编辑|于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
最近这段时间以来，阅文集团似乎终于过上了“好日子”。随着半年报“转亏为盈”，转好的业绩表现让它不再像过去几年那样面临着巨大质疑。
根据最新的2021年上半年财务报告显示，阅文集团在今年上半年实现了近11亿元人民币的净利润，这对比去年还巨亏几十亿的它来说，显然是一个不错的进步。
自从2017年阅文集团成功登陆港股，阅文集团始终处于巨大的争议当中。一方面，公司在网文市场的头部行业地位始终不可撼动，另一方面，阅文集团的商业模式一直受到很多人的质疑，从开始时严重依赖数字阅读营收，到后来被认为版权IP运营效果不佳，再到公司的一些收购行为拖累其业绩表现不达人意、亏损成为常态，阅文集团的处境一度危险。
但随着半年财报的公布，不错的业绩表现给到了市场信心，这至少会让阅文集团下半年的发展之路更加坚定，半年报发布之后阅文集团的股价上升表现也证明了这一点。
不过，这并不代表阅文集团的未来就高枕无忧了。近年来，阅文集团所处的在线阅读市场正在迎来新的变化，大量头部互联网巨头开始涉足这一领域，阿里巴巴、字节跳动、腾讯...还有不少中小在线阅读平台获得资本的青睐，在线阅读市场正迎来新一轮的激烈竞争，这肯定会给阅文集团的未来发展增添更多压力。
那么，帮助阅文集团取得业绩暴涨成绩的IP孵化模式能够继续帮助它坐稳在线阅读霸主地位、取得持续良好的盈利表现吗？在大量竞品的虎视眈眈之下，阅文集团能获得持续性的增长吗？
盈利难掩隐忧
在2020年，阅文集团经历了一系列的舆论风波、高层动荡，在此背景下交出核心财务指标都快速增长的财报成绩显然很难得。
在今年上半年，除了净利润表现不错外，阅文集团实现43.4亿元人民币的总营收，相比去年同期增长了超过33%。在核心业务构成中，公司在线阅读业务营收为25.4亿元，同比增长3%；其他业务营收为18.02亿元，同比增长超过124%。另外，公司旗下在线阅读平台MAU达到2.3亿。
可看似表现还不错的财务数据，却也正在暴露出公司发展所存在的一些问题。
比如，公司核心业务在线阅读业务的营收同比增幅只有3%，这个增幅有点疲态尽显。再考虑到目前在线阅读市场正在受到免费在线阅读平台的冲击，阅文集团在线阅读业务的未来增长十分不乐观；还有近年来大力发展的“IP战略”，它虽然帮助公司实现了不错的营收增长，但考虑到目前市场对于IP的追逐已经不再像以前那么热切，这一块业务领地能否长期帮助公司实现盈利还是未知数。
作为阅文集团目前的最大营收来源，在线阅读业务在今年上半年占到公司总营收的近六成份额，可以看出，至少在未来很长的一段时间之内，在线阅读业务都还将是公司核心营收来源，但对比以IP运营为代表的其他业务增长，这一块的增长比例几乎可以忽略不计。
在25.4亿元的在线阅读业务营收中，自有平台产品营收占大部分份额，为18.8亿元人民币，但这一块业务相比去年同期的数据已经下滑5.5%。
主力业务在线阅读营收增长疲软以外，阅文集团在旗下用户数上也存在着隐忧。在今年上半年，公司旗下在线阅读平台的MAU虽然达到2.3亿，但同比去年有所下滑，月付费用户数也同比减少了超过12%，这表明公司对于用户的影响力已经趋于“触顶”，对于互联网企业来说，这一点是十分令人头疼的。
IP孵化真的是未来？
种种迹象和财报数据都在表明，近年来阅文集团主推的IP战略是帮助公司取得盈利的最大功臣，这让市场对于未来阅文集团的IP战略更加关注。
不过，在IP孵化到底能不能帮助阅文实现长期盈利这件事上，市场的看法并不一致。
此前，阅文集团巨资收购新丽传媒、进而导致公司在2020年巨额亏损的影响还未消除，相信没多少人会认为阅文集团的IP孵化之路就真的会一帆风顺了。2018年到2020年期间，虽然有一众大热IP改编影视剧的热播，但由于版权运营存在开发周期长、不确定性大等缺点，阅文集团依然持续亏损。
在今年上半年，由于《你好，李焕英》、《赘婿》等热门剧集的热播，阅文集团在版权运营、IP孵化上虽然取得了不错的成绩，可未来它仍然不能保证会有持续性的大热IP成功改编并推向市场。
比如，因吴亦凡事件而陷入停顿的《青簪行》，这个剧集就是被阅文集团收购的新丽传媒所孵化，那么随着剧集男主角的被捕，未来这部剧的前途将一片迷雾，自然也会影响到阅文集团的公司业绩。
孵化IP、打造全方位的IP生态始终不是一件容易的事情，对于阅文集团来说，如何掌控越来越多的创新内容，如何提高IP孵化的商业表现水平，如何降低IP孵化漫长链条中所蕴含的种种风险？这些问题都有待阅文集团去解决。
客观来说，阅文集团现在所表现出来的版权内容运营能力并不能让市场满意，其公司旗下还有巨量的版权内容有待商业化挖掘，公司在IP输出的影响力上也不太强。更重要的是，相比于国外迪士尼、漫威等巨头来说，阅文集团还欠缺有长期吸金能力的代表性大IP。
所以在IP战略上，阅文集团的未来还有很大的未知数。
另外，考虑到阅文集团目前所处的全新竞争环境，公司想要走的这条IP孵化之路还将面临其它的风险。近年来，免费在线阅读平台甚嚣尘上，七猫小说、掌阅、QQ阅读等通过免费模式飞速增长，它们正在快速挑战阅文集团作为行业老大的地位。