今年二季度以来，黄金价格持续走强，不断刷新历史新高。

8月5日，COMEX黄金达到2070.3美元/盎司，又一次刷新历史新高。如果从3月16日低点1450.9美元/盎司算起，到8月5日盘中的2070.3美元/盎司，在近5个月的时间里，COMEX黄金大涨超过600美元/盎司，涨幅超过40%。

受益于黄金价格的持续走高，黄金ETF的净值和规模也水涨船高。据Wind数据显示，截至8月6日，黄金ETF（159934）、黄金基金（518800）、博时黄金（159937）、黄金ETF（518880）等4只黄金ETF年内涨幅均超过28%，其中黄金ETF（159934）年内份额增长81.76%，是年内份额增幅最大的商品型ETF。

货币超发和美元走弱加速金价上涨

对于金价上涨的原因，易方达黄金ETF基金经理范冰分析指出，黄金价格上涨是多方面因素共同作用的结果。

一方面，从2016年开始，在全球实际利率水平下降、逆全球化和地缘政治摩擦升温的驱动下，黄金便开始步入向上的周期；而今年以来，新冠肺炎疫情成为催化剂，全球经济自二战以来首次陷入负增长，市场担忧情绪持续发酵，同时，多国央行采取的货币宽松政策和各国政府的财政刺激政策也助推金价上行；此外，最近美元指数的走低，更是推动了黄金价格快速上涨。

华安基金认为，黄金不仅具有短期的“避险”功能，它更多是货币超发的反应，全球货币超发而超发引发的货币贬值，是黄金价格长期上涨的原动力。其背后的原因是货币学派对美联储造成的深远影响，以至于近二十多年以来每逢危机，美联储都以海量的货币供给来对抗衰退。而货币超发，最终会反应在黄金这类硬通货的资产价格中。

此外，美联储无限量量化宽松（QE）、实际利率步入负利率、美元走弱、通胀走强等等，都是支撑黄金价格的重要因素。

向上趋势未变，但需注意短期调整风险

黄金已经涨了这么多，不少投资者疑问，后续行情还能延续吗？对此基金经理普遍表示，黄金价格向上的趋势依旧没有改变，但需要注意短期调整的风险。

范冰认为，支撑黄金价格趋势向上的原因主要有以下几个方面：一是受新冠肺炎疫情的影响，全球经济出现衰退；二是货币政策正常化失败，主要经济体开启宽松货币政策和积极财政政策来对冲疫情，利率水平降到极低位，赤字率扩大；三是因全球范围内疫情控制不力、美元需求减少、流动性危机缓解等因素，美元进入走弱周期；四是在商品端，未来通胀埋下伏笔，通胀预期下的大宗商品或出现牛市，可能推动黄金价格继续向上；此外，未来可能出现的事件性冲击也有望推动黄金价格上涨，包括全球范围内疫情防控不及预期、地缘政治摩擦、美国大选临近等。

但范冰也指出，黄金短期存在超买的迹象，需要注意金价调整的风险。

对于金价调整的风险，博时黄金ETF基金经理王祥表示，短期的风险将更多来自于交易性资金占比的提高使得市场的稳定性有所下降。

同时，国内AU9999现货较国际金价再度出现高额贴水，并刷新了3月份的极端水平至-18元/克。尽管市场从国内现货需求的下降，交易所递延费率政策的变化、回收金比重的上升和境内外利差的扩大等角度进行了一定分析，但都难以完全解释此种异常的情况。

王祥认为，这对于国内黄金资产的持有人而言是不利的局面，但对于寻找机会上车的新投资者而言，反而可能由于提前计提了部分汇率预期而对中长期的持有效果能够有所加强。