文| 融中财经

中国自动驾驶芯片第一股，来了。

8月8日，黑芝麻智能（02533.HK）顺利在港交所挂牌上市。按照此前黑芝麻智能消息，其此次IPO发行价为28港元，计划发行3700万股，预计募资10.4亿港元，这也是香港今年以来规模较大的一次IPO。然而上市首日低开近33%报18.8港元，击穿28港元的发行价。截至上午10点，股价有所回升报20.95港元，总市值约120亿港元。

作为一头芯片领域“超级独角兽”，黑芝麻智能在上市前已完成多轮融资，融资额近50亿元。身后更是站在北极光创投、上汽集团、招商局创投、海松资本、腾讯、博原资本、东风汽车集团、小米长江产业基金、蔚来资本、吉利和玉资本、武岳峰资本、中银投资、国投招商、联想创投等一众知名风险投资机构和产业资本。

有意思的是，透过小米长江产业基金和蔚来资本，不难发现造车新势力圈中“顶流”雷军和李斌，都是黑芝麻智能身后的“男人”，而雷军和李斌也经此一役，则又将一个IPO收入囊中。

这是一家曾扬言目标要和英伟达“平分市场”的创业企业。2022年，彼时的商业环境背景是英伟达Orin芯片在汽车行业一家独大，同处一个赛道的黑芝麻智能却乐观预测，到2025年，关键领域的国产芯片开始批量出货，大概几十万片出货量。并表示“自动驾驶芯片领域市场，2025年有机会和国外厂商平分市场。”

时过境迁，黑芝麻智能在近日踏上了二级市场的新征程，未来能否实现当年目标，我们也将拭目以待。

与此同时，除了黑芝麻智能身后庞大的投资人队伍能够收获一个IPO外，同样要在年度成绩单上添上一笔的，还有黑芝麻智能的全球总部所在地“武汉”。

毕竟，武汉今年以来已接连收获多个行业“第一股”。2月，“全球豪华电动超跑第一股”路特斯正式登陆纳斯达克上市；6月，“国产基础数据库第一股”达梦数据在上交所科创板上市；7月，“中国电竞第一股”星竞威武集团在纳斯达克挂牌上市。如今随着黑芝麻智能在港交所挂牌上市，“中国自动驾驶芯片第一股”正式诞生。

正如武汉科技大学金融证券研究所副所长王伟所言，向好的营商环境、投资环境，让武汉成为创业创新的沃土，越来越多科研项目、科技型初创企业在此扎根，这也是武汉近期涌现多个行业“第一股”的重要因素。

换言之，武汉已成为VC/PE圈一股强大力量。

黄冈中学校友联手创业

这是一个关于黄冈中学校友联手创业的故事。

黑芝麻智能的创始人单记章，今年56岁，来自黄梅戏的发源地湖北省黄冈市黄梅县。高中时，单记章考进在当时犹如神话一般存在的“黄冈中学”，并在这里结识了日后携手创立黑芝麻智能的刘卫红。

1986年，单记章顺利考取了清华大学，而刘卫红则被上海交通大学录取。就学期间，俩人依旧保持着在黄冈中学时的学习劲头，本科时光一晃而过，单记章以优异成绩保送直博，但在1995年硕士研究生毕业时，大洋彼岸硅谷芯片世界便向单记章挥手。

彼时由在美华人专家创办的影像半导体公司OmniVision Technologies（豪威科技）正处创业时期，在国内高校广揽英才，又因豪威科技四人创始团队中有两位成员来自清华大学，于是来自清华的单记章成了他们目标人选之一。而在1997年加入的单记章，也在豪威科技一直干了20年。

从1997年到2016年，单记章在豪威科技工作了20年，其最后职位为豪威科技的软件工程部副总裁。而从公司初创期就进入豪威科技，并随着公司一同蜕变的单记章，也见证着豪威科技从一家初创公司到纳斯达克上市公司，再到一家全球知名图像芯片公司的成长。

在单记章从清华到豪威科技的二十余年间，刘卫红也未停下前进的步伐。

自1990年获得上海交通大学应用化学学士学位后，刘卫红又分别在1995年和2002年获得中国清华大学化学工程硕士学位和加拿大多伦多大学工商管理学硕士学位。大学毕业开始工作以来，刘卫红一直从事着汽车行业相关工作，先后在通用汽车、博世公司任职。

一个在芯片行业拥有超20年的工作经验，一个又在汽车行业拥有超20年经验，积累丰富的汽车行业专业知识及见解。所以在2016年创立黑芝麻智能前，两位高中老友便常有联系，特别是单记章回上海出差时，常约刘卫红见面，围绕汽车行业进行沟通交流。

