汽车疯子和狂人之间,站着李书福

面对吉利的电动汽车梦,李书福还能“疯”起来吗?

文|节点财经  晴天

从摩托车到汽车再到新能源车,李书福的20多年,除了“疯子”之名远播,其实还是一位资本运作高手。“极氪”谋划单独上市,或又将是明证。

在做汽车之前,李书福有过5次创业的经历。1997年,李书福杀入汽车行业,并放出豪言:“轿车是什么?不就是四个轮子,几个沙发,加上一个铁壳吗?”一句调侃,尽显“草莽”本色。

柳传志曾回忆李书福说,“他说他要做汽车,大家觉得太可笑了,不可能。”但是,在2018年的亚布力中国企业家论坛上,柳传志对李书福大加赞赏,这一年,吉利耗资90亿美元成为奔驰最大的股东,并彻底拿下沃尔沃,轰动一时。

在困境中壮大,吉利已成为中国民营企业的创业典范。但吉利也曾出现过战略上的失误,目前也仍在不断在内部进行革命。随着“极氪001”的推出,吉利资本化方面的战略也开始悄然布局。

如同李书福所说,“我们既要自我革命,更要联合革命,我们一定要开放包容,合纵连横,团结一切可以团结的力量,打造产业链新优势,扩大生态圈新朋友,孤军奋战,单枪匹马很难赢得这场战争。”

这是一场什么样的战争?李书福能赢吗?

/ 01 /放牛娃的汽车帝国

草根创业,这可能是形容李书福最贴切的描述。

李书福是放牛娃出身,上小学时,他利用暑假为生产队放牛,让他比同学“富裕”不少。随着十一届三中全会召开,李书福开始追逐他的致富梦,从经营照相馆,回收废旧电器中的金属,到研究生产电冰箱配件,再到生产装潢材料,李书福先后4次转型。

28岁时,李书福开始研究摩托车,并将吉利发展成为全中国第一个研究生产摩托车的民营企业。此后,吉利转型升级研究生产汽车。那一年,李书福35岁。

“决定要研究、生产汽车,除了我自己信,还有少部分人信,真没有太多的人相信。”当时,市场都认为中国在汽车工业领域已经没有优势,但在李书福看来,中国汽车市场每年才几十万辆,汽车进家庭才刚刚起步,机会很大。

最初,吉利的汽车研发部门包括李书福在内,一共有三个人。

1997年,吉利成为中国第一家民营轿车企业,2001年成为首家获得轿车生产资质的民营企业,吉利走过了国家对民营资本造车由禁止、到怀疑、再到逐渐放开的过程,正式进入吉利汽车时代。

2004年,吉利汽车在香港“借壳”上市后,吉利开始积极转型,推出了以远景、帝豪为代表的车型后,向外界宣布,进入战略转型期。2007年时,吉利的营收为1.31亿元。李书福决定,扩充高档汽车的生产,以提高品牌定位。仅一年后,吉利的营收就达到了43.64亿元。但是,吉利的发展也并非一帆风顺,2014年前后,吉利汽车销量也出现了大跳水。

经过反思,李书福坚定了转型的决心,“所有汽车公司的发展都有一个共同点,就是从低端走向高端,从价格优势走向技术领先,面对消费升级,唯有向上发展”。

此后,吉利汽车开始进行调整,实施“回归一个吉利”战略,将旗下品牌和销售渠道重组,将帝豪、英伦、全球鹰三大品牌进行重组,并开始向“技术先进、品质可靠、服务满意、全面领先”转型。

2015年博瑞上市,吉利开启精品车3.0时代,这一时期的吉利开启了造型、品质、配置、智能化等全面升级,推出了博越、新帝豪等爆款车型之外,还基于CMA平台推出新豪华品牌领克。

不过,从2018年至今,吉利又进入到营收下滑的阶段。

2017年之前汽车行业市场空间较大,竞争尚不激烈,2017年之后,随着行业增速放缓,并且哈弗H6、传祺GS4、宝骏510、途观、吉利博越等爆款车型相继占领市场,SUV市场集中度与轿车市场趋势逐步一致。随着中低端市场增速放缓,SUV红利逐渐消退的情况下,叠加外资股比放开,自主品牌向高端市场突破,吉利再一次迎来了新的挑战。

