文|奇偶派

10月29日，科沃斯发布的第三季度财报显示，Q3实现营收28.9亿元，同比增长65.8%；

归母净利润和扣非净利润分别为4.80亿元和4.00亿元，同比增长307.40%和456.38%，有较大的增长幅度，Q3净利润为4.8亿元，同比增长307.4%，超过了市场预期。

在科沃斯发布的2021年三季度报告中，报告显示，前三季度，科沃斯营收82.44亿元，同比增长99.04%；归母净利润和扣非净利润分别为13.30亿元和12.15亿元，同比增长432.05%和639.04%。

在财报发布的当天盘后，科沃斯股价报价171.5元/股，上升3.2%，市值为981亿。11月1日、2日开盘后，增势延续，科沃斯股价一度上升至191元/股。

虽然科沃斯前三季度营收和净利润大涨，但总体来说，在市场反应上，其股价和市值并未恢复元气，科沃斯股价在今年下半年的回落，与大股东——首发股东泰怡凯电器有限公司(以下简称“泰怡凯”)的股票减持有很大的关系。

自2019年7月份泰怡凯股票解禁之后，就开始逢高减持套现，到了今年，泰怡凯减持的金额明显加大。

在5月28日，科沃斯解禁了670亿市值的限售股。在今年7月13日，科沃斯披露了股东减持计划中表示，泰怡凯拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持10,279,616股，预计减持不超过公司总股本的1.80%。

泰怡凯接二连三减持科沃斯股份，不过这次更显“过头”。

但在大股东多频次减持背后，其实是其对公司未来发展的不看好。作为首发原始股东，泰怡凯曾持有科沃斯IPO前股份3284.75万股，占公司总股本的8.21%，位列第四大股东。如今三轮减持到只剩1.80%，逼近清仓的节奏。

从财报数据来看，2020年科沃斯毛利率40%，但净利率百分比却低至个位数，虽然科沃斯宣称自己是科技企业，但实际上仍是制造业的毛利率。

这也是外界一直质疑其科技的噱头。

重营销轻研发，科沃斯的费用支出大幅今年上半年提升，尤其销售费用支出居高不下。

2021年上半年，科沃斯销售费用支出为12.18亿元，同比增长130%，占总收入比例达到22.7%。而投入研发的费用则只有2亿元，占总营收比重仅为3.76%。

而在过去的2018年到2020年期间，科沃斯分别投入了2.05亿元、2.77亿元和3.38亿元的研发开支，研发投入占比分别为3.60%、5.21%和4.67%。

庞大的销售费用支出中，用于市场营销推广及广告费用高达6.94亿元，去年同期为2.19亿元，相比去年同期，市场营销推广及广告的支出同比增长217%。

在自身内部产品，科沃斯表现略显“颓势”。国庆之前，科沃斯宣布推出三大覆盖“硬件、软件和空气净化机器人”新产品，分别为地宝X1家族、YIKOAI语音助手及沁宝Z1系列。但从这三大新品来看，产品在行业上创新力并不足。

此前，云鲸智能、美的等企业，早就推出了类似的产品。

新瓶装老酒，在扫地机器人市场，科沃斯已经逼近“天花板”，大股东减持也是对其未来发展空间不看好的表现。

2018年，科沃斯正式登陆A股。上市一年后，科沃斯很快就被资本追捧为“扫地茅”，三年过去，科沃斯已明显后劲不足。