2016年选择创业，有个不得不提的时代背景。彼时，谷歌围棋人工智能“阿尔法狗”以4比1的成绩战胜世界围棋冠军李世石，这场人机大战的影响力无疑是给整个科技界投下了一颗重磅炸弹，而这也成为人工智能史上一座新的里程碑，刷新着人们对AI技术的认知，同时也影响了一些人，其中便有单记章和刘卫红。

彼时，与AI技术密不可分的自动驾驶已经迅速响应新技术，奔驰、福特等传统汽车巨头纷纷高调开展自动驾驶项目，谷歌和特斯拉也开始尝试将AI技术融入项目开发中。而单记章和刘卫红则在观望一段时间后，也决定闯入自动驾驶芯片这一新领域。

2016年7月，黑芝麻智能应运而生。

如其所言，“黑芝麻智能是国内唯一一家完整地集结了拥有20年以上汽车领域从业经验的团队和20年以上芯片领域从业经验的团队，构成了黑芝麻智能的独特优势——比汽车行业更懂芯片，比芯片行业更懂汽车。”

8年融50亿，雷军和李斌都是其股东

从成立到上市，这条路黑芝麻智能走了8年时间。

但幸运的是，在走向港交所这条路途中，黑芝麻智能身后不缺与之相伴多年的投资人队伍。

招股书数据显示，黑芝麻智能在IPO前获得10轮融资，合计融资金额约6.96亿美元（折合人民币约50亿元）。在2021年C+轮融资后，黑芝麻智能的投后估值达到22.3亿美元，折合人民币160亿元，是名副其实的汽车芯片领域龙头企业和超级独角兽。

图/黑芝麻智能IPO前投资

来源/招股书 融中财经截图

具体来看，2016年9月，成立不到3个月的黑芝麻智能便拿到了北极光创投的810万美元A轮融资，此后在2017年、2019年、2020年、2021年，黑芝麻智能的融资密集展开。

其中，在2021年9月获小米投资的那一轮融资尤引人关注，因为黑芝麻智能是小米官宣造车后投资的首批公司。需要交代的背景是，雷军在2021年3月小米春季发布会上官宣小米造车项目，彼时的雷军表示，“这是我人生最后一次重大创业项目。我愿意押上人生全部的声誉，亲自带队，为小米汽车而战。”

在小米官宣造车后，小米频繁将橄榄枝拋向汽车产业链企业。首批投资的企业，有专攻ADAS技术的纵目科技、聚焦于激光雷达传感器研发的激光雷达独角兽禾赛科技、智能驾驶供应商几何伙伴、锂业龙头赣锋锂业、专业研发制造汽车动力电池和储能系统的蜂巢能源、“智慧交通、智慧停车”赛道企业智慧互通……

以及今日登陆港交所的黑芝麻智能——全球领先的智能汽车计算芯片和解决方案提供商。与此同时，黑芝麻还在国内第一个推出高算力自动驾驶芯片并实现量产，也是全球首个提出智能汽车跨域融合概念并已推出芯片产品的企业。

而除了获得小米这一车企青睐外，黑芝麻智能身后投资人队伍中的车企成员还有上汽集团、东风集团、吉利控股，以及创始人同样是造车新势力顶流的蔚来汽车。

尽管A+轮融资最后付款日期是在2021年，且招股书内写明2022年1月获得蔚来资本投资的，但实际上早在2018年1月，黑芝麻智能便正式对外宣布完成近亿元A+轮战略融资，由蔚来资本领投，芯动能投资基金、北极光创投等共同参与投资。

彼时的领投方蔚来资本合伙人朱岩认为，“黑芝麻核心团队由来自视觉传感器、图像处理、汽车环视和辅助驾驶等领域的资深人员组成，技术能力领先；凭借团队在软硬件领域的丰富经验及强大的创新能力，能够为客户提供定制化的高效方案，已获得汽车、消费电子和安防等领域客户的广泛认可。黑芝麻领先的视觉技术，是人工智能视觉感知系统中不可或缺的一部分。”

截至本次IPO前，北极光创投持股11.48%、武岳峰科创持股7%、海松资本持股为5.97%、小米持股3.69%、腾讯持股3.53%、蔚来资本持股2.76%、中银投资持股2.71%、国投招商持股2.33%、吉利持股0.78%、上海汽车持股0.52%……

然而，尽管身后资本大咖云集，黑芝麻智能至今仍还处在亏损状态。

2021—2023年，黑芝麻智能分别实现营业收入0.61亿元、1.65亿元和3.21亿元；同期净亏损分别为23.57亿元、27.54亿元、48.55亿元，经调整后净亏损分别为6.14亿元、7.00亿元和12.54亿元。

而据黑芝麻智能披露，目前公司还处于商业化初期阶段，“特别是在SoC设计上，需要较长时间在市场推广，以进行商业化。”与此同时，黑芝麻智能也预计在2024年和2025年，将继续产生经调整亏损净额及经营亏损。

