文|东文财经
保时捷、奥迪、大众、斯柯达、兰博基尼、宾利、布加迪、西雅特... 相信大家看到这一众汽车品牌，一个汽车集团的名字呼之欲出。
没错，那就是大众集团。
上面这些都是大众集团旗下的汽车品牌。
可你不知道的是，大众旗下最赚钱的品牌保时捷要单飞了。
众所周知，保时捷是大众汽车集团子公司，大众汽车集团于2012年完成100%控股保时捷的收购。
但近日传出消息，大众这个最会挣钱的孩子，要和它分道扬镳，脱离大众、单飞上市！
一旦成功上市，保时捷估值将高达600亿至850亿欧元，可能会成为汽车史上最大的IPO......
那么，单飞的保时捷能否复制法拉利股价6年翻4倍的辉煌？
01
继法拉利、阿斯顿·马丁以及沃尔沃之后，保时捷成为又一家寻求IPO的豪华汽车品牌。
前不久，多家媒体报道豪车品牌保时捷正在谋求从大众集团脱离，试图独立在德国上市的传闻，随后，大众集团发布声明证实了这一消息。
2月23日，大众汽车集团发布声明称，大众汽车和保时捷汽车控股公司已经达成了一项框架协议，明确保时捷(AG) 最早可能在2022年第四季度进行独立上市，但最终需要大众汽车和保时捷控股董事会的签署后才可以继续推进。
这一消息瞬间让整个汽车圈炸开了锅。
据报道，大众已对保时捷建立了双重股东结构，为其IPO铺平了道路。
具体而言，保时捷的股票将平均分为普通股和无投票权的优先股，之后将有25% 的股票以800 亿欧元至900 亿欧元的预期估值浮动。
华尔街预计，如果保时捷汽车最终得以独立，估值约为600亿至850亿欧元（4250 亿元至 6023 亿元）之间，而整个大众集团目前的市值约为1120亿欧元，接近再造一家大众公司，可能将造就欧洲史上最大的IPO。
其实，关于保时捷 IPO 的消息，此前已经多次传出。
早在 2018 年，保时捷首席财务官麦思格就首次提出了独立 IPO 的想法，称此举可以释放价值，并复制法拉利多年前的成功案例。
但是，当时的上市审议没有得到大众集团的支持。
进入 2021 年 3 月，保时捷 CEO 公开了品牌内部对 IPO 的态度，称 IPO 可以让保时捷品牌更加独立，利大于弊。如果大众集团支持，保时捷将考虑 IPO。
不过，大众集团 CEO 赫伯特·迪斯否认了保时捷单独上市的猜想。
02
如今，旧事再被重提，且获得了确定。
终于，保时捷还是走上了和法拉利、阿斯顿·马丁一样的路，单飞上市。
值得一提的是，保时捷是大众手里为数不多的“利润奶牛”，那么大众“割肉”之举为哪般呢？
其实，保时捷独立上市，大众和保时捷双方是各取所需、双赢之举。
大众能够获取大量资金，加大技术研发力度，进一步向电动化转型；对保时捷而言，当前的市场业绩正处于历史最佳阶段，在资本市场上拥有很强的议价能力，独立上市后，新的公司架构也有助于提升其运营灵活性。
说白了，与其说是汽车圈史上最大的IPO，不过是大众集团和保时捷-皮耶希家族的另一场内部交易。
公开资料显示，保时捷汽车公司是大众汽车集团子公司，2012年大众汽车宣布将44.6亿欧元现金外加一股普通股的方式向保时捷集团收购保时捷控股余下的50.1%的股份，正式100%拥有保时捷品牌的汽车业务，而保时捷皮耶希家族直接和间接持有整个大众集团53.3%的投票权。
大众集团旗下品牌结构庞大，拥有包括大众、保时捷、兰博基尼、斯柯达、宾利、布加迪等多个品牌，是汽车行业当之无愧的巨头。
但是，旗下品牌过多，也并不一定是好事，大众近年来开始逐步拆分旗下持续亏损的品牌。如宾利自2021年起划分到奥迪品牌旗下；2021年7月，保时捷与克罗地亚成立合资公司，大众集团内部长期处于亏损中的品牌布加迪，此后由大众集团引入该合资公司。
03
保时捷，曾是一个集美貌和才华于一身的历史悠久的高性能汽车品牌。
