微创医疗收购科瑞药业股权,集采下跨界药品意在原料?

完成交易后,上海微创将成为科瑞药业单一最大股东。此外,上海微创将通过协议安排获得科瑞药业日常经营的控制权。

国内医疗器械龙头公司微创医疗9月10日公告称,附属公司上海微创与福建省六一八产业股权投资合伙企业(有限合伙),以及福建省招标采购集团有限公司(转让人)签署股权转让合同。上海微创作为战略投资人,将以约人民币1.11亿元收购转让人持有的福建科瑞药业有限公司(科瑞药业)45%的股权。

完成交易后,上海微创将成为科瑞药业单一最大股东。此外,上海微创将通过协议安排获得科瑞药业日常经营的控制权。

公告显示,科瑞药业为微创医疗药物洗脱支架所使用的雷帕霉素活性药物成分的主要供应商,微创医疗表示,对科瑞药业的战略投资,是完善供应链安全和品质保障的重要举措,将有助于集团药物洗脱支架加速走向世界各大主流市场。

看上去,微创医疗似乎要像乐普医疗一样跨界药品了,不过从双方的业务和协同看,本次交易或是冠脉支架集采后微创医疗对于上游原料商的一次重要布局,其意依然在加强自己核心业务的竞争力。

2020年11月的国家组织冠脉支架集中带量采购中,微创医疗的Firebird2(冠脉雷帕霉素洗脱钴基合金支架系统),以及2020年内刚获证Firekingfisher(冠脉雷帕霉素洗脱钴基合金支架系统)均实现中标,成为唯一一家拥有两款中选产品的国内公司,中选产品的总意向采购量亦在所有企业中排名第一。

不过,微创医疗此前一直公开表态希望暂缓冠脉支架集采,这也是因为,尽管中标,但是冠脉支架集中带量采购政策的实施依然给微创医疗的业绩产生了很大影响。

根据微创医疗2020年年报,2020年微创医疗收入为648.7百万美元,同比减少18.2%,全年净亏损223.3百万美元(归属于股权持有人的亏损为191.3百万美元)。对于亏损原因,公告显示,除了受新型冠状病毒肺炎疫情影响以外,还因为国家冠脉支架集中带量采购的政策。

具体来看,此外,2020年,微创医疗心血管介入产品业务录得收入1.448亿美元,同比减少44.6%(剔除汇率影响)或减少45.3%(按美元计)。主要原因就包括受冠脉支架集中带量采购政策的影响,微创医疗对已售但未植入的渠道中支架产品参照2021年执行价格所计提的价格补贴调整。而2020上半年报则显示,心血管介入业务收入占比达28.8%,是最大的板块之一。

集采的影响在2021年依旧持续。根据微创医疗2021年上半年报,公司权益股东应占亏损为9026.6万美元;心血管介入产品业务实现收入8836.9万美元,同比减少24.4%;实现利润净额784.9万美元,同比骤降近八成。微创医疗解释称,主要是由于研究与开发项目的投入持续增加,冠脉支架全国集中带量采购政策带来心血管介入产品业务销量的大幅上升,未能完全弥补其收入和毛利的同比下降。

而考虑到集采的常态化,无论是药品还是器械,上游原料供应在往后的集采中将会是企业控制成本,提高竞争力的一大关键。微创医疗本次虽然没有拿下科瑞药业的绝大多数股权,但通过协议安排获得了科瑞药业日常经营的控制权,这种做法更多可能是为了避免将科瑞药业并表的财务考虑,也可抢先控制上游原料供应。

此外,微创医疗一直采取平台化发展模式,除了心血管外、在电生理、机器人等方面也均有布局,而收购科瑞药业同样也符合其平台化模式的发展思路。

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