深耕吸尘器市场22年的小狗品牌，见证了中国小家电品牌从产生到壮大，参与了苏宁国美传统线下渠道到淘宝京东的互联网电商模式，从自给自足单一产品到融资推动科技产品升级，从国内小打小闹到与国际化品牌争夺城池的过程，如今在全球吸尘器市场已成为中国制造的代表，无论是产品质量，科技含量以及售后体系，都可与国际一流品牌分庭抗礼。
然而，近年来尤其是冲击IPO的五年来，坊间对小狗吸尘器争议较大，尤其是对其电商销售模式、产品质量以及IPO存在着误读。不得不说，如今的小狗吸尘器被市场低估，随着时间的推移，小狗在未来3-5年将会释放出强大的增长动力。
01
小狗吸尘器模式转型不等于“轻研发”
谈到小狗吸尘器，坊间谈论最多的莫过于在2009-2014年6年中，小狗电器连续6年获得全网吸尘器类目销量第一。正是由于“六冠王”让小狗吸尘器在市场中名气大振。
2015年至2017年，小狗吸尘器线上营业收入占主营业务收入比例分别为99.7%、94.29%、95.39%，但是，同期小狗研发投入分别占据当期营收不到2%。因此，小狗被媒体戴上了“重营销、单一渠道、轻研发”的帽子，在IPO期间无限放大其弊病。
事实上，成立于1999年的小狗电器也是线下渠道首个吃螃蟹的。在2000年，小狗作为第一家吸尘器品牌先后入驻了国美、大中电器等线下家电卖场。自此，小狗开始了长达8年的线下发展，起初产品的销量在某些区域店居首。
但因当年家电卖场众所周知的合作模式，使得渠道费用每年都成倍增加，这导致了小狗吸尘器的利润被不断压缩，为了止损，小狗果断撤出线下渠道，决定向线上转型。
2007年，小狗关掉线下店铺，集中火力攻驻淘宝、京东等电商平台后，才创造了六年蝉联全网吸尘器类目销量第一的神话。需要说明的是，“线上渠道”不等于“单一渠道”，早期小家电线下渠道占销售渠道50%左右，风险并不小，而如今小家电线上渠道销售占据了90%，但线上又分为天猫、京东、唯品会、官方商城等，因此说，渠道并不单一。随后这几年的市场证明，小狗这步棋非常具有先见之明。
看似发展不错的小狗吸尘器，在2019年撤回IPO，因此，媒体指出了其在渠道、广告和研发等多方面问题，表面上看无懈可击，事实上差之毫厘谬以千里。
事实上，小狗吸尘器在研发投入还高于同行水平，尤其是与国际一流吸尘器公司戴森不相上下。目前，小狗吸尘器在产品研发和技术创新上均处于行业领先水平，累计获得国内、外授权专利876项，其中包含大量的发明专利和实用新型专利。旗下产品不仅深受国人认可，而且畅销全球86个国家。如果没有强大的研发支撑，国际化恐怕寸步难行。
小狗吸尘器创始人檀冲在接受记者采访时，直面坊间产生“小狗研发占比低”错觉的原因有两个：
其一、因为很多传统品牌采用经销商或代理商模式，将一部分利润转给第三方，但与此同时，大量的营销工作也转嫁到了第三方身上，营销费用也因此体现在了第三方报表中，而不是自己的报表，所以自身营销费用占比降低，研发费用投入占比自然就上去了。而小狗采用的是自营模式（到现在为止也是），所有营销费用都走自身账户，研发费用占比就降低了，这其实是不同的商业模式导致的结果。
其二、当时小狗处在电商流量红利期，营业收入每年翻倍的增长，高速发展会让大家惯性地把更多的注意力集中在增长上，但小狗已意识到了研发端布局。早在2014年就创立了研发中心，并逐年加大研发投入。作为家电零售企业，小狗吸尘器现有研发人员占比高达28%，并且还在充分利用高校和科研院所、国家级实验室和国际检测机构等外部资源。
记者从小狗研发团队获知，小狗吸尘器在过去22年时间里，经历了中国家电制造业从学习、追赶国外品牌，到全球领先的过程，先后获得相关专业领域220多个奖项。目前吸尘器智能交互等高科技功能，面对未来的智能家庭，环保和协同成为其研发方向，还有全球吸尘公司产品实现“互通”等功能，小狗也已投入了重金研发，新品逐步推出。
02
小狗反商业售后为何引发争议
在小狗IPO之后，有部分媒体翻出了小狗吸尘器“黑历史”。2017年，国家质检总局发布一批吸尘器(扫地机器人)产品质量国家监督抽查结果，小狗电器旗下一款扫地机器人产品赫然在列。
通过调查发现，小狗吸尘器这段“黑历史”是由于“衡量标准不对等”引发的。也就是说，产品拿到国家3C强制检测的认证与认可，质量是完全符合国家标准。但是，当时国家质检总局对同一批次进行的抽检时，出现了不同的标准，对适配器的标准产生了质疑，最终给出的结果是不影响使用。但即便如此，小狗吸尘器最终主动召回产品，确保产品符合双方标准。
