文｜侃见财经

首富的“印钞机”，失灵了。

在双面夹击之下，钟睒睒最终丢失了首富的宝座。

根据胡润研究院最新发布的2024百富榜显示，现年41岁字节跳动创始人张一鸣以3500亿的身价，超越钟睒睒成为中国的新首富。

而钟睒睒则因为农夫山泉业绩放缓导致股价承压以及万泰生物业绩大幅下滑，身价跌至3400亿元，较去年身价缩水达1100亿元，暂时位列第二。

排名第三的则是腾讯的掌舵人马化腾，因腾讯在游戏、广告、云业务等方面的表现显著，推动了公司整体业绩的提升，因此马化腾财富较去年增长了350亿，达到了3150亿，位列第三。

值得注意的是，张一鸣与钟睒睒财富差距仅有100亿元。根据财联社消息，2024年前三季度字节跳动营收增幅和利润率双双下降，也就是说字节跳动也在遭遇业绩的挑战。因此，张一鸣是否能够坐稳首富宝座，还有待考验。

当然，对于钟睒睒而言，此次并非其年内首次失去首富宝座。此前，因为业绩增长，股价表现良好，拼多多创始人黄峥则短暂的超越过钟睒睒成为中国首富，不过并未保持很久，后因拼多多业绩不达预期股价大跌，黄峥则很快被钟睒睒超越。

首富的位置的变化，折射出了市场风口的变化。

钟睒睒之所以能够坐稳首富宝座，主要是因为其手中握有农夫山泉以及万泰生物两家上市公司。且在股权结构上，钟睒睒的持股比例均达到了绝对控股。超高的持股比例决定了钟睒睒的财富变化同这两家公司股价变化有着密切的关联，一旦股价大幅波动就会对钟睒睒财富造成很大的影响。

过去两年，由于市场风口的变化，AI成为市场主流风口，消费以及医药不再成为市场“主流”，钟睒睒的财富开始小幅缩水。进入2024年之后，由于钟睒睒陷入了舆论的漩涡，导致了农夫山泉受到了较大的影响。

在财报当中，农夫山泉甚至明确表示，网络上出现大量对公司及创始人的舆论攻击和恶意诋毁，对其品牌及销售产生了严重的负面影响，使得农夫山泉包装饮用水产品营收首次出现大幅下跌。

这种情况在以前则是非常罕见的。在此背景下，农夫山泉年内跌幅超过了33%，叠加万泰生物业绩的暴跌，钟睒睒失去首富宝座，似乎并不稀奇。

那么随着舆论的逐步平息利空出尽，是否就意味着钟睒睒的“难关”已过？我们认为，答案是否定的。

“水逆”还未结束

2024年对于首富而言，是非常难过的一年。而也是钟睒睒创立农夫山泉28年以来，首次遭遇至暗时刻。

让钟睒睒没想到的是，他能以超高的比例完全控制旗下的上市公司，保证公司业务以及股权的稳定，但低估了舆论的威力。

这种“失控”，对于钟睒睒而言，是无奈的。

面对舆论的冲击，钟睒睒也一改此前的沉默，主动地走向了台前向大众回应了近年来关于他、关于农夫山泉的诸多疑问。

不仅如此，面对农夫山泉股价的跌跌不休，钟睒睒旗下的养生堂甚至还抛出了一份20亿港元的回购计划。

尽管能做的都做了，但收效甚微。

根据农夫山泉2024年中报显示，上半年农夫山泉包装饮用水业务营收85.31亿元，同比下滑18.3%；收入占比由去年同期的51%，下滑至38.5%。据悉，这也是农夫山泉包装饮用水板块，首次占比跌至40%以下。

因此，在财报当中，农夫山泉也是着重强调了舆论攻击和恶意诋毁对其品牌产生了严重的负面影响。

为了挽回丢失的市场份额，农夫山泉自今年四月开始推出了绿瓶装的纯净水，由此钟睒睒还主动在瓶装饮用水市场掀起了价格战。据中国企业家相关报道，在一线城市绿瓶水长期做促销，12瓶550ml的绿瓶水的价格低至8.9元、9.9元一提，折合成零售价每瓶7至8毛左右。部分县城的绿瓶纯净水零售价已经降至1元。

