坐在风口上的双塔食品,为什么营收下滑却净利润暴增?

目前,人造肉正处在风口期,双塔食品顺势扩张已经势在必行。未来,风口过后,市场趋于理性,能否借人造肉持续逆风翻盘?

投稿来源:鳌头财经

人造肉市场是有虚火还是真赚钱?老牌企业双塔食品(002481.SZ)深有感触。

近两年,双塔食品实现出现营收下滑利润却不降暴增的蜕变,背后全靠人造肉在撑腰。

近日,人造肉市场上最活跃的巨头联合利华(UL)与双塔食品签署了《本地商业条款合同》,在植物基蛋白为主要原料的产品的生产、销售方面建立全面、深入的合作关系,首批订单预计采购数量1000吨。

伴随着新一轮采购项目落地,双塔食品利润增速有望再上新台阶。原本的老牌粉丝企业,已经闷声不响从台前走到幕后,成了人造肉风口上的第一波大赢家。

站在风口之上

人造肉,起源于欧美国家,其含有大量的蛋白质和少量的饱和脂肪,由于其天然没有胆固醇,因此迎合了当下人们对于身心健康的普遍需求。

这一概念“漂洋过海”来到A股之后便掀起了一阵强大的炒作热潮,丰乐种业(000713.SZ)、双塔食品等公司在去年二季度连续收获涨停,股价都实现翻倍增长。

有市场观点认为,这是一场虚火。目前人造肉的技术及水平均处在初级阶段,尚未形成稳定的市场体系,潮水过后,便可知谁在裸泳。

尽管在资本层面备受争议,但依然没有影响人造肉势如破竹的发展态势。

今年4月,棒约翰(PZZA)上市植物肉比萨;星巴克(SBUX)推出包括意面、卷饼等在内的5款植物肉产品;5月,喜茶推出“未来肉芝士堡”。

6月,肯德基推出了“植培黄金鸡块”和“植培牛肉芝士汉堡”两款人造肉产品;7月,人造肉公司BeyondMeat首次进军中国超市。

10月,德克士选择和本土植物肉企业星期零合作在全国2600家门店推出新品植物肉汉堡;12月,雀巢发布嘉植肴植物基品牌,其产品包括素香酥鸡块、植物汉堡牛肉饼等。

有关机构研报称,2014年到2018年包括人造肉在内的中国素食市场规模增长达33.5%,预计到2023年整体市场规模将达119亿美元。

双塔食品作为人造肉产业链上有政策的供应商,虽然不生产人造肉,但凭借其目前国内最大生产人造肉最理想的原材料——豌豆蛋白生产企业身份,享受到了第一波市场红利。

今年上半年,在双塔食品的业务结构中,豌豆蛋白贡献了76%的毛利润,已经成为双塔食品最为倚重的业务板块。

而且公司的食用蛋白业务的毛利率还在不断攀升,从2018年的55.05%提高至2019年的57.32%,进一步提升至今年上半年的66.38%,这也是上半年公司营收下滑而净利润却大幅增加的根本原因。

从台前走到幕后

很多人双塔食品,都是因为龙口粉丝。

作为国内最大的龙口粉丝生产和销售企业,双塔食品自2010年上市以来,双塔食品持续盈利。

2010年至2015年,其净利润保持了两位数增长,2015年净利润达到1.91亿元,但在2016年、2017年,公司净利润有较大幅度调整,2017年净利润为0.37亿元,扣除非经常性损益后的净利润(简称扣非净利润)只有0.09亿元。

意识到现有业务增长乏力,双塔食品也走上了转型的大潮中,将业务铺开到豌豆蛋白、豌豆淀粉、膳食纤维、食用菌、生物天然气等多元化产品发展格局。

2018年,双塔食品的经营业绩实现大逆转。

当年,公司实现营业收入23.79亿元,同比增长15.06%;净利润0.92亿元,同比增长149.02%;扣非净利润0.79亿元,同比大增809.87%。

2019年双塔食品实现营业收入21.22亿元,较上年同期下降10.82%,虽然营业收入下降,但公司净利润依旧翻倍增长,约为2亿元,同比增长117.38%。

今年上半年双塔食品营业收入9.72亿元,同比下降15.55%;归属于上市公司股东的净利润1.68亿元,同比增长80.74%,已然进入闷声发大财的行列。

分产品来看,2020年上半年,食用蛋白实现营收约3.68亿元,占总营收的37.89%,其次是粉丝实现营收约2.23亿元,淀粉实现营收1.93亿元。

也就是说,曾经双塔食品的核心业务粉丝地位已经在逐步下滑,位居营收第二;相应的,以豌豆粉为代表的To B端业务,正成为企业新的增长引擎,取代粉丝地位。

不过,双塔食品却并不甘心,从2018年开始,双塔食品就开始了对人造肉方面的研发投入。

相对于做上游供应商,双塔食品自做的人造肉却并没有在市场上引发多大反响。究其原因,目前人造肉整个行业处于培育期,技术尚未成熟,需要大量资金投入,双塔食品能否在巨头夹击下脱颖而出,其实存在很多不确定因素。

此外,受饮食文化等因素影响,人造肉市场接受度还没有那么高,目前涉足的且具备市场关注度的大豆餐饮相关产业链协同发展,双塔食品作为曾经的粉丝巨头,其渠道体系并没有明显优势,发展也存在很大的挑战。

目前,人造肉正处在风口期,双塔食品顺势扩张已经势在必行。未来,风口过后,市场趋于理性,能否借人造肉持续逆风翻盘,鳌头财经还将持续关注。

 

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