投稿来源：市值那点事

近期，巴菲特被骗50亿的消息一再刷屏。

股神被坑？是怎么回事？

德国一制造企业威廉·舒尔茨用PS过的订单和发票，伪造交易额，制造出生意兴隆的假象，让巴菲特为其业务支付了4倍溢价，约6.43亿欧元。

2017年2月，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒维公司，斥资8亿欧元收购了威廉·舒尔茨公司。实际上，这家公司不仅基本面不好，甚至有破产风险。

股神“看走眼”也不是第一次了。今年，由于疫情的影响，巴菲特已经亏了3500亿。5月2日晚，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公布财报显示，一季度净亏损497亿美元（约3500亿元人民币），这是公司史上最大的投资组合账面季度亏损。

在巴菲特及伯克希尔刷屏之后，回顾国内，看看曾有国内伯克希尔之称的复星国际（00656）。

5月3日，复星国际发布2020年一季度报告。截至2020年3月31日止三个月未经审计的主要合并财务数据，其总资产为3441.36亿元，比上年度末增加0.95%；归属于母公司股东的权益为717.17亿元，比上年度末增加0.52%；营业收入为189.35亿元，比上年同期增加11.03%。

复星国际有限公司是一家科创驱动的家庭消费产业集团，成立28年来，深耕健康、富足、快乐三大板块。截至2019年12月31日，复星集团总资产达到人民币715681.2百万元，较2018年末增长约12%。

根据复星国际（00656）发布的截至2019年12月31日年度财务业绩，公司总收入同比增长31%达人民币1429.8亿元，归属于母公司股东的利润同比增长10%，再创历史新高，达人民币148.0亿元。

复星国际的护城河

复星国际的护城河，无疑是其深耕的三大板块。

1）健康生态。复星自创立以来，一直深耕大健康产业，目前大健康产业已成为复星生态系统的支柱板块。除了复星医药、复宏汉霖、复星凯特、万邦医药、药友制药、桂林南药等医药研发和制造外，还有以和睦家医院、禅城医院、复星联合健康医院、星堡养老等为核心的医疗健康服务产业以及以宝宝树、海拍客、Silver Cross和Sisram Medical为代表的健康消费产业。深度智造大健康C2M幸福生态圈。

2）快乐生态。自2010年投资法国地中海俱乐部Club Med开始，复星秉承“中国动力嫁接全球资源”的理念，背靠中国市场的蓬勃动力，在旅游度假、时尚首饰、高端服装、演艺演出、电影制作等快乐领域接连发力，深度布局。

在旅游与休闲领域，最为主要的是2018年12月在香港联交所主板上市的复星旅文，其核心资产包括地中海俱乐部和三亚•亚特兰蒂斯，此外还有Thomas Cook、爱必侬、迷你营、泛秀、复游会等；在时尚领域，复星时尚集团旗下拥有Lanvin、Wolford、St John Knits等品牌；在体验式产品及服务领域，包括上海豫园旅游商城、青岛啤酒（复星为青岛啤酒的第二大股东）、酷特智能（国内纺织服装行业转型升级、智慧制造领域的知名企业）、AHAVA（全球死海美容与护理品牌，是以色列政府唯一授权许可持续从世界矿物浓度最高的死海中开采天然泥浆的化妆品品牌）。

复星旅文从长期来看是极好的资产。截至2019年1月31日，复星旅文总资产近人民币370亿元。以 2019年收入计，复星旅文是全球最大的休闲度假村集团。

3）富足生态。复星富足生态业务包括保险、金融、投资。复星在全球深度布局了保险、银行、证券、资产管理等众多金融类业务，并在近年加快布局以前沿科技和核心驱动的新型金融行业。未来，复星将持续强化“金融+产业”无缝对接的能力，继续提升综合金融能力。

以保险为核心的综合金融能力，是复星的内在基因之一。复星于2007年进入保险领域，今天已形成了覆盖多险种的全球布局，包括家庭客户人身险、财产险、财富管理、消费信贷等消费金融产业。

复星的投资战略

关于投资战略，复星官方曾表示，其投资策略依然是围绕核心产业进行投资，这也是整个投资的理念。

“随着国内危机逐步平息、海外疫情全面爆发，复星未来的策略将分国内、国外两步走。在国内，一方面随着社会逐步恢复正常运转，消费势头加速升温，公司将全力推进国内业务回归正轨，捕捉疫情后消费反弹的机会。”

复星国际（00656）业绩沟通会上，复星国际联席首席执行官陈启宇和徐晓亮介绍了复星国际疫情期间的应对和未来的投资计划，同时透露，基于本次疫情对人们生活与消费习惯的改变，公司提出“家庭化”、“健康化”、“线上化”三大战略方向，将加速旗下产品在营销、创新、供应链及数字化方面的转型升级。

疫情之后，在恢复国内业务的同时，复星也在关注资产价格下行周期中的价值投资机会。

“我们主要会重点关注跟公司目前产业能够协同的资产，能够跟我们价值链生态链非常吻合的，同时尽量看一些负债率相对低或者无负债的企业，此外，在保险金融的资产配置上需要一些长期的优质的投资标的或者股票投资，”陈启宇透露，不过，与2008年的金融危机时相比，目前的疫情带来的不确定性会更多一些，公司在低估值的投资机会的把握上还是会非常审慎，不管是投资还是融资，都会坚守底线和边界，把控负债成本。

值得一提的是，复星的投资能力着实了得，与国内其他公司并购海外公司不同，复星用来并购的资金基本都是境外的自筹资金，极小用国内的银行贷款。

根据财报，截至2019年，复星国际的总债务占总资本比率为53.5%，而2018年12月31日为53.7%。2019年，复星国际的平均债务成本为5.06%。

为什么是复星国际？

看看复星国际旗下的公司，复星医药、豫园商城、分众传媒、葡萄牙保险、葡萄牙银行、地中海俱乐部、复星旅游文化等一批，都是当下中国名列前茅的消费领域企业。

不禁有人疑惑了：复星国际旗下很多子公司都是明星公司，甚至很多子公司的净资产收益率高于母公司，为什么不直接买净资产收益率更高的子公司，而是投复星国际呢？

复星方面曾回道，随着旗下资产估值和市值的提升，对复星国际的估值也是一个重要的支撑，同时，集团层面积极推动C2M，打造生态系统，期许这部分价值也将会在复星国际层面得以体现。

为什么投复星国际？一是科创投入有助于构建不断进化的零售生态系统，提升成本和收入的协同效应；二是复星投资的初创企业不断释放价值；三是随着旗下资产分拆上市，复星透明度不断提升；四是目前估值处于低位。