投稿来源：酒讯

白酒行业调整的趋势也已经从三季报显现，截至30日晚，19家白酒上市公司三季报业绩全部公布。从前三季度财报可以看出，虽然绝大多数企业保持增长态势，但业绩分化比较明显，归属于上市公司股东的净利润增速均出现下滑。

据资料统计，2018年前三季度，19家白酒上市公司营收、净利润增速分别为24.7%和30.4%。对比之下，今年营收增速下降了7个百分点，净利增速下降了13.4个百分点。对此，业内人士表示，整体来看，高端白酒企业仍然走强，同时板块分化也逐渐凸显，白酒行业总体放缓趋势会延续。

净利增速驶出快行道

酒讯记者查阅财报发现，2019年前三季度白酒上市企业营收合计1816.9亿元，同比增长17.6%，归属于母公司股东净利润630.36亿元，同比增长22.7%。

除青青稞酒、金种子酒和*ST皇台外，16家白酒企业营收、利润保持双增长。

然而，在白酒行业“繁华”背后却难掩增速放缓的趋势。酒讯记者对比发现，在19家白酒上市公司中，有16家酒企前三季度营收增速低于去年同期，有15家酒企净利润增速低于去年同期，净利润增速下滑幅度最大的四家酒企是水井坊、顺鑫农业、老白干酒和舍得酒业。

其中，老白干和水井坊利润增速创5年新低：老白干前三季度归属于母公司股东净利润增长11.16%，大大低于去年同期109.22%的增速；水井坊前三季度归属于母公司股东净利润同比增长38.13%，去年增速是90.15%。

河北衡水老白干销售公司总经理赵旭东曾坦言，衡水老白干在市场、企业合作、价格管理等方面还存在着诸多不足。随着行业挤压式竞争态势的日益加剧，区域酒企的压力进一步增强。

“2018年下半年以来，白酒行业结束了前两年的高歌猛进，增速有所放缓，目前行业基本面良好，但前期高速增长的预期将逐渐回归理性。”在此前的2019年半年报中，水井坊方面曾如此解释。

在经历了中长期较快增长以后，白酒行业已经很难再创造全行业的持续性高速增长，茅台董事长李保芳就曾表示，应该理性地看待白酒企业的业绩，目前白酒行业没有进入衰退期，但行业大企业的基数已经很大，不可能无限期高速增长，这并不符合经济规律。

市场竞争呈现白热化

业绩增速放缓受各方面不同因素影响，但总体可以从三方面来概括。对此，白酒行业专家蔡学飞对记者表示：“一是整体经济环境持续下行，影响了酒类的消费需求;二是整个酒类的消费结构发生变化;三是整个酒企竞争更加激烈，二三线酒企生存空间受挤压。”

世间万物皆有因果，白酒行业亦然。外部环境需求降低以及新的年轻群体消费更加多元化→影响了酒企的动销力→动销力下降，渠道存货量偏高→进入存量竞争阶段，整个酒企市场竞争更为激烈。

同时，酒讯记者近期在山西部分名烟名酒店和超市中也了解到今年的销售情况大不如前，几家烟酒店老板均表示，16、17年白酒销量最好，19年整体销量远不如前几年。 在一些行业人士看来，这些变化可能意味着白酒行业新一轮调整周期到来了。

蔡学飞对酒讯记者表示，中国白酒行业以8～10年为周期曲折发展，从上一轮2012年陷入周期性低谷调整后至今已经7年多，近几年受经济形势影响，市场消费状况不太好，很明显白酒市场整体趋势放缓，进入了调整期。

企业间“贫富差距”持续增大

当前，中国白酒行业进入调整阶段有两个明显趋势“两极化”和中小企业转型。其中两极分化显著，呈现“强者更强，弱者愚弱”的现状。确实，从营收额来看，今年前三季度，酒企排名第一的茅台，是排名最尾*ST皇台的1523倍，是排名倒数第二金种子酒的88倍，双方差距不断拉大。

而中小型企业面临转型问题，则是一线白酒企业通过产品系和价格带的扩大实现了挤压式增长，中小白酒企业的市场份额被进一步挤压，渠道竞争趋势严峻，中小白酒企业更多转向新零销、电商。

对于价值百亿的白酒行业来讲，在消费量没有大幅提升的情况下，高增长必然很难持续。白酒行业高速发展的潮水退去，当前已经进入调整期，各个白酒企业及时调整方向才能更加从容面对下一轮挑战。

蔡学飞认为，如今一线酒企的增长更多依靠的是自身品牌势能的自然释放带来的价格以及产品架构的升级，在新一轮的行业调整周期，一线酒企应该继续应用品牌优势进行产品升级。区域酒企由于品牌号召力与市场议价能力较弱，应该聚焦区域，打造根据地市场，构建本地防火墙。而中小酒企业则应积极进行转型，拥抱新零售、酒庄、电商经济等新型创新模式。