价格战之下，农夫山泉想要达到的效果并未完全实现。且怡宝的上市，也给农夫山泉在瓶装水市场当中的霸主地位，带来了很大的挑战。

据灼识咨询报告显示，在整个包装饮用水市场，2023年农夫山泉以23.6%的市场份额位列第一，华润饮料则以18.4%的市占率位列第二。

也就是说，农夫山泉最深的护城河，已经开始遭遇较大的挑战。

需要说明的是，尽管饮用水收入占比下滑，但茶饮板块却开始蒸蒸日上。财报显示，上半年，农夫山泉茶饮料板块上半年营收84.3亿元，同比增长59.5%，占总收益的38%。而茶饮板块也是农夫山泉业绩的稳定器。据尼尔森零售数据，2024年1至6月东方树叶销售额同比增长超过90%，相比去年同期翻了一倍。截至目前，东方树叶在无糖茶市场的份额超过70%，占据绝对的优势地位。

但值得注意的是，其实钟睒睒当下最大的隐忧并非来自饮用水板块，而是生物医药板块。

更大的隐忧

左手饮用水，右手大健康，这曾是钟睒睒无往不利的利器。

2019年，万泰生物二价HPV疫苗获批上市，作为国内首个研制出二价HPV疫苗的厂商，万泰生物被捧上了神坛。

2020年4月，万泰生物登陆A股，短短一年半的时间，其股价涨幅就超过了4500%。作为疫苗界顶流，万泰生物二价HPV疫苗强大的吸金能力，很快就得到了市场的验证。

根据财报显示，2020年至2022年，万泰生物的营收分别达23.54亿、57.50亿以及111.85亿。

2022年3月，沃森生物的二价HPV疫苗正式获批上市，二价HPV疫苗市场的价格战就此打响。仅仅用了一年时间，二价HPV疫苗市场就隐有崩塌之势。

今年8月，山东省公共资源交易平台披露，山东省疾病预防控制中心山东省2024年入学适龄女孩二价HPV疫苗采购成交公告，沃森生物旗下玉溪泽润生物技术有限公司以27.5元/支的价格中标。

两年时间，二价HPV疫苗价格下降接近90%。

激烈的竞争环境下，尽管业绩都非常糟糕，但也并未让两家罢手，反而在价格端的竞争中更加激进。

结果就是，这种打法不仅卷崩了二价HPV疫苗市场，也摧毁了九价HPV疫苗市场。

疯狂的价格战之下，万泰生物的业绩开始逐渐崩塌。2023年，万泰生物的总营收下降至55.11亿，同比跌幅超过了50%。其净利润为12.48亿，同比暴跌73.65%。

进入2024年，万泰生物业绩进一步崩塌。

根据万泰生物三季度财报显示，公司前三季度营业收入19.48亿元，同比下降60.79%；归母净利润2.67亿元，同比下降85.25%；归母扣非净利润4099.6万元，同比下降97.55%。

从单季度来看，万泰生物第三季度营收5.82亿元，同比下降27.72%；归母净利润616.86万元，同比下降94.18%；扣非净亏损2252.46万元。

对于万泰生物而言，这是一个非常不好的信号。

与沃森生物相比，万泰生物管线过于单一，尽管九价HPV疫苗预期很强，但竞争十分激烈。据医药魔方统计，目前国内已进入临床研究阶段的各类HPV疫苗共计17款，其中，九价及更高价型疫苗共9款，多数都已进入III期临床，有望在未来一至两年内陆续进入国内市场。

由此可见，万泰生物处境并不乐观。尽管如此，整个疫苗板块，万泰生物股价表现是最好的，年内跌幅不到2%，相比于智飞生物、沃森生物、康泰生物、康希诺等较大的跌幅，万泰生物明显是被市场高估了，当然这也可能与万泰生物股份集中度太高有关。

但总的来说，目前万泰生物2.67亿元的净利润是不足以支撑920亿的市值的，不管对比沃森还是康泰，这两家未来的预期都要比万泰生物好，但市值仅有两百多亿。

此外，沃森、康泰三季度这业绩都已止跌，而万泰业绩还在继续恶化，从业绩的层面上而言，首富的挑战才刚刚开始。