作者 | 海焰 剑书

智谷趋势出品 | ID：zgtrend

不想投资，也不想消费？那就把存款利率“打下来”！这操作，全世界都通用。

很多人还没有注意到：

我们如今的存款利率，已经是建国以来的最低水平，而且还在不断下降。

然而，全国人民存在银行里的钱，却还是越来越多。

今年上半年，人民币存款继续增加11.46万亿，其中住户存款增加9.27万亿。住户存款余额再创历史新高——147.48万亿。

平均一下，全国人民人均存款余额，已经超过10万块了。

图源：说财猫

简单算一算，从2020年1月到现在，四年时间里，中国人多存了61.38万亿！

为什么一边是存款利率疯狂下降，另一边人们却还在拼命存钱？

为什么全世界来看，存款都在走向“零利率”，甚至“负利率”？

你准备好，迎接一个存款“零利率”的时代了吗？

1996年的夏天，如果你走进银行，会看到五年期整存整取的利息，可能高达14%左右。1万块存上5年，到手利息高达——7000元。

今天呢？

同样的存款方式，5年后，你只能拿到1000元利息。

许多主流的银行，就算是五年期整存整取，存款利率也已经下降到2%。就算你走遍全国几千家银行，也不可能找到在3%以上的五年期存款利率。

今年只要再降一次利率，五年期存款利率就要击穿2%，史无前例地进入「1时代」了。

靠吃利息就能躺平的年代，已经一去不复返。

30年前，我们学着习惯13.86%；

10年前，我们学着习惯4.75%；

近几年，我们学着习惯2%；

利率大步往下降的趋势，不是短时间形成的。

这种势头从十几年前就开始了，一直持续到如今，其间大动作频出，完全没有回头的迹象。

目前，1年期存款利率维持在1.45%左右，3年期和5年期存款利率则维持在2%上下。

存款利率下调，带来的最直接的结果，就是利息大大减少。

存钱，变成一件越来越不划算的事。

这么多年，利率一直往下降，央行到底是想干什么？

答案很简单，利率下调是央行主动调控市场时最常用的政策工具之一。最近几轮下调，中长期固定存款利率的下调幅度往往是最大的。最直接的目的，就是：

把国民储蓄率打下去，让民众把钱拿出来消费或者投资，以提振经济。

伴随着贷款利率的下调，存款准备金率也在2023年9月和2024年2月两次下调。

这也是希望企业多从银行借钱，扩大投资，把市场上的水搅活。

存款利率不断下降，效果好不好呢？

从目前来看，没有彻底见效。

尤其是2023年，经济在复苏，居民存款竟然还暴增将近20万亿，存款热情不减反增。

说明什么？全民都在去杠杆，减少负债，增加存款。这是一个短期内很强烈的情绪。

想要扭转预期，绝非一朝一夕之功。

最近，我们又再一次见证了历史。反映企业和个人手头现金、活期存款的指标——狭义货币总量M1的增速，出现了“三连降”：

4月，M1增速同比下降1.4%，创有记录以来第二次负增长；

5月，M1增速同比下降4.2%，创有记录以来首次连续2个月负增长；

6月，M1增速同比下降5%，创有记录以来首次连续3个月负增长，历史罕见；

说明什么？

扩张欲望并不强烈，大家都不肯加杠杆，大量活期存款转为定期。

代入一下，其实也不难理解。

股市和房市波澜不惊（高情商说法），那就继续存着呗。至少存在银行里的钱，不会突然腰斩吧。

面对节节攀升的存款总额，央行会怎么做？存款利率继续下降，就成了大概率事件。

对于央行来说，什么时候让利率停止下降乃至回升，取决于政策效果是否显著。

什么时候症状好转，就什么时候减少药量。这是在全世界央行都通行的调控逻辑。

比如，2001年美国互联网泡沫破裂，纳斯达克指数暴跌75%时，美联储就果断出手降息。在短短一年内，就将联邦基金利率从6.5%的水平，急速降至不到2%，以挽救危局。

