文|科技考拉 江一百
编辑|杨舒芳
今年疯狂反弹的不只是演唱会，还有旅游市场和OTA。
随着携程、同程、途牛三家公司公布Q3财报，“复苏”成了OTA共同的主线剧情。撑过特殊三年后，旅游市场正在疯狂补偿它的信徒。
但高枕无忧是不存在的，危与机往往相互寄生。我们仍然需要关注到一些潜在的变化和风险，比如同程在流量端可能面临的不确定性；比如携程在连续三季高速增长后，透露出的疑似动能递减。
同程的“微信依赖症”
随着途牛逐渐“查无此人”，上市OTA公司中，值得关注的只剩下携程和同程。
2023年Q3，同程的增速同样迅猛：收入33亿元，同比增长61.1%；经调EBITDA（税息折旧及摊销前利润）8.7亿元，同比增长88.2%；经调净利润6.2亿元，同比增长146.5%。另外，平均月付费用户4420万户，年付费用户达到2.25亿户——以付费用户规模计，同程是国内用户规模最大的OTA。
抓住了微信红利和下沉市场，是同程在战略上做得最正确的两件事。
这使得同程可以用低代价获得更多的增量用户。财报显示，截至9月30日，其居住在中国非一线城市的注册用户约占注册用户总数的87%，在微信平台上超71%的新付费用户来自中国的非一线城市。
但同时，同程在流量端非常依赖微信渠道。公开数据显示，同程约有80%的月平均活跃用户来自微信小程序。
这意味着，同程的流量和交易数据，与微信的流量扶持高度相关。2021年，同程与腾讯续签了三年的战略合作及营销推广框架协议。此外，同程目前在微信拥有“火车票机票”和“酒店”2个三级入口。
非自有渠道的单一流量来源占比过大，对同程来说是一种不确定性——马化腾曾说过一个流传甚广的金句，“把半条命交给合作伙伴”；同程则相当于把大半条命都交给了微信。
并不能排除，微信未来是否会在旅游场景选择其他合作伙伴，把流量扶持和入口签给其他服务商，比如同样主打低星酒店和门票的美团。目前美团在微信拥有“美团外卖”和“美团特价”两个三级入口。
一个相似但不太恰当的例子是趣店和支付宝。
蚂蚁持股趣店并提供导流期间，趣店收入和利润猛增。2017年趣店在招股书中的表述是“我们的大多数活跃借款人都通过支付宝消费者界面招揽，这为我们的快速增长做出重要贡献”。双方合作协议到期后，加之政策变化，趣店业绩大幅下滑，后续罗敏曾多次尝试新的转型方向，但至今没有成功。
目前，同程已经在尝试拓宽流量来源，包括将酒店、机票、火车票等服务接入华为手机负一屏，与快手本地生活合作等。这些新的流量渠道未来能否缓解同程的“微信依赖症”，我们将保持关注。
携程动能递减
从很多层面，携程都是一家值得尊敬的公司。
2023年Q3，毫无疑问，携程交出了一分漂亮的财报，从整体收入、利润，到各主要业务的收入，增速都非常惊人。在老虎证券的讨论区里，有人把携程Q3财报形容为“有种看拼多多财报的感觉”。
但如果纵向对比Q1和Q2各主要业务的收入增速，就会发现一个问题：在包含了暑假这个出游高峰的情况下，和上半年相比，携程Q3的各项收入增速几乎都是在放缓的。
住宿预订同比增长92.5%，低于Q2的215.8%和Q1的140%；交通票务同比增长104.6%，低于Q2的173.1%和Q1的149.9%；旅游度假同比增长243.2%，低于Q2的491.8%和Q1的211.3%；商旅管理同比增长59.7%，低于Q2的178.1%和Q1的100.5%。
有观点认为，OTA今年之所以实现超高速增长，是因为消耗了过去三年市场所积累的补偿性需求。随着用户的旅行计划不断成行，这种补偿性需求在不断递减。
携程在财报中进一步给出预警，称考虑到季节性，预计Q4国内机酒预订增长会有一定程度的放缓。
接下来的考验是，随着这种补偿性需求的消耗和递减，市场回归常态后，携程是否还能延续复苏之势。
同时，考虑到相对国内旅行市场的迅猛复苏，出境游的需求释放要和缓许多。以交通票务为例，携程2023年Q3交通票务业务收入比2019年增长53.3%，跨境航空客运量则仅恢复到2019年同期的50%左右。
境外游市场的表现，很大概率会决定携程接下来的表现。但在出境游的一些细分领域，携程已经被竞争对手超越。
Fastdata发布的《2023年中国出境游行业发展报告》显示，在出境自由行市场中，得益于阿里生态尤其是淘宝的助力，飞猪以39.4%的市占率位居第一，并在签证、境外本地玩乐等领域领先，超过携程和同程。
不过，在出境游整体市场份额中，携程仍然以54.7%的份额位居榜首，飞猪占比27.1%排名第二，同程占比11.5%排名第三。
最后，OTA还共同面临着新物种的入侵。
随着抖音、快手、小红书在本地生活的不断深入，必然会与携程、同程等传统玩家狭路相逢。在美团之后，OTA市场正在迎来怪力新人的2.0版本。
在旅游赛道，抖音、快手、小红书的优劣势都非常明确，优势在于内容和流量，劣势则在于供应链和履约能力。能否突破短板，是抖快书能否真正威胁到携程和同程的关键。