投稿来源：华牛原创
导读
2019年1-6月，服装行业规模以上企业累计完成服装产量104.13亿件，同比下降1.09%，同比收窄6.14个百分点。除了产成品周转率和总资产周转率同比分别下降3.89%、0.05%，服装行业的营收利润率同比下滑5.02%，下降0.15个百分点。
太平鸟库存总量为16.94亿元，虽然同比去年同期的18.36亿元有所降低，但仍占总资产的31.5%。
对此，太平鸟称，业绩下降是由于直营门店数量增长以及加大品牌营销投入影响，费用有所增加。
有业内人士表示，太平鸟上半年的业绩确受其费用率拖累。统计发现，太平鸟一直在销售费用上投入较多，上市3年，销售费用较上市前增超8亿元。
加盟店关闭500余家
8月20日，太平鸟披露半年报显示，2019上半年，太平鸟分别录得营收和净利润31.20亿元和1.32亿元，同比分别下滑1.54%和33.06%，营收净利双降。同时，两大主要品牌上半年的营收也有所下滑。实现归属上市公司股东净利润1.32亿元，同比减少33.06%;实现扣非净利润2453亿元，同比减少66.87%。
2018年，太平鸟提出“新四轮立体驱动”零售格局。新渠道布局的主要措施包括：优化街店、强化购物中心、提升百货专柜、重视发展奥特莱斯和推动电商转型。近几年奥特莱斯渠道蓬勃发展，在商品流转和存货消化上有着不可或缺的重要地位。今年上半年零售规模突破1.7亿元，占比由2018年的2.69%提升至3.52%。
2019年上半年，公司门店新开直营店184家，加盟店324家;关闭直营店111家，关闭加盟店556家，联营店8家;净开直营店73家，加盟店-232家，联营店-8家，全品牌净开店共计-167家。截止报告期末，公司的线下门店数量为4427家。
此前太平鸟高管曾对媒体透露，贵人鸟过去开关店比较多、成本相应较高，开关店调整比例在10-20%。现在在关店上加强管理，以前是各事业部自己决定关店，现在若连续24个月出现亏损的店铺去留要由总部决定。目前，太平鸟1500家左右的直营店中大概100-150家连续24个月亏损，占比不到10%;其中有部分是战略店、大部分会保留，另外有特殊意义或者合同周期长、违约金高的，其他亏损店铺会考虑关闭，今年这100多家店中可能会关闭50-60家。
对于未来旗下品牌的规划，该高管介绍，太平鸟两个主品牌PB女装、PB男装希望稳定增长，每个品牌目前门店不到2000家，开店仍有空间;同店希望保持稳健、如低个位数增长;乐町、MP童装经过18年调整后19年希望增速能有一定提升，是小品牌中目前做的比较上体量的。
上市之后业绩增长遇阻
公开信息显示，太平鸟2016年在上海成功登陆A股，然而上市后其业绩增速明显放缓。数据显示，2016年-2018年，太平鸟分别实现营收63.27亿元、71.55亿元、77.12亿元，同比分别增长7.06%、13.07%和7.78%;净利润分别实现4.27亿元、4.48亿元、5.72亿元，同比分别增长-20.31%、4.95%和27.51%。
2018年太平鸟净利润增幅较大，主要是当年获得的政府补助、资产处置和投资收益总额同比增长1.06亿元。综上所述，太平鸟上市之后业绩增长速度遭遇瓶颈。
此外，太平鸟的两大主营品牌的营收也双双下降。
公开资料显示，在太平鸟众多品牌服饰中，PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装的营收在所有服装品牌中高达7成。
半年报显示，2019上半年，PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装的营收分别为11.02亿元、10.84亿元，同比分别下降2.58%和4.81%。此外，Mini Peace童装的营收实现3.66亿元，同比下滑3.65%。仅LEDiN女装营收4.18亿元，同比上涨12.39%。
2016年-2018年，太平鸟的直营门店数量分别为1198件、1271家和1516家，分别占同期总门店数量的28.00%、29.90%和33.00%，但同期直营门店毛利率分别是65.80%、64.93%和64.51%，直营门店占比增加，毛利率反而减少。截至2019上半年，太平鸟直营门店共1589家，占总门店数量的35.89%，直营门店毛利率为67.49%，同比增加2.89%。
虽然直营门店调整效果看似初显，而实际上太平鸟上半年服装毛利率增加，是因为多个品牌服装直营销售折率提高、成本大幅下降。
对此，业内人士表示，销售费用管控和存货管控是太平鸟未来提高盈利能力的重要途径之一。
结语
库存方面，截止半年报报告期末，太平鸟库存总量为16.94亿元，虽然同比去年同期的18.36亿元有所降低，但仍占总资产的31.5%，高于服装行业20%的平均水平。
太平鸟坚持直营+加盟+电商的全网协同零售模式，数据显示，公司电商零售占比19.8%。报告期内电商平台零售额突破10亿元，同比增长3.3%。同时女装电商方面还有很大的成长空间