对于跑车而言，“保时捷”品牌已经成为高端和经典的代名词。很多人为漂亮流线外形与出色驾驶感受而着迷。
保时捷与大众有着颇为复杂的“恩怨情仇”，具体这里就不再过多赘述，详细可以从《“造假”被罚40亿！奔驰后，又一德系豪华车出事了！》了解一二！
大众与保时捷的收购案早在2005年开始。
最早的情况是保时捷意图收购大众，在2008年10月的时候，保时捷对外披露其已持有大众汽车近75%的投票权。大众汽车普通股股价曾一度暴涨，成为世界上市值最大的汽车公司。但经济危机加上大众股东的阻挠，使得保时捷没能最终成功实现它的收购。
2009年12月，形势发生逆转，大众出资39亿欧元获得了保时捷49.9%的股权。12年保时捷正式成为大众旗下100%控股子公司。
尽管曾经与大众有过复杂的恩怨纠葛，但保时捷依旧称得上是大众旗下最赚钱的品牌。
在传统汽车制造商中，保时捷几乎是唯一一家能将利润率保持在15% 以上的品牌，几乎达到大众品牌的10倍。
可以说，保时捷是大众众多子公司中，少有的“优质资产”。
一组数据最能说明：大众每年卖出900 万辆汽车，销量只占三十分之一的保时捷，利润却占了集团整体的四分之一。
据2018年财报显示，保时捷全球实现营业收入258亿欧元，同比2017年的235亿欧元增长10%，营业利润增长2.7%达到41亿欧元，营业利润率达到15.9%。
2018年保时捷在中国就卖出了80108辆汽车，同比增长12%，占据保时捷全球销量的30%！
04
无论是旷日持久的新冠疫情，还是汽车行业的芯片短缺，都没能阻挡一代跑车之王保时捷的前进步伐。
据2021年Q3财报显示，去年前九个月，保时捷利润达34亿欧元，占大众集团汽车业务整体的34%。
2021年全年，保时捷年度销量首次超过30万辆，达301915辆，较2020年同比上涨11%，成绩创历史新高！其中，保时捷中国完成 95671 辆新车交付量，同比增长 8%，使中国连续7年成为保时捷全球最大单一市场。
值得一提的是，大众汽车的整个汽车部门去年销售了890万辆汽车。
近年来，特斯拉的攻城略地，使得各大汽车品牌不得不一再重申在电动化方面的投资力度以免自己成为历史的尘埃。
而保时捷也随着电动化的浪潮不断改变，被寄予厚望，特别是电动化的首战告捷，让资本市场对保时捷的前景大为看好。
2021年，保时捷推出首款纯电超跑Taycan，高管们都没想到能卖出4.1万台。要知道，保时捷近3年全系车型加在一起也才25~30万台上下波动。这让不少外媒认为，Taycan是最具潜力取代911成为一代经典的跑车系列。
保时捷强大的溢价能力和超高的人气，让资本市场对其前景十分看好。
这次保时捷与大众集团分道扬镳的事件，其实对双方都有好处。
保时捷的独立上市，不仅能使其品牌价值和溢价能力在原有的基础上大幅的提升，获得比“大众保时捷”更多的募集资金；
而且目前大众集团处于全面电动化的关键阶段，保时捷独立上市后，大众集团得以将保时捷股票变现，用于电动化等领域的投入。
作为燃油车时代的绝对巨头，大众集团近年来在和“新势力”电动汽车的竞争中却略显迟钝、屡失先机，留给大众的时间不多了。
此前大众计划到2025年，电动化投资达到350亿欧元，数字化投资达到270亿欧元。
如今，有了雄厚的资金做支撑，大众集团的转型之路才能充满底气！
毕竟，在商业世界，没有永远的巨头，坚持为未来投资的企业才有可能基业长青。
你看好保时捷成为下一个法拉利吗？
参考资料：
《保时捷IPO背后》，中国新闻周刊
《保时捷上市，“汽车史上最大IPO”来了》，投中网
《大众割肉， “汽车史上最大IPO”要来了！》，创业邦
《14 年前「洗劫」欧洲资本的保时捷，要在欧洲上市了》，极客公园
《脱离大众独立上市，保时捷为了“钱”还是为了“前”？》，速途网