文|酒管财经
上海美豪酒店管理股份有限公司（下简称“美豪酒店”）寻求“白衣骑士”的故事，有了新动向。
7月27日，美豪酒店新增了一条股权出质信息，将70%股权出质给艺龙网信息技术（北京）有限公司，后者为同程旅行旗下公司。
相较于股权投资，此次美豪酒店选择向同程旅行出质股权，显得颇耐人寻味。毕竟，股权质押与股权投资并非同一概念。更直白的说，同程旅行究竟是借钱还是入股，在这番操作下，都有很大的进退空间。
美豪酒店负债多，已成为圈里公开的新闻。有业内人士分析认为，通过股权质押的方式“输血”，或是同程旅行的一种财务手段，可能存在对赌的“抽屉协议”。而有接近此事的业内人士则向《酒管财经》坦言，“此事很复杂”。
不管如何，亟需“输血”美豪酒店已经向同程旅行送出“半条命”，而四面收购酒店品牌的同程旅行，能否打好美豪酒店这张“坏牌”，也着实是把豪赌。
美豪酒店出质70%股权换“输血”
疫情后，美豪酒店“求收购”的声音，就开始在圈里流传。对于曾在国内酒店集团排名二十一位的明星企业来说，早已被负债和官司缠身，也让业内对其敬而远之。
曾宣称领投美豪酒店亿元融资的同程旅行，或成为美豪酒店的“白衣骑士”。根据企查查数据显示，7月27日，美豪酒店新增了一条股权出质信息，将70%股权出质给艺龙网信息技术（北京）有限公司，后者为同程旅行旗下公司。
值得一提的是，美豪酒店此次拿出的出质股权标的企业是“上海美豪商业管理有限公司”。
这则消息表明，相较于网上沸沸扬扬所传同程旅行将美豪酒店“收入囊中”，和美豪酒店选择出质同程旅行股权，有着本质上的区别。
同程旅行喜好收酒店品牌和酒管公司，来完善所谓的酒店产业链，在业内较为出名。例如爱电竞、美程等酒店品牌，都可以从工商信息看到其入股的痕迹。
但同程旅行在美豪酒店的事情上，则显得颇为暧昧。早在2018年，有不少媒体报道同程旅行领投，陕西文投跟投美豪酒店亿元融资。吊诡的是，这则融资事件，至今未显示在美豪酒店的工商信息中。
此次美豪酒店则通过股权质押的形式，亦表明同程旅行并未将其真正纳入体系。毕竟，股权质押借来的钱，还是要还的。
但对于如今的美豪酒店和创始人龚兆庆来说，可能管不了这么多了。据企查查信息显示，2021年以来，龚兆庆就进行过的股权出质行为有6起，共计出质的股权数额2900，且均处于有效状态。
“此事很复杂”，一接近此事的业内人士不愿多言，但亦对双方的关系无法作出准确表述。
而另一名接近人士则向《酒管财经》表示，根据其了解的情况，目前美豪酒店约有5亿元的外债。《酒管财经》多方求证未得证实，但亦侧面证明美豪酒店需要填补的财务窟窿，绝对不是小数目。
同程旅行为何收“烂摊子”？
同程旅行能不能成为美豪酒店的“白衣骑士”？仍有很大的不确定因素。
但对于同程旅行为何收“烂摊子”，却让不少业内人士颇有几分不解。对于上市公司而言，他们需要对资本市场进行业绩回报，收购优质标的物无可厚非，即使是出质借款，假如美豪酒店最后无法走出ICU，这笔损失提计，又该如何弥补？
但如果从财报中分析，又能看出同程旅行渴望建立“商业护城河”的急迫性。
同程旅行此由同程、艺龙两家公司合并，后登陆香港资本市场。在其股东构成中，携程、腾讯是能左右其命运的两大股东。腾讯自不必说，号称“小程序上市第一股”的同程旅行来说，如果没有微信生态圈的赋能，或许早已在激烈的OTA竞争中沉沦。
携程收购同程旅行，就如可口可乐并购国内地方可乐品牌，只是为了减少主平台的生态竞争。目前，除了同程旅行，去哪儿网亦被携程收入囊中，几乎可以称之为OTA“垄断式”势力。
不过，此前对于股东携程来说，依靠微信生态、主攻下沉市场的同程艺龙，并不能给携程造成困扰，但在疫情的影响下，携程、美团等巨头，都将下沉市场作为第二增长曲线。
面对老大的“正面刚”，同程旅行不得不开始谋划新的赛道。从2021年开始，同程艺龙变更为同程旅行，同程旅行除了专注OTA线上外，还通过另外成立艺龙科技平台，专门孵化、收购酒店品牌和酒管公司，同时通过金融平台，力争做上下游服务链条的服务商。
同程整合酒店产业链的两个“隐忧”
如果按照同程旅行的规划，未来不排除又出现一个类似华住集团的酒店巨头。
为了加速跑马圈地，同程旅行几乎同时和区域内的头部势力进行谈判，仅在河南市场，除了收购发端于此的爱电竞酒店外，还传出了与本土品牌多家酒店集团洽谈收购的消息。
不过，同程旅行选择的赛道，相对于华住集团等巨头来说，有两大商业隐忧。一方面，同程旅行作为OTA平台，酒店订购是其主要业务之一，假如同程旅行真在区域形成连锁态势，那么，必然在平台上会对毛利润更大的自有酒店品牌或合作酒店品牌有倾斜，从某种程度上来说，对市场竞争的公平性、平台生态都是一种冲击。
另一方面，在业内人士看来，同程旅行旗下的各个酒店品牌都没有成熟的品牌标签，存在严重的同质化问题——简而言之，再多的杂牌舰队，也组合不成航空母舰。这一观点的佐证是：同程旅行早期投资的美程，后来的艺龙系列品牌，还有在OYO模式兴起时投资的“山寨”品牌OYU，目前在市场上几乎已经难觅踪影。
或许，这也是同程旅行觊觎美豪酒店的原因之一，毕竟曾经位列国内酒店集团前三十的美豪酒店，在高星酒店管理及连锁化管理方面，都有不少的经验积累。假如美豪酒店真的还不上钱，在同程旅行心中，标的物“上海美豪商业管理有限公司”或也能物有所值。
根据《酒管财经》的获知的侧面消息，同程旅行和美豪酒店或在近期，会对双方合作事宜进行“官宣”，这或许能减少市场上的他们合作猜测。
不管如何，在当前的经济环境下，同程旅行对美豪酒店伸出一把援手，也是对整个行业的一个提振。但送出“半条命”的美豪酒店，能否抓住救命稻草，或仍在生死一线间。