2018-2020年,吉利营收分别为1068.39亿元、977.12亿元、923.74亿元,同期净利润分别为125.53亿元、81.90亿元、55.34亿元。

新架构产品爬坡,摊销压力增加和原材料涨价拖累,加之产品处于生命周期末端,终端促销力度加大,加之新车上市销售费用增加……多种原因叠加,使得吉利去年的营收情况成为2017年以来最低水平。

李书福的汽车帝国,曾经高歌猛进、也曾坎坷曲折、沉浮不定。如今,电动+智能赋能之下,吉利走到了新一轮强车型周期拐点。

/ 02 /从“汽车疯子”到“收购狂人”

吉利从民营车企走到今天,发生了两件震惊业内外的投资,也正是通过这两笔投资,使李书福从“汽车疯子”,走向了“收购狂人”。

吉利有今天的地位,离不开十多年前收购沃尔沃。

2010年3月28日,在瑞典哥德堡沃尔沃总部,李书福和福特首席财务官路易斯·布斯坐到了签字桌前,吉利成功收购沃尔沃。这在当时是中国汽车企业最大的海外并购,被人喻为“农村小伙娶外国公主”。

其实,早在2002年,李书福谋划过收购罗孚,最终慢了一步;2006年,李计划收购奔驰smart,因为卖方合同过于苛刻而放弃。

2007年,李书福来到香港,找到此前参与吉利收购锰铜项目的核心成员张芃,进行了一次有关收购沃尔沃的深谈。彼时,吉利内部已经成立了“V项目”即沃尔沃项目团队(张芃和吉利时任CFO尹大庆成为项目团队最早的成员),但进展受阻。

李书福让张芃写了封英文信,表达吉利对收购沃尔沃的兴趣,李书福署了名,但福特回复:对不起,沃尔沃不卖。

但就在被拒绝的一年后,金融危机爆发,李书福抓住时机,借势而上。当时,美国汽车销量下滑17%,而中国汽车市场则在逆势上扬,同期销量上涨10%。

在这一大背景下,著名的投资银行法国洛希尔银行董事会在经历了几番争辩和讨论后,最终决定接受吉利“沃尔沃项目”。而在2008年12月,福特汽车也终于表示,“认真考虑出售沃尔沃”。

此后,经过长达一年的筹备、谈判,2009年12月23日,圣诞节前一天,吉利与福特就收购沃尔沃的主要商业条款达成一致。

然后就是价格问题。

福特最初对沃尔沃的报价是60亿美元,尽职调查结束之后,洛希尔给了李书福一个建议收购价格——35亿美元。而后李吉利CFO尹大庆和沃尔沃CFO进行了一次单独会面。这次见面直接让吉利的报价降低了17亿美元。 几经辗转,最后报价更改为18亿美元。

虽然有了报价,但吉利没钱。

2009年,吉利全年营收为141.57亿元,净利润为11.83亿元。想要吃下沃尔沃,没那么简单,李书福也曾直言“我把身家性命都赌上了。”

此后,吉利从成都顺利融资30亿元,具体方式是吉利以一年期借款的形式,向几家国有机构贷款,成都市政府担保,李书福本人终身反担保。此外,大庆市国资平台以入股形式提供了30亿元资金。2010年3月2日,上海吉利兆圆国际投资有限公司正式成立,注册资本81亿元,北京吉利万源出资71亿元,上海嘉尔沃投资有限公司出资10亿元。直到6月13日,上海嘉尔沃投资有限公司10亿元实缴出资到位,李书福松了一口气。这个时间,距离交割日期只有不到两个月。

签约后,李书福称:“未来的沃尔沃是吉利的,是中国的,更是世界的。”

吉利收购沃尔沃是中国汽车企业最大规模的海外并购。不仅提高了吉利的科技水平和品牌地位,帮助其由价格竞争优势转换为技术领先优势,更将吉利的目光从中国,拓展到了全世界。

鸟枪换炮的吉利,越战越勇,2011年之后的10年间,李书福一直没有停止收购的脚步。在2018年他以90亿美元收购奔驰母公司戴姆勒9.69%股权,成为奔驰的大股东,再一次书写了中国车企的传奇一笔。

业内甚至有了段子:“无论你买沃尔沃,还是买奔驰,不都是图个‘吉利’嘛!”在投资、收购之下,吉利也逐渐壮大,成为国内车企巨头之一。

/ 03 /极氪独立融资,李书福能否再造独角兽

2021年7月末,FF在美国纳克上市,久未现身的贾跃亭喜笑颜开的对媒体表示,“会回国。”值得关注的是,作为财务投资人,吉利参与了FF上市的“少量投资”,媒体称大约在3000万美元左右。

业内也将关注再一次放在了李书福身上,他为何要投资贾跃亭的FF?