到2004年，市场回暖，联邦基金利率再次回升，完成一次闭环操作。

图源：美国联邦储备局

可见，央行结束利率下降的前提，是积极且持续的市场反馈。

既然如此，那么是否意味着，我们的存款利率，也有可能降到“零利率”的水平呢？

从全球各国的操作来看，并不是没有这种可能。

毕竟，世界上不少主要经济体，都已经出现了“零利率”现象。

2008年，美国陷入次贷危机时，美联储就曾让联邦基金利率无限逼近零利率，在0.25%的利率水平上维持了大约7年，直到2015年才逐渐上调利率。

无独有偶，欧洲央行在应对欧债危机时，也曾让欧元区国家齐齐迈入零利率时代，并停留了很长时间。

2014年6月，欧洲央行甚至宣布实施负利率政策，将存款利率下调至-0.1%，成为最早吃「负利率」这个螃蟹的主要经济体。

这种操作让全球经济观察者惊呼：欧洲央行要带领所有欧元区国家，先一步进入深水区了。

所以，负利率到底意味着什么？

意味着普通人在银行存钱，不但拿不到利息，甚至要支付给银行利息——相当于“保管费”。

你存1000欧元进去，取出来可能就只剩下999欧元了。

不过，银行也不会感谢你交了一笔钱，因为银行可能要给央行更多钱。

为了避免支付利息，各家银行都会倾向于将资金借出去，企业和个人也会倾向于把钱取出来。

更进一步地说，负利率政策意味着本币贬值。

简单来说，负利率会导致在本国存款或持有本币资产的成本提高，从而促使投资者在海外寻求收益更高的投资机会，进而导致资本外流。

于是，对外币的需求增加，外币相对本币升值，也即本币贬值。

在亚洲国家，对“零利率”甚至“负利率”的体会，没有比我们的邻国日本更深的了。

上世纪90年代初，日本的经济泡沫破裂，就此走入「失去的三十年」。通货紧缩时代很快在日本降临，紧随其后的，就是负利率时代。

1995年，日本施行了力度空前的低利率政策，基准利率下调至0.5%。

但效果并不显著。到1997年，多家日本银行宣告破产，日本走出泥潭的希望直接被浇灭。

“零利率”政策，就在1999年出台，不久后日本又首创量化宽松政策，日本央行直接下场买入国债。再然后，次贷危机和福岛事故让日本经济元气大伤。

2016年，日本央行宣布进入“负利率”时代。

这些让旁观者捏一把汗的大胆政策，日本是一个又一个地往外抛，但最后基本都收效甚微。

日本央行都狠下心开闸，进行了举世罕见的大放水，钱却在资本市场里打转，没有流入实体经济的口袋。

日本「失去的三十年」，就是一个信心不足的漩涡。

不过，中国的情况又有很大的不同。我国央行向来以稳健著称。

即使不断下调利率，我国央行也会把时间周期拉长，并通过各种途径向市场放出信号，稳定市场预期。

毕竟，央行的一举一动都会引起市场的广泛关注，对市场预期的影响是至关重要的。

现在，中国的存款利率大体上还在「1时代」，零利率、负利率为时尚早。

只不过，从未雨绸缪的角度来考虑，面对不断下降的存款利率，个人依然还是可以早做准备。

摸着日本的石头过河，有什么启发呢？

日本维持了很长一段时间的零利率，负利率时代也持续了8年。

虽然日本央行设计了一套复杂的利率规则，让储户不至于亏到一分钱也不愿意存，但各家银行也确实都被逼着拼命往外放贷。

在这样的大环境下，日本的企业和个人是怎么做的？

先看企业。当时许多日本企业都放弃了扩张，转而用借来的低息贷款还债。

同时，他们不约而同地选择了：出海。

此外，由于负利率政策导致日元进一步贬值，日本企业开始大规模投资外币和外国资产，从而分散其投资组合的地域和货币风险，降低对单一市场的依赖。美债，就是日本企业最偏爱的资产之一。

简而言之，日本企业在积极偿债的同时，努力去海外寻找新的机会。

日本如今巨量的海外资产，以及美债第一持有国的地位，就是这么来的。这种经验，值得参考。

再说个人。

在经济持续增长的时代，个人通过投资获得高收益的可能性是比较大的，因为经济快速增长往往伴随着通货膨胀。

随着通货膨胀率的上升，债务会被稀释。长期来看，投资者最终获得的收益，可能远超债务的成本。

但在如今这个利率持续下降的时代，个体投资者就必须转换策略了。

首先，避免过高的杠杆。用如今的低息贷款，偿还过去的高息债务，置换也不失为一种良策。

其次，维持资产配置的平衡。既保留一定比例的“安全资产”，也维持一定比例的高波动性资产，在经济震荡之间，都有腾挪的余地。

再有，关注海外投资机会。

在负利率年代，外币账户有更高的存款利率，很多人都会时刻保持着对外汇市场和外国债券的关注。

总之，普通人面对低利率时代，绝不能把目光局限在一城一池。警惕高杠杆，放眼大世界，才有可能跑赢同时代的人。

历史不会完全重复，但领先时代的人总是能从历史中学到点什么。