文|港股研究社

从短视频出现到广泛接受，短视频已成为如今大众的主要娱乐方式之一，用户也越来越多。

据CNNIC数据显示，2020年6月，我国短视频用户规模已经达到81786万人，使用率高达87%。这一数据的增长拉动了中国短视频营销市场快速增长，也让在线短视频营销方案提供商迎来了良好的发展。

2020年，宝盛科技和云想科技借着这一波好利登陆资本市场。近日，又一在线营销方案解决商——优矩互动（UJU HOLDING LIMITED）通过聆讯，并于10月26日开启招股，这意味着优矩互动即将登陆港交所。

本次赴港上市，优矩互动引入了字节跳动及小米集团作为基石投资人，拟募资8.84亿港元。据华盛通数据显示,截止发稿，优矩互动认购倍数为1.49倍。

据了解，优矩互动是一家提供一站式服务的线上营销解决方案企业，主要为线上短视频提供营销解决方案，也为广告主客户营销它们的产品与服务。简单来说，就是优矩互动作为中间商，在短视频平台买广告位，转卖给合作客户；优矩互动为广告主客户制作视频，宣传产品和服务来获得盈利。

在优矩互动目前已有合作的媒体伙伴中，不乏有抖音、快手、阿里这些国内知名的互联网巨头。在众多在线营销解决商中，大厂为何会选择优矩互动？宝盛科技、云想科技在前，优矩互动又带着怎样的故事随波而来？

吃着抖音、快手的红利

优矩互动自2018年开始运营，作为在线媒体和广告主客户的中间人，在媒体方面获取流量，为合作客户投放短视频。至今不过短短几年，优矩互动从名不经传到成功站在上市大门，并成为中国五大在线营销服务提供商之一，在这个过程中，优矩互动是如何成长起来的？

一方面或是源于短视频的风口。

由于移动互联网的快速发展，新兴的视频方式——短视频出现。因为时间短，内容自由创作、新颖的特点而吸引了大众的目光。发展至今成为也已成为娱乐的主要形式，具有较大的流量，成为流量的代名词。

加之，短视频行业的规模在迅速增长，于2019年市场规模就已达到1006.5亿元，迈进了万亿市场级别。随着用户和使用率的进一步增长，短视频企业变现成为刚需，在一定程度上推动了在线营销行业的快速发展。

另一方面是在线短视频营销行业的稀缺性。

在各种形式的在线营销解决方案中，在线短视频营销是乘着短视频的出现，有着较大的流量红利才出现的细分赛道，在2015年还只有1%的行业占比，到2020年增至24.1%，发展迅速。但是目前而言，这条赛道还处于一个较分散的状态，没有较为头部的企业显现。加上受互联网发展以及营销工具化发展趋势影响，广告主客户的营销重心也逐渐由线下转为线上两方面影响，也使得优矩互动等在线营销解决商获得更多的关注。

最后，不得不说到企业本身对市场的洞察力。一家企业能否快速抓住风口，其实很大程度上需要依赖团队本身对市场商机的洞察能力，优矩互动能够在短短几年内一跃成为上市选手，这其实也从侧面反映了其本身不错的运营能力。

但IPO并不是一家公司发展的终点，甚至在某种程度上来讲，IPO可以说是一家公司的起点。所接受的市场关注度也会更高，归根结底，这就需要企业从产品上做到对客户的俘获。

缺乏增长内生力，优矩互动如何说好IPO故事？

在现阶段，短视频行业已经从爆发期转向稳定期，市场格局渐趋稳定，形成以抖音快手为首的头部企业。对短视频行业而言，现在正在进入探索新商业模式期，寻求更多元化和更深层次的商业变现模式。

而对于依靠短视频流量的在线营销解决商，在短视频进入下一阶段的探索，意味着流量的红利在短时间内并不会消失，这无异于给他们带来了更多发展的可能性。那么，对于靠抖音、快手等大厂的优矩互动，现阶段也就不用太过于操心市场流量红利的问题。

加之身处于在线视频营销这一行业的市场规模正在迅速增长。据艾瑞咨询资料显示，按总营销账单计算，中国的线上营销预计有2020年的7666亿元增至2025年的16573亿元，年复合增长率为16.7%，进入万亿市场规模，为企业提供了更多的发展机会。

但是纵观整个大的行业，优矩互动目前的竞争依然不小。一方面，来自于同行对手的竞争，像云想科技这类企业，更多的优势在于较大程度的运用大数据+AI的方式提供营销解决方案，再通过搭建泛娱乐平台进行精准营销。

而在市场份额上，也存在市场较分散的问题。按2020 年 线上短视频广告以及于线上短视频平台投放广告产生的总账单计算，中国五大营销服务提供商所占的市场份额分别为17.1%、16.9%。这也侧面反映出当前在线短视频营销市场集中度并不高，未来行业要想呈规模性的成长，其实仍有一定难度。若行业集中度难以提高，单个企业要想获得更大的发展还是存在一些行业阻碍。

另一方面，除去同行竞争，线下营销也以促销活动、会展、促销品营销等手段为客户提供“一对一”的品牌宣传、产品助销服务抢占线上营销的客户群体。

而作为中间商的角色优矩互动，在收入上超过48%的营收都依赖于五大客户，这其中就存在较大的风险。或当主要客户越过优矩互动直接对接媒体平台或是选择其他的营销方案提供商，可以说，都是影响优矩互动营收不可忽略的因素。换言之，其实优矩互动在增长内生力方面仍然有所欠缺。

另外，我们也许可以从“短视频营销第一股”的云想科技上市以来的股价表现来看资本市场对这一赛道的态度。

自2020年12月上市以来，云想科技的股价跌幅达到45.42%，这能够反映出投资者对短视频营销行业还是存在一定的质疑。而优矩互动的商业模式和云想科技存在一定的相似性，这会否影响到投资者的态度，尚未可知。

不过，优矩互动正在做一些转型升级，提升自身的短视频创作能力。

2019年，推出了短视频研究中心，分析短视频背后火爆的原因，反哺自身短视频的创作能力；2020年4月，推出优量引擎平台，通过短视频营销方案的优化、投放、管理，更精准的对接客户的需求，进一步累积相关数据和信息。

为了契合未来行业向AI及5G科技、营销SaaS解决方案等发展方向和为客户提供更好的服务，优矩互动在招股书中也提到了后续会增加基于SAAS技术的研发支出，以及开发优量引擎平台的数字化服务平台。

总的来说，短视频行业向市场的快速渗透，加快了在线营销行业的发展速度。优矩互动作为在线营销赛道的一员，成功登陆资本市场后，在技术等层面上也将有更多的资金支持。从目前认购的倍数来看，市场对优矩互动的态度还是较为乐观的。

不过，在线营销的乐观市场预测虽巨大，但在这个市场蛋糕不断做大的过程中，说到底，任何一家企业仍然需要回归当下，在自身业务上发力，创造内生增长闭环，才是获得投资者青睐的根本。