个百分点,车险业务占比明显下滑。不仅如此,蓝鲸保险发现人保财险的车险业务也在下滑,占比下滑9.13个百分点至51.78%。

事实上,大型险企也在发力非车险业务,提高非车险业务占比,但除此之外,对于车险增速较低的现象,东方金诚分析称,“受疫情影响,新车购置基本后移,新车购置带来的保险业务受到大幅负面影响;疫情期间,车险续保也受到负面影响。由于车险在财产险业务中占比较高,约为七成,财险在疫情期间受到较大的负面影响”。不过,在东方金诚看来,车险需求不会消失,只会随疫情变化而后移。

值得关注的是,本次疫情对多种非车险也有影响,东方金诚指出,“此次疫情病例分布全国,各地的延迟上班、封城、网格化管理等措施对全国经济的短期切断影响较大,企业受疫情影响开工受限、物料受阻、盈利减少,使得企财险、货物运输险、工程保险、农业保险等多险种均受到负面影响,拖累财险全年增速,财险增速全年将保持较低水平”。

五上市险企股价齐下跌,业内:不宜过分担忧保险股长期成长性较好

二级市场方面,从年初至今,上证指数下跌0.87%至3039.67点,五大A股上市险企股价下跌幅度更大,均低于沪指。具体来看,中国太保跌幅最大,超10个百分点;中国人寿下跌8.31%,相对较大;新华保险、中国平安跌幅相近,股价下滑4个百分点左右;中国人保下跌2.85%,跌幅则相对较小。

事实上,1月,保险指数和主要个股即全面回调,但受春节期间疫情蔓延和外围股市下跌影响,万联证券指出,2月3日股市开盘后,沪深300指数大幅下跌7.9%,保险指数跌幅为7.4%,整体估值回落至低位。

“此次疫情发生时点为春节期间,扩散速度较 2003 年非典更快,对资本市场的影响也更迅速更明显”,首创证券同时指出此次疫情的负面影响,“疫情下限制代理人线下营销活动,致使年初新单保费收入增长受限,进而影响新单保费增速及 NBV,1、2 月保险业绩将低于预期”。

短期影响难以避免,但结合当前政策鼓励与需求后移的预估,多家券商仍看好保险股长期投资价值。

万联证券表示,“从长周期看,保险行业成长性依然较好,不宜过分担忧,短期的调整或给投资者提供了较好的配置窗口,当前保险股的静态估值水平已具备足够的吸引力,建议把握超跌窗口,加大配置力度,维持保险行业‘强于大市’评级”。

“在全球的降息周期下,短期的疫情事件影响有限,我们维持行业的‘超配’评级”,国信证券持有类似态度,“从性价比出发,首推寿险行业”。

首创证券同时指出,短期内险企表现仍将继续受到疫情冲击,而长期来看,将主要影响险企健康险等保障型保险的未来发展,推进保险回归保障本源。(蓝鲸保险 石雨 shiyu@lanjinger.com 雷赛兰 leisailan@lanjinger.com)

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