24小时炒股,互联网券商贩卖的是“美酒”还是“毒药”?

Robinhood不改本色。

文|锌刻度 陈邓新

编辑|李觐麟

互联网券商Robinhood,又有了新动作。

日前,大洋彼岸的Robinhood宣布,允许43只股票,在美国东部时间周日晚上8点至周五晚上8点之间进行24小时交易,涉及苹果、特斯拉、亚马逊等明星上市公司。

这意味着,股票交易迈入“全天候时代”。

敢于颠覆华尔街传统,Robinhood到底是何方神圣?Robinhood掀桌子,背后有何盘算?互联网券商野蛮生长,又带来哪些隐患?

散户苦华尔街久矣

Robinhood,“坏了”华尔街的规矩。

近四十年来,华尔街的规矩是,周一至周五的上午9点30分至下午4点(美国东部时间,下同),为正常交易时间。

考虑到延长交易时间的需求,华尔街又增设了盘前交易与盘后交易,成为资本市场的一道独特的风景线。

尽管如此,交易时间仍有空档,即美国东部时间晚上8点至凌晨4点。

其实,这个时间段也是可以交易的,只不过交易的不是股票,而是ETF基金,且由传统券商E*Trade与TD Ameritrade把持。

换而言之,Robinhood动了传统券商的“奶酪”。

Robinhood首席执行官弗拉德·特涅夫表示:“这将让市场朝着应该如何运作的下一步方向发展迈进——即7*24小时运营,且这也能让Robinhood更像一个软件,而不是一个与美国东海岸工作时间相挂钩的实体机构。”

事实上,这不是Robinhood第一次颠覆华尔街的认知。

多年以来,华尔街成为金融资本的“代名词”,翻手为云覆手为雨,高举镰刀全球“韭菜”,美国的个人投资者也未例外。

一言以蔽之,天下苦华尔街久矣。

于是乎,Robinhood应运而生,其英文名源自广为流传的“侠盗罗宾汉”传说,天生就带有反抗华尔街的意味。

Robinhood一开始就不走寻常路,祭出了零佣金的打法,成功吸引大批个人投资者关注,从而一跃成为“网红”互联网券商。

机构对Robinhood的评级

一名美股投资者告诉锌刻度:“零佣金很吸引人,传统券商平台要5~10美元,但要有SSN才可注册(编者注:社会安全号码,相当于美国版的身份证号码),缺点是提现是T+3天,比A股的T+1天还慢。”

如此一来,华尔街发生了微妙的变化。

2021年伊始,华尔街知名做空机构香橼盯上了一家名为游戏驿站的公司,然而这次“韭菜”并未买账,借助Robinhood个人投资者成功暴打了华尔街金融巨鳄,上演了一出让荒诞的戏剧性事件。

这之后,Robinhood成功出圈,成为美国互联网券商赛道无可置疑的领头羊。

据公开数据显示,Robinhood 2023年第一季度的月度活跃用户人数为1180万人,与上一季度相比增加了40万人。

以上可见,Robinhood在离经叛道的道路上越走越远。

渴望做大基本盘

需要注意的是,Robinhood当下的日子并不太好过。

2020年8月,Robinhood进行过一次2亿美元的融资,融资之后的估值为112亿美元;2021年8月,登陆纳斯达克之后,市值一度逼近800亿美元。

却不想,市值昙花一现。

截至2023年5月11日,Robinhood的市值为87.14亿美元,较历史颠覆缩水近90%不说,当前的市值更是远远低于IPO之前的估值。

图源:百度股市通

之所以如此,与业绩不振息息相关。

2023年第一季度,Robinhood的营业收入为4.41亿美元,同比增长47%,环比增长16%;净利润为-5.11亿美元,而去年同期为-3.92亿美元,已连续第七个季度亏损。

此背景下,Robinhood自然有了别样的心思。

一名业内人士告诉锌刻度:“Robinhood的基本面是散户,交易时间增加便于散户快进快出,从而进一步放大平台的优势。”

一方面,投资门槛更低。

长期以来,美股市场相当成熟,呈现机构叱咤风云与个人投资者边缘化并存的格局,这么一来传统券商对个人投资者并不友好。

譬如,E*TRADE的开户门槛为500美元,美联储《2016年美国家庭经济状况报告》显示,超过40%的美国人拿不出400美元;最低交易单位为1股。

这意味着个人投资者,并非传统券商必须抓牢的目标客户。

Robinhood抓住了这个模糊空间,开户门槛为0不说,还将交易门槛降至万分之一股,如此一来即使本钱寥寥无几的个人投资者也买得起苹果、亚马逊、特斯拉等高价股。

“我们相信,如果你想投资,不管你有多少钱都可以。”弗拉德·特涅夫如是说。

另外一方面,走轻资产路线。

传统券商一般走重资产路线,而Robinhood走轻资产模式,没有设立线下营业部、没有聘请交易员,将互联网券商的优势最大化挖掘。

简而言之,让股票买卖在线上变得更简单,刺激散户低本金去撬动财富

此外,传统券商的融资利率较高,而Robinhood的融资利率为传统券商的三分之二,竞争优势明显。

羊毛出在羊身上

尽管如此,Robinhood依然面临严峻的挑战。

首先,放大了投机。

一般而言,机构投资者善于长线投资,个人投资者乐于短线交易,投机气氛浓烈,这个特性不分国界。

毕竟,追涨杀跌,哪里的“韭菜”都一样。

据公开资料显示,美国租车巨头赫兹宣布破产后股价暴跌,万万没想到该股一度成为Robinhood最受欢迎股票,短期持仓暴涨近300%,两周之内推动股价从0.4美元暴涨至6.25美元,之后又一路下跌至1.41美元。

“我觉得这是一种很恶心的行为。”巴菲特对Robinhood放大投机颇有微词,“我们正在看到他们遭到报应。”

Robinhood的业绩

其次,间接“割韭菜”。

Robinhood的零佣金模式不意味着没有成本,其并非直接与纽交所、纳斯达克进行交易,而是通过高频公司间接交易,这中间存在一个信息差的问题。

通俗易懂地说,就是个人投资者在Robinhood上交易,股票的价格可能买得更贵或卖得更便宜。

毕竟,Robinhood不是来做慈善的,羊毛出在羊身上。

更为重要的是,由于是间接交易,碰到指数暴跌等极端情况时,可能出现无法及时卖出股票割肉或抄底的尴尬局面。

再次,成长天花板有限。

Robinhood虽然改变了券商的盈利模式,但并没有从根本上华尔街大鱼吃小鱼的生态。

据海通证券的一份研报显示,认为1955年之后美国机构投资者蜂拥入市,单兵作战的散户沦为羔羊,“近年来,交易机制变复杂,高频交易、量化对冲等工具的使用,使得机构投资者在技术支持、信息获取、专业性等方面占据天然优势。”

一名市场人士告诉锌刻度:“现在有了AI加持,量化交易更为精准,散户凭什么斗得过机构?”

倘若,基本盘的成长有限,Robinhood的天花板也肉眼可见。

总而言之,互联网券商Robinhood,通过提供24小时交易的打法,进一步解除了交易限制,但也同步放大了资本市场的风险,这个改动是利是弊还有待观察。

唯一可以确定的是,Robinhood不改华尔街“坏小子”的本色。

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