熟悉小狗吸尘器的“反商业售后”，就会理解为何小狗很少出现质量问题。小狗吸尘器采用“中央维修”售后模式，具体来说，针对已售出产品在保修期内发生质量问题，无论何种原因均可免费维修，整个过程产生的双向物流费、维修费、零部件费等，保修期内一切费用由小狗承担，最终解释权归用户所有。
可以看出，只要是小狗用户，不论因为产品本身质量问题，还是用户人为造成的故障，厂家全部给予免费保修，包括人工维修费用、零件更换费用以及中途物流费用等，不需用户自己出一分钱。试想一下，如果小狗不重视产品质量，那岂不是做赔本生意吗？这从侧面反应了小狗的自信。
另外，在小狗吸尘器以旧换新项目中，消费者的旧机器使用时间越长，返还的购新补贴金额越多。在某种意义上说，这是一种反商业的行为，但是作为一家深耕行业22年的企业，在日益激烈的市场竞争中，不急于渴求用户产品更新换代，打开用户钱包，而是把用户“心”留住。可见其确有同仁堂百年老店的风范，勇于承担起国民品牌的社会责任。
这种反商业模式不仅体现出了小狗吸尘器产品质量过硬，而且也体现出了包括物流等外部环境逐渐成熟，值得家电行业借鉴。
03
小狗吸尘器尚未被资本进行概念包装
2016年12月，小狗吸尘器成功挂牌新三板，成为互联网家电第一股。一年之后，因长期战略规划调整的需要，小狗吸尘器冲击创业板，2019年7月，选择主动撤销申请材料终止IPO。
于是，“近三年来最严苛的IPO核查”，“净利润规模低”、“营销过度依赖线上”、“吸尘器品类占比过高”、“研发投入不足”等成为媒体猜测的核心词语。
近三年最严苛的IPO核查，这仅是一种猜测，只因为当时被审核不过的企业数量有些多。但是，小狗吸尘器是主动撤回而非审查不过。至于“营销过度依赖线上”、“吸尘器品类占比过高”、“研发投入不足”等猜测，在上文已做了驳斥，不再赘述。
当初，要上创业板，“IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1亿元，且最后一年超过5000万元。IPO新申报企业，主板要求最近一年净利润超过8000万元，创业板不低于5000万元。”
事实上，迄今坊间能够拿出来“论证猜测”也只有利润这一条“红线”。
根据当年的招股书数据显示，小狗电器2015、2016和2017年的营业收入分别为2.34亿元、5.16亿元和6.96亿元，同期归母公司净利润分别为362.29万元、3276.91万元、4926.46万元。2018年上半年，小狗电器营收3.39亿元，实现归母利润3475万元。
自2018年2证监会发布新规后，“撤材料”司空见惯，在2018年曾有一个月发生过30家公司决定撤回IPO申请。坊间说法是，“解决IPO 堰塞湖的方法除了加快审核，还可以从严审核，让有缺陷的企业知难而退。”
因此，对于大面积“撤回IPO”除了企业自身因素外，与大环境的新股堰塞湖也不无关系。小狗虽然在2019年7月撤的材料，但与新股数量太多，拥挤排队，让企业正常运营陷入舆论旋涡，也是“撤回”IPO背后不可忽视的因素。
当然，也应该看到，在信息不断透明的资本市场，投资者也不断理性。在全球资本市场，流血上市、亏损数十亿上市企业比比皆是。当然，家电企业上市后资本市场反应平平也不少见，譬如，广东新宝电器、小熊电器从年初至今股价腰斩，市值缩水一半。
小狗吸尘器在撤回IPO后，并没有停下足迹。2020年4月，"小狗T12旗舰新品线上发布会"全球直播，公开向戴森发起挑战。据不完全统计， 2021年6月小狗吸尘器销售同比增幅102.84%。
总的来说，小家电市场也是一个新陈代谢迅猛的市场，传统公司不断退出，新公司不断产生，新产品会不断推出，未来市场依然具有较大发展空间。高瓴资本创始人张磊说：“要有定性，才能够享受到时间的红利”。然而，我们看到诸多家电企业与零食商无差别。麻雀虽小五脏俱全。因此，在IPO中的概念非常多，产品线无限扩张。譬如，吸尘器、机器人、电视机等业务，面面俱到。上市前，资本泡沫无限放大。上市后，股价断崖式雪崩。檀冲说，小狗吸尘器最大的差异化是22年只做吸尘器，只要有人就有灰尘，就要做好清洁。不难看出，小狗吸尘器尚未被资本进行概念包装，还是自然本色，一旦IPO，未来增长空间较大。