Q2营收下滑28%,“股息之王”可口可乐还能拉开快乐吗?

继百事发布第二季度财报之后,“肥宅快乐水”也晒出了自己最新的成绩单。7月21日美股盘前,可口可乐(NYSE:KO)公布了2020财年第二季度的业绩报告。财报发布后,股价盘前上涨超3%,截至发稿时,收盘于48.48美元,当日涨幅达2.71%。

投稿来源:美股研究社

继百事发布第二季度财报之后,“肥宅快乐水”也晒出了自己最新的成绩单。7月21日美股盘前,可口可乐(NYSE:KO)公布了2020财年第二季度的业绩报告。财报发布后,股价盘前上涨超3%,截至发稿时,收盘于48.48美元,当日涨幅达2.71%。这样看来,市场对于这份财报表现还是保持一定的认可。

(图源:雪球)

以下为核心数据表现:

营收稍微超过市场预期,但均不如去年同期;各个地区的销售额和销售件数均出现不同程度地下滑;净利润较去年同期有所下降;整体较上一季度的财报数据有所改善。

那么,具体到可口可乐的这份财报,有哪些数据值得深究?

超预期难掩营收缩水,业绩回暖须看疫情脸色

财报显示,可口可乐的第二季度营收为72美元,虽然超出市场预期的71.8亿美元,但只是略微超过0.2亿美元。其中,北美地区收入达到26.48亿美元,是可口可乐公司最重要的营收区域之一;欧洲、中东地区和非洲共计12.1亿美元,位居第二;亚太市场以11.83亿美元位居第三。

值得注意的是,相较于去年同期,总营收下降了28%。各个地区的变化幅度不同,其中可口可乐:

·欧洲、中东和非洲的营收同比下降37%;

·拉丁美洲的营收同比下降25%;

·北美的营收同比下降16%;

·亚太地区的营收同比下降23%。

不难发现,各个区域均出现下滑的现象,造成了公司整体营收萎缩的尴尬局面。而总体营收下滑很大程度是受到了饮料业务的拖累。

而饮料业务的疲软,与疫情的影响息息相关。据可口可乐在SEC的相关数据显示,一直以来,可口可乐在体育赛事、饭店和其他对疫情敏感的场所产生的销售额占整体销售额的一半以上。那么可想而知,疫情期间户外场所的限流和关闭无疑对可口可乐造成了巨大的冲击。在各国的防疫隔离措施下,世界各地的市场中消费者的购买方式均发生重大变化,可口可乐的线下外出渠道销售产生了明显下降。

其多年的老对手百事在饮料业务上也有着类似的遭遇。其第二季度北美饮料部门营收同比下降7%,欧洲、非洲和中东的销售额也出现下降,虽然亚太地区因为疫情的缓解增长了10%,但也不及疫情之前的表现,无法扭转其总体下滑的局面。同时百事管理层也表示,饮料业的疲软是由于封锁的影响,可见疫情对行业产生了不小的冲击。

虽然目前可口可乐暂时无法回到疫情前的业绩状态,但值得高兴的是,第二季度财报表现较第一季度已经有些许好转。作为可口可乐最重要的经营指标,公司第二季度销售件数同比下跌16%。但四月份销售件数同比大跌了25%,到六月该指标下降幅度缩小至10%。同时公司表示七月至今的数据又有了进一步的回暖。

就目前的大环境来看,未来饮料业务营收面临大幅反弹或许并不容易实现。虽然疫情在中国已经得到了有力控制,饮料所在的绝大部分线下场景也逐渐开放,但欧洲、北美和中东等地区的疫情仍未得到有效遏制。就美国来说,多个州因疫情延迟或终止重启经济计划,像餐饮业这类“重灾区”行业还将面临停业破产风险。欧洲自6月实施“解封”措施以来,多国出现了疫情反弹。所以乐观来说,下一季度可口可乐的饮料营收表现可能有所改善,但幅度也许并不大。

除此之外,对于全年的业绩预期,可口可乐称由于疫情发展仍有很多不确定性,其现阶段还无法提供准确的全年业绩指引。也表示尽管第二季度似乎是今年“受影响最严重的时期”,但不确定是否已经摆脱困境,尤其是在美国部分地区和全球新冠病例再度激增的情况下。这样看来线下渠道销售仍存在放缓风险,想要快速恢复可能难以做到。

