文｜市值观察 杨雷

编辑｜小市妹

一只煤炭大牛股突然跌停。

9月17日，冀中能源（000937）低开震荡，上午11点左右封住跌停板。截至发稿，公司股价收报9.21元，市值为325.4亿元。今日，冀中能源市值跌去36亿元，相当于7.572万股东人均持股市值缩水4.77万元。

冀中能源下跌并非个例，今日整个煤炭板块跌幅较大。行情图显示，有20只煤炭概念股跌幅超过5%。

有两方面因素造成煤炭板块大跌。

因素一：煤炭股最近涨幅较高，资金选择在高位获利了结。

从8月初至今，煤炭采选指数涨幅超过42%。个股方面，以冀中能源为例，该公司从8月4日至今累计涨幅超过162%，特别是9月份，甚至走出了6个涨停的主升浪。

不少煤炭股最近涨幅急速，积累了较大的盈利盘，而今日资金在高位抛售，是获利了结的一个表现。当煤炭股回调之际，以医药、白酒为主的热门赛道再次拉升，贵州茅台（600519）盘中大涨4%，迈瑞医疗（300760）盘中大涨10%，可以说，部分资金已经选择高低切换，回流了前期跌幅较大的主赛道。

因素二：市场预期煤炭价格有可能被调控。

今年煤炭股为什么这么强势？影响因素包括：海运价格飙升，导致进口的煤炭价格上涨；环保需求增加，使得煤炭供需不平衡，目前煤炭处于供不应求状态；东北、华北陆续进入供暖阶段，对煤炭需求增加；经济复苏对用电量需求猛增，而煤炭是火力发电不可或缺的原料。

在上述多个因素影响下，煤炭现货、期货价格均实现上涨。

期货方面，动力煤主力合约从今年2月份以来涨幅超过70%。目前，动力煤主力合约站上千元/吨关口，创下2015年以来价格新高。

现货方面，官方数据显示，无烟煤(洗中块，挥发份≤8%)价格达到1623.8元/吨，较上期上涨83.8元/吨；焦煤(主焦煤，含硫量<1%)价格为3750元/吨，较上期上涨600元/吨。

煤炭价格维持在高位，最受益的是煤炭企业。

比如，兖州煤业上半年实现归母净利润约60.42亿元，同比增加13.75%；陕西煤业上半年实现归母净利润82.9亿，同比增长66.1%；中国神华上半年实现归母净利润约260亿元，同比增长约26%。

数据显示，煤炭板块市盈率接近13倍，市净率超过1.6倍，已经超过2018年9月份以来的估值水平，位于近三年估值高点区域。

有券商机构认为 ，在全球供需紧平衡的大背景下，煤炭行业处于新周期的加速阶段。但随着煤炭股大幅上涨，其估值已经变得不便宜了。