事实上,在李书福的造车梦中,还有一个电动梦。早在2018年,李书福曾表示“到2020年吉利汽车90%以上都是新能源,这是我们现在正在努力的。”

早在2015年,吉利就发布了“蓝色吉利行动”,提出到2020年新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上的目标,但从实际销量来看,“蓝色吉利行动”并未如计划般顺利实施。2020年吉利汽车新能源销量为6.8万辆,占整体销量的比重仅5%。

目前,吉利汽车现有电动车帝豪EV、几何A、几何C等,由于产品定位和配置等原因,上述电动车销量不佳。

今年1月吉利汽车总销量为15.6万辆,其中新能源汽车销量为0.42万辆。新能源整体占比不足3%,与预计的90%目标相去甚远;6月份,吉利汽车总销量为10.01万辆,同比减少9%,其中0.75万辆部为新能源和电气化汽车。

在新能源方面,吉利进展缓慢。去年,吉利发布SEA浩瀚架构,这个历时4年,投入超过180亿的架构是基于PMA平台改造的纯电平台,全面覆盖A级到E级车,可满足轿车、SUV、MPV、小型城市车、跑车、皮卡及未来出行车辆等全部造型需求,并将软件开发时间缩短至50%以上。

在此背景下,吉利推出旗下首个高端纯电子品牌极氪。

新推出的极氪汽车被认为是吉利用来突围新能源的一个“杀手锏”,其对标的是比亚迪汉与Model3,上市两月订单火爆,因2021年可交付订单售罄而停止接受意向金,预计稳态月销7000-9000辆,2021年受产能限值预计交付约1万辆。

值得一提的是,去年,吉利提交了科创板上市申请,但今年却撤回申请,此后业内有消息称,吉利将力推极氪单独融资上市。这样一来,极氪或将成为吉利内部第一个单独融资、上市的子公司。

目前,车企的市场竞争极为焦灼,比亚迪、广汽、上通五菱等均有热销车型上市,不仅有传统车厂的比拼,更有造车新势力以及百度、华为为首的企业纷纷布局。除了内部的竞争,近期,特斯拉再度宣布降价,给了对标车型极大的压力。

激烈的竞争之下,吉利的赢面有多大?

从车辆销售看,根据乘联会发布的6月销量数据显示:吉利6月份销量10.02万辆,同比减少9%。今年上半年,总销量达到6.30万辆,同比上升约19%;

值得一提的是,虽然吉利汽车6月份的累计销量为10.02万辆,但是新能源和电气化汽车的销量仅为7515辆。吉利6月份新能源车的累计销量还没有比亚迪的单车型销量多,譬如秦PLUS DM-i在6月份就卖了9269台,汉系列车型在6月份也卖了8386台。

图片来源:比亚迪公告

从成本结构和盈利看,车企需要不断提高单车盈利能力提高,而车企盈利与终端折扣、成本控制、规模效应等密切相关。

2020年,吉利、长城、比亚迪营收分别为923.74亿元、1033.08亿元、1565.98亿元;同期净利润分别为,55.34亿元、53.62亿元、60.14亿元;研发支出分别为5.88亿元、51.50亿元、85.56亿元。

从资本市场看,截至8月2日收盘,吉利总市值为2627亿港元;长城汽车为5863亿人民币;比亚迪为8331亿人民币。吉利约为0.45个长城、0.38个比亚迪。

整体看,三家车企都有新车型推出,但吉利的市值远远不如比亚迪,营收虽然和长城可一拼高下,但二级市场的表现却跟不上。

从造车新势力阵营看,蔚来市值682.06亿美元、小鹏港股市值为2542亿港元、美股为345.95亿美元、理想汽车为302.06亿美元。吉利市值仅仅高于理想汽车。

可以说,吉利在新能源汽车的销售方向上,未来胜算并不明朗。而如今寄希望于极氪的独立融资上市,或许是李书福想要在二级市场上实现1+1>2的真实原因。

在电动车之战上,吉利还有硬仗要打,李书福能否再造电动巨无霸的梦想,挑战颇多。

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