改善流动性与成本应对风险,疫情后竞争恐加剧

鉴于疫情和封锁程度存在的不确定性,2020年全年业绩受到的最终影响尚不清楚。不过值得称赞的是,从第二季度财报数据中可以发现,可口可乐在应对风险上做好了充足准备。公司的资产负债表及流动性状况成为此次财报的一大吸睛点。

截至2020年6月26日,现金及现金等价物超1亿美元,疫情前该数据不足0.65亿美元,公司的现金及现金等价物金额有所增长,且疫情后一直维持高位。在目前行业不景气的时候,拥有充足的现金能够使其更顺利地抵御随时可能出现的额外开支。未来若疫情得到改善且经济因此恢复,可口可乐或许能更多地享受到经济反弹带来的业绩增长。

而且流动负债也较之前有所减轻,截至2020年6月26日,公司的流动负债为2.68亿美元,较上一季度减少了0.55亿元,也已经恢复到疫情前的水平。

据计算,该季度和上一季度流动比率分别为1.09与0.87,截至2019年底则为0.76,流动比率保持上升趋势。与之对应的现金比率分别为0.37、0.41和0.24。通过对比流动性指标的变化,从侧面反映出在疫情之下,可口可乐短期变现能力有所提高,这将有助于其充分地应对短期债务。除此之外,截至第二季度的ROE(净资产收益率)为24.98%,高于2018和2019年同期的20.82%和24.37%。

综合来看,即使疫情的冲击对主要业务产生了负面影响,但依然具有着健康的资产负债表和良好的流动性状况,盈利能力也保持着强劲。显然,可口可乐已经做好了准备,这可能会帮助其顺利地度过疫情的阴霾。

除此之外,从财报中不难发现,可口可乐在费用方面较上一季度有小幅减少。这实际上是,公司针对成本做了主动的优化调整。

首先,在暂停全球社交媒体广告后,近期宣布关闭旗下果汁品牌Odwalla的业务和冷藏卡车配送业务来使业务更加集中,此举通过削减部分业务来降低了成本。考虑到大量营销在短期内可能无法带来正的投资回报,可口可乐称还将继续缩减品牌营销和新品发布广告预算,这些都有助于改善其财务表现。

但是,因疫情引发的一些额外开支或许给公司的成本造成一定压力。可口可乐在全球范围内捐赠上亿美元,其中包括来自可口可乐基金会的4,000万美元,主要用于社区支持计划、在特殊时期提供医用物品和设备,以及为受特殊时期影响严重的市场制订业务恢复计划。

若下半年全球疫情仍在蔓延,这些额外的成本恐怕很难减少。

规避了疫情给行业带来的运营风险,但疫情后竞争风险的加剧仍然不容忽视。百事作为可口可乐最大的竞争对手,已经威胁到了可口可乐的地位。

虽然可口可乐和百事的饮料销售均出现了下滑,但百事在食品类却因居家隔离而有着不错的整体表现。从两者的财报数据上看,Frito Lay销售额增长了7%,Quaker Foods增长了14%。这在一定程度上抵消了线下饮品销售减少带来的损失。因此,百事二季度的营收同比下滑了3%,远低于可口可乐的下滑幅度。

而且疫情给线上渠道销售带来了更多的红利,可口可乐在线上布局稍显不足,百事很可能会在线上饮料销售占据更多的优势。百事近期推出关于两个网站Snacks.com和PantyShop.com的计划,将利用自己的技术、数据和库存满足消费者不断转变的需求。消费者可以直接从百事的网站获得产品,无需任何中间商。其有意保留大众在疫情期间的消费习惯,这无疑阻碍可口可乐在线上业务的拓展。

结语

截至北京时间7月20日,彭博跟踪的23位分析师中,18位给予可口可乐“买入”评级,5位给予“持有”评级,平均目标价为52.86美元。可口可乐周二收盘股价为47.2美元,市值超2000亿美元。这说明较目前的股价或许还有12%的上涨空间。

总的来说,资本市场对于可口可乐是看好的,不过短期内仍会面临巨大阻力。如何更好地应对目前销售额下滑,以为未来如何在竞争中更快速地提振饮料销量,或许是可口可乐需要思考的问题。

 

声明:本文内容仅代表该投稿文章作者观点,不代表蓝鲸号立场。 未经授权不得随意转载,蓝鲸号保留追究相应责任的权利