4700亿海天味业时隔5年再提价,下的一步什么“棋”?

调味品龙头海天味业正式宣布提价。

文|市值观察 杨雷

编辑|小市妹

调味品龙头海天味业(603288)正式宣布提价。

10月12日晚,公司宣布从10月25日开始,对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格调整3%~7%不等。这也是时隔五年时间,公司再次提价。受消息刺激,海天味业开盘涨超2.4%。

综合多方面分析,海天味业本次调价既有客观条件刺激,也有主观因素影响。

先看客观条件,主要是成本上涨压力导致公司毛利率下滑。东莞证券披露的数据显示,大豆、豆粕、玻璃当前价格相比2020年年初分别增长34.32%、30.69%与64.66%。成本上涨带来的影响是,今年上半年公司毛利率为39.31%,同比下降3.63个百分点。

再看主观因素:海天味业提价周期在1-3年左右,外界对本次提价早有预期。海天味业分别在2010年年底、2012年三季度、2014年11月、2017年1月宣布提价。而去年,因疫情原因导致该公司暂缓实施产品提价计划。

海天味业采取提价措施会带来什么影响?

此前因市场需求疲软+新渠道冲击,公司Q2阶段收入同比下滑9.39%。而随着提价消息释放,不排除各级渠道将在涨价前适当增加原价备货,进而有助于提振短期收入。从长期看,提价也对冲了成本,未来或提高公司盈利能力。还有观点称不排除其他消费品公司采取跟进措施,从而利好消费板块。

但国盛证券认为,7-8月各调味品公司动销未恢复且渠道去库存费用较大,预计三季报业绩依旧承压。

今年,海天味业整体表现一般。1月至9月份中旬,该公司从168.12元最低跌到了85.5元,跌幅高达47%。

导致股价下跌的原因是业绩增速问题。上半年,海天味业营收同比增长6.36%,归母净利润同比增长3.07%。第二季度,该公司单季度业绩同比下滑15%,低于外界预期。

海天味业凭借渠道和品牌优势,业绩勉强实现个位数增长,其它调味品公司的业绩则表现得更差劲。上半年,千禾味业(603027)、中炬高新(600872)归母净利分别同比下滑58.09%、38.51%,这两家公司股价相比高点跌幅超47%。调味品行业业绩不好,一方面是原材料运输等成本上涨,另一方面是去年业绩基数高,今年业绩难以达到。

但从9月下旬开始,因前期跌幅大加上至今回流防御性板块,消费股集体出现反弹。从9月23日至今,海天味业涨幅超过28%。

调味品是仅次于白酒的另一大优质赛道。龙头海天味业毛利率多年保持在40%以上,净利率多年保持在22%以上,盈利能力表现突出。

不过,海天味业也面临一大隐忧,那就是估值偏高。2020年,该公司涨幅高达127.6%,到今年1月份,市盈率(TTM)最高超过110倍。当前,海天味业动态市盈率仍然在70倍左右,而该公司近5年市盈率(TTM)50分位值为53.7倍、70分位值为61.7倍。

声明:本文内容仅代表该投稿文章作者观点,不代表浑水号立场。转载请注明投稿人姓名并附上本文出处(浑水号)。 未按照规范转载者,浑水号保留追究相应责任的权利
相关阅读
“有人烟处,必有海天”,你信不信我们已经离不开海天了?
李锦记紧跟海天味业开始涨价,行业整体业绩承压
“酱茅”海天味业营收增速放缓,年内市值蒸发超1700亿元
线上渠道增长近五成,海天味业虽维持业绩增长,但增速5年来首次下落至个位数