文|《投资者网》张伟
“这世界破破烂烂,但总有人缝缝补补。”眼下正处于水深火热之中的永辉超市(601933.SH),对此或许深有感触。
7月3日,永辉超市发布了对上交所关于2023年年报信息披露问询函的回复公告。公告中,永辉超市坦陈目前面临的困境:零售业竞争激烈、线下客流量下降、公司主动闭店,综上因素导致公司2023年营收整体下滑。
忙于闭店自救的同时,永辉超市也得到了外部援助。2023年12月,永辉超市宣布相继出售持有的万达商管股权、红旗连锁部分股权,目前相关事宜正在推进中。今年5月,明星超市胖东来开始对永辉超市在郑州的部分门店进行“改造”。
看起来,一切都在朝着好的方向发展。不过,永辉超市在处置股权投资的时候,却又遇到了阻滞。
7月1日,永辉超市发布公告称,大连御锦应支付的万达商管股权转让款第三期截至6月30日只支付了2亿元,还有5.92亿元未支付。永辉超市表示,第三期股权转让款的支付仍在进行中,对应的股份数尚未办理交割手续。
据悉,大连御锦购买万达商管股权的交易对价45.3亿元,共分八期支付。其中,第二期、第三期都出现了延期支付的情形。后面几期若仍有延期,是否会对永辉超市的自救造成影响?目前看来,还存在不确定性。
“贵人”相助登上巅峰
事实上,永辉超市在其发展过程中,有借势的同时,也离不开“贵人”相助。
公开资料显示,1995年,永辉超市创始人张轩松进入超市行业,成立第一家超市——福州市鼓楼区古乐微利超市。此后,张轩松又陆续创办了几家超市,完成了资金和管理经验的积累。
一家企业的成功,需要天时地利人和。真正让张轩松发展壮大的,是政府对“农改超”放绿灯。“农改超”政策的发布,可算是永辉超市发展过程中的第一个“贵人”。
所谓“农改超”,就是将传统农贸市场转变为现代超市。招商证券指出,“农改超”模式是国内零售行业的一次重要创新,该模式不仅提升了农产品的附加值,还通过平价农产品销售吸引大量顾客,从而带动日用品等其他商品的销售。
2000年7月,张轩松的第一家“农改超”超市——福州屏西生鲜超市开业。该店以经营海鲜、农副产品为特色,得到了国家相关部门的肯定。随后,被称为“农改超”典范的永辉超市又接手了福建多个农贸市场的改造工作。
招商证券认为,定位生鲜的商业模式是富有战略眼光的差异化路线,虽不能为古老的零售业带来颠覆式冲击,但却帮助永辉超市在受外资、国有超市的夹击下还能立足福建,并为随后的全国化进程奠定了基础。
扎根福建只是第一步,永辉超市开遍全国,还需要资本的助力。2010年,永辉超市营业额破百亿,并在A股上市。上市后的永辉超市,业绩持续高增。到2015年,永辉超市营业额超过400亿元,门店数达1275家,公司市值破千亿。
随后,意气风发的永辉超市迎来两个重要合作伙伴。
2015年8月,京东集团宣布以43.1亿元战略入股永辉超市,交易完成后,京东集团获得永辉超市10%的股份。2017年12月,腾讯又以46.5亿元对永辉超市进行投资,交易完成后,腾讯获得永辉超市5%的股权及其子公司永辉云创15%的股权。
有了京东、腾讯的助力,永辉超市在2017年至2020年迎来高光时刻。数据显示,2017年,永辉超市的净利润达18.17亿元;2018年,永辉超市的市值达1179亿元;2019年,永辉超市的门店数达1440家;2020年,永辉超市的营业额达932亿元。这几项数据,皆为永辉超市的历史最高水平。
被视作商超自救的“样本”
俱往矣,永辉超市的高光,被定格在了前几年。眼下的永辉超市,更多是与巨亏、闭店等字眼联系在一起。
今年5月末,永辉超市成都双楠店、抚琴南路店相继发布闭店公告,分别在6月28日和6月30日停止营业。不只是在成都,今年以来,永辉超市在福州、厦门、苏州、郑州、广州等地均有门店关闭。
此前有传闻称,永辉超市计划在2024年内关闭200多家尾部门店。对此,永辉超市证券部表示,关闭200家门店的消息不实。7月3日,永辉超市对上交所的问询回复中表示,2024年所面临行业竞争仍十分严峻,公司将主动关闭部分尾部门店。截至2023年末,永辉超市的门店数为1000家,较2019年最高时的1440家,已经优化超过30%。
闭店,也让永辉超市的业绩开始好转。一季报显示,今年第一季度,永辉超市盈利7.36亿元,同比增加5%。5月6日,永辉超市召开2023年度暨2024年第一季度业绩说明会,其董事长张轩松表示,力争在2024年盈亏平衡。
财务数据显示,2021年至2023年,永辉超市分别亏损39.44亿元、27.63亿元和13.29亿元,近三年合计亏损超过80亿元。
除了门店优化,永辉超市还积极出售对外股权投资,以回笼资金。
2023年12月13日,永辉超市宣布将其持有的万达商管3.88亿股转让给大连御锦,交易金额45.3亿元,整个交易分八期支付。本次出现付款拖延的为第三期,最后一期的交易时间为2025年9月。
图表1:永辉超市出售万达商管股权的交易明细
(图片来源:永辉超市公告)
之后不久,2023年12月19日,永辉超市宣布向四川商投出售其持有的红旗连锁1.36亿股股份,占红旗连锁总股本的10%,交易价格7.99亿元。6月17日的公告显示,本次交易协议已生效。交易完成后,永辉超市还持有红旗连锁1.5亿股,占红旗连锁总股本的11%。
除了出售对外股权投资获得现金流,永辉超市也在经营层面进行调整,最引人关注的,莫过于胖东来对永辉超市的帮扶。据报道,6月19日,接受了胖东来“改造”的永辉超市郑州信万广场店重新开业,门店当日接待消费者近1.3万人,销售188万元,为调改前的近14倍。
公开资料显示,胖东来在河南许昌和新乡共有13家门店,2023年营业收入为100亿元左右,净利润为1.4亿元。
值得一提的是,胖东来对同行商超的帮扶,还不止永辉超市一家。2023年以来,胖东来先后为江西嘉百乐超市、湖北雅斯超市、青海一家亲超市等进行了“改造”。今年4月,胖东来对A股另一家上市商超步步高进行帮扶,未来对步步高的帮扶门店数将达17家。
有观点认为,在电商的碾压之下,传统商超接受了胖东来的“改造”,就能实现盈利,是昙花一现,还是长期实现,目前来看,还充满不确定性。还有观点认为,胖东来的“改造”或许只是噱头,一家店的短期成功,不能说明太多问题,永辉超市最终能否自救成功,更大程度取决于其出售股权投资,回笼资金的速度。
财务数据显示,永辉超市通过出售红旗连锁10%股份,加上万达商管前三期回款,就能回笼现金近23亿元,如果出售万达商管的资金(到2025年9月30日)能全部收回,将获得超过53亿元资金。手持大量现金,加上合理的门店优化策略,永辉超市或许很快就能实现扭亏为盈。
永辉超市在对上交所的问询函回复中提到,同行业公司例如高鑫零售也面临同样困境,全国性商超企业如家乐福、大润发等均出现亏损,上述公司的业绩表现和同行业趋势没有较大差异。这种情况下,永辉超市的一些列动作,也被视作商超零售行业普遍亏损下能否自救的“样本”。(思维财经出品)■