但好在，黑芝麻智能所处赛道有广阔成长空间。

近年在ADAS汽车销量不断增长的推动下，ADAS SoC市场得以快速发展。弗若斯特沙利文和其他第三方报告预计，中国ADAS应用的自动驾驶SoC市场规模将从2023年的141亿增长至2028年的496亿，复合年增长率为28.6%。招股书显示，按自动驾驶芯片及解决方案的收入排名，2023年黑芝麻智能的市场份额为2.2%，位列第五，排名前三均是海外公司。另一方面，按中国高算力自动驾驶SoC出货量（按颗计）计算，2023年黑芝麻智能的市场份额为7.2%，全国排名第三。

期待黑芝麻智能在上市后，凭借深厚的技术储备及阶段性的商业化成果，占据更大的市场份额。

武汉，有一支IPO军团蓄势待发

“中国自动驾驶芯片第一股”出自武汉并非偶然。

毕竟，早前黑芝麻智能便已晋升独角兽。据早前发布的全国独角兽企业地图中，武汉7家独角兽企业、11家潜在独角兽企业上榜，数量位居全国前十。估值155亿元的黑芝麻智能是芯片领域的“超级独角兽”，同时也是武汉青山区跑出的首家独角兽企业。

作为汽车芯片领域龙头企业，成立于2016年的黑芝麻智能在武汉、硅谷、上海、成都、深圳、重庆、新加坡等全球各地区成立研发及销售中心，但武汉是黑芝麻智能选择的全球总部。

在今年举行的“投资武汉”全球招商暨一季度招商引资项目签约大会上，单记章直言三年前将公司的全球总部落户武汉的原因不仅因为自己是湖北人，“首先，武汉有优越的营商环境和得天独厚的区位优势；第二，作为全国汽车产业重镇，武汉汇聚了一批整车生产企业，形成了完备的汽车产业生态，黑芝麻智能希望能够借助武汉本地的产业优势加速发展；第三，武汉作为全国具有影响力的科技创新中心，能够为科技创新提供源源不断的优秀人才供给，目前黑芝麻智能已与武大、华科、武汉理工等高校建立了紧密的合作关系。”

并表示黑芝麻智能将继续加大在武汉的投资力度，扩大研发团队规模，与武汉汽车产业伙伴共同推动智能汽车产业升级，同时，开始布局下一代机器人大脑的技术方向，“黑芝麻智能也将发挥自身在机器人核心芯片方面的优势，吸引更多的产业链上下游来汉发展，为推动武汉科技创新及新质生产力发展贡献力量。”

黑芝麻智能的成长壮大，离不开武汉的孕育。因为武汉拥有庞大的整车产业规模、完整的汽车产业链、世界级汽车及零部件产业集群，这为高端汽车芯片提供商营造出一流的发展环境，更为集成电路产业发展打造了广阔的市场空间。

而武汉这片土地培育的，可不只有一个“中国自动驾驶芯片第一股”。

这里还有“光纤环第一股”“国产盾构刀具第一股”“全球豪华电动超跑第一股”“国产基础数据库第一股”“中国电竞第一股”……

“第一股”的发展血脉中，都离不开创新基因。

而国家正大力倡导因地制宜发展新质生产力，这意味着未来产业、新兴产业目前在资本市场比较吃香，而武汉培育新质生产力在科教人才、产业基础方面，恰好具有诸多优势。

当下的武汉，正加快推动“三个优势转化”，积极践行创新驱动发展战略，以科技创新推动产业创新。13家全国重点实验室获批重组和新建，6个大科学装置建设有力推进，武汉产业创新发展研究院等新型研发机构加快发展。前不久，《武汉市促进未来产业创新发展实施方案》印发，选取13个细分领域绘出“武汉未来产业地图”，并提出，力争到2027年，全市未来产业营业收入规模突破千亿元。

为进一步助力未来产业企业成长，武汉也在力推“耐心资本”落地，7月25日，深创投、同创伟业、顺为资本等13家投融资机构共同签署“投早、投小、投硬科技”武汉倡议书，呵护初创企业在汉生根发芽，促进小微企业茁壮成长。

倡议书签署的第二天，武汉市人民政府发布《市人民政府关于推进产业基金高质量发展加快现代化产业体系建设的实施意见》，打造武汉产业发展基金和江城产业投资基金。表示“力争5年内我市产业基金规模达到1000亿元以上，并围绕基金投资全生命周期，吸引社会资本打造3000亿元以上母子基金集群。”

创投兴则产业兴。

今年7月，武汉“一月一链”创投对接活动正式启动，聚焦武汉市氢能、人工智能、北斗、数字经济、未来产业等重点领域，引导带动更多产业资本支持创业投资尤其是种子期企业。

相信在股权投资行业和相关政策的推动下， 武汉这片热土，能够批量孕育出一批硬核独角兽和上市公司。同时也将有更多“第一股”，从武汉走出。