文｜节点财经

近日，港交所上市的金山软件（03888.HK）公告称，公司正评估于金山云（KC.US）的投资金额，受其股价低迷及近期财务表现的重大影响，截至9月30日，预计或产生 56 亿元 -65 亿元的减值拨备，具体金额待定。

在此消息影响下，金山软件股价遭遇重挫，单日跌幅一度超过15%。截至10月10日收盘，其股价为18.96港元/股，当天上涨2.05%，有所反弹。

根据此前金山云发布的 2022 年第二季度财报显示，该季度公司营收同比下降 12.3% 至 19.1 亿元，净亏损 8.1 亿元，同比扩大 267.41%。对此，金山云对外表示：" 因疫情原因，行业云线下交付和招标进程均受到较大影响 "。

公开信息显示，金山云是雷军系金山软件分拆的上市子公司之一。金山云成立于2012年，其发展几乎一路伴随着雷军和金山系的支持。

2011年，云服务在中国刚刚起步。时任金山集团董事长的雷军，在思考公司未来业务布局时，坚信云服务会成为TMT行业最持久强劲的风口。但这个领域前期投入巨大等问题，让当时的金山集团颇感压力。即使如此，经过反复论证，雷军依然决定All in（孤注一掷）云服务。这在当时算是个大胆决定。

金山云的主营业务主要分为公有云服务、企业云服务和其他，公有云服务为其主要收入来源。2017年至2019年，公有云服务营收占其总收入的97.3%、95.1%和87.4%。第二大收入企业云服务在公司营收占比较小，但增速较快：2017-2019年，该业务板块在营收中的占比分别为1.2%、4.3%和12.3%，2018年和2019年其增长率分别为518%和417%。

金山云的营收主要来自少数几家高级客户。招股书显示，2017年到2019年金山云从高级客户获得的收入分别为11.64亿元、21.14亿元和38.53亿元，占同期总收入的93.7％、95.3％和97.4%。

目前金山云对小米等金山系公司的依赖正逐渐减少：2017年到2019年，大股东金山集团为金山云贡献了总收入的4％、3.5％和2.8％；小米贡献的收入占比为27％、24.6％和14.4％。

和绝大多数云厂商一样，金山云的亏损很大程度上是行业属性决定的：云计算行业竞争激烈，高投入、周期长、技术要求高。企业前期需要对研发、硬件、人才进行巨大投入，相关成本包括高昂的服务器带宽以及机架等。

目前，中国的云服务发展迅猛，竞争激烈。面对巨头的竞争，雷军曾表示，金山云不能和巨头一样往“大而全”方向发展，而要走差异化道路，为此将其定位为独立云服商。