8月24日，近期高歌猛进的军工板块大幅震荡。开盘不久，新研股份、三角防务、振华科技、航发控制等跌超5%。不过下午市场情绪略微回升，下游航空主机厂率先反弹，截至收盘，航发动力上涨2.09%，中航沈飞上涨0.39%，中信国防军工指数小幅下跌0.82%。

对于此次调整，市场人士认为陆军集采政策，叠加中航西飞的中报，造成市场恐慌。

8月21日，陆军装备部发布《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，提出大力推进原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优。

东方基金研究员陈皓认为，陆军装备集采不是新鲜事，军方为提高资金利用效率，在十三五期间就开始试点该政策，十四五期间广泛铺开。另外，十四五期间设备列装需求增多，给制造企业带来明显的规模效应，使得企业生产成本降低，必然带来价格的降低。从以量补价的角度，“集采”政策对产业链放量和企业盈利业绩不会有太大影响。

鹏华中证国防基金经理陈龙认为，“集采”政策对军工的影响范围比较小且可控，此次政策范围主要集中在陆军装备领域，对上游电子元器件领域，对下游航空主机厂影响不大，而军工板块的主要权重资产在下游。另外，电子元器件公司近期股价屡创新高，下跌也是合理回调。

另外，中航西飞中报业绩较为平淡，这也是引发近日市场动荡的又一利空因素。

报告期内，中航西飞实现营业总收入150.5亿，同比增长15.4%；实现归母净利润3.4亿，同比下降4.9%；每股收益为0.12元。

不过，陈龙认为中航西飞财报中有一处值得注意，公司承担的C919飞机中机身大部件如期交付中国商飞。而C919预计今年完成适航认证，进而交付，民用大飞机市场或将成为中航西飞的下一个业绩增长来源。

按Wind行业主题基金筛选，目前市场上有55只航天军工行业主题基金，基金规模达1489.17亿元。今年以来有鹏华中证国防、大摩万众创新、博时军工主题和南方军工改革四只新基发布。

光电转换器龙头企业中航光电二季度获得116只公募基金持有，易方达国防军工持有1739万股居首，并在二季度加仓；国泰中证军工ETF、富国军工主题、华安沪港深外延增长也持有该只股票。

二季度，富国军工主题、易方达国防军工、国投瑞信国家安全等超50只基金二季度加仓中航沈飞，富国基金旗下共有8只基金持有，相较一季度的2893万股增持至3432万股，为持股数最多的公募基金机构；易方达基金、国投瑞银基金、华夏基金、国泰基金、鹏华基金等多家基金公司都进行了增持。

而军工产业链上游市场分歧较大。一季度重仓火炬电子的博时军工主题、工银瑞信中小盘成长、东方科技创新和诺安灵活配置二季度都大幅减持。

中航证券认为，军工当前的底层逻辑依然是业绩驱动，军工行业迎来了历史发展的机遇期。从当前披露情况来看，本次有可能成为历史上业绩最佳的中报季，伴随着行业订单和业绩的不断落地和兑现，有望实现戴维斯双击。然后出于前期获利较多、两融余额处于高位、外资减持等因素，军工板块难以再次出现一蹴而就、一气呵成的上涨，“进二退一”式的震荡上行或是常态。

陈龙认为，现阶段无论是就中报还是就政策而言，军工利空都出清了。7月以来军工板块的逻辑在于中报业绩兑现，自己也是基于此进行加仓。目前军工的估值和成长是相匹配的，他建议投资者可以持有至年底或明年初，享受明年初估值切换带来的行情。