市场热议风格切换,基金寻找戴维斯双击机会

前期强势的半导体、农业、食品饮料股跌幅居前,市场上出现了对风格切换的各种讨论。

9月7日,A股出现明显回调,沪指下跌1.87%,失守3300点,深证成指下跌2.73%,创业板指下跌3.33%。

“最近一段时间,市场波动幅度加大,投资者情绪不高,主要担忧两个点。一是流动性预期,二是中美关系。”广发基金宏观策略部分析。

受央行公开市场操作、经济数据以及债市供需影响,近期银行间流动性趋紧,这也导致权益市场投资者对未来的流动性预期形成一定压制;中美关系方面,9月4日据路透社等媒体报道,美国政府有关部门考虑将中芯国际列入贸易黑名单。对此,我们维持此前判断,预计美国大选前中美关系仍会扰动市场情绪。

与此同时,机构抱团的板块出现了明显的筹码松动,前期强势的半导体、农业、食品饮料股跌幅居前,市场上也不乏对风格切换的各种讨论。

融通行业景气的基金经理邹曦认为,在经历了上半年的“虚拟世界”之后,随着新冠疫情对经济活动的影响基本消退,A股市场将进入“现实世界”,企业盈利和行业经营数据将成为投资的主要线索。

“我们预计市场或将发生结构性的风格转换,核心资产效应将延续,但是内部结构会有重大变化。盈利持续性较强的周期核心资产将实现有效的重估,出现估值盈利双升的“戴维斯双击”的机会;科技、医药和消费板块中的部分龙头公司,已经处于高估状态,在流动性边际收紧的环境下,当其产业趋势不能得到有效证实,将出现估值盈利双降的情况。”邹曦表示。

鹏华股息精选混合的基金经理伍旋认为,大级别的风格切换需要基本面、政策面、资金面等三个维度发生共振。考虑到全球流动性宽松后经济企稳回升的逻辑,低估值板块将存在较高潜在获利空间。

“8月份策略的主要变动就是风格的再均衡,也就是减持一些高估值的品种,去买一些盈利会有改善的低估值品种。”建信基金权益投资部执行总经理陶灿表示。

陶灿认为,推动A股市场向上的驱动力正由流动性转向盈利,在传统行业中拥有核心竞争力、市场份额加速集中的部分龙头企业将受益于盈利驱动行情,其中包括食品饮料、地产、先进制造业、新能源汽车和光伏等。

广发基金宏观策略部也在8月开始推荐将风格从极致的“消费+科技”向更均衡的方向调整。“核心原因在于消费和科技的整体估值较高,未来的预期投资回报率被压缩。此外,经济复苏背景下顺周期行业中会有不错的投资机会。”广发基金宏观策略部表示,行业供需格局良好的部分低估值行业在四季度的表现往往不错,值得关注的包括可选消费和部分周期的细分行业。