作者：国际投行研究报告

凌通社不久前写过关于新网银行和各种P2P等在一起，在汪洋大海中找不到北的问题。此后，有业内多位人士表示认同。

而就在昨天晚上，新网银行的主要合作者之一优信二手车在美国被做空，认为优信的数据都是假的，其中非常重要的一点就是和金融机构瞎搞!新网银行需要自己查一下了!。

做空报告：优信二手车濒临破产

‣吹牛的交易量：我们认为Uxin将该公司处理的汽车销售量夸大了40%。

‣未披露的债务：Uxin在中国的运营公司的财务报表显示出令人震惊的债务水平公司面临崩溃的风险。债务尚未向美国投资者报告。

‣假估值：人为抬高汽车售价以提高贷款价值，贷款价值有时是汽车实际价值的两倍。这意味着贷款抵押品远低于支付违约所需的金额。我们认为，价值上升已经被用来获得比公司真正需要的债务更多的债务，或许可以让内部人士拿出现金。管理层从公司获得的资金远远超过了现金流量.

‣圆转交易：我们了解到，Uxin的“收入增长”的秘密果酱是一种特殊的POS机，它嵌入了Uxin的专有软件并通过无关的交易来实现Uxin账号。有证据表明，Uxin将这些第三方交易视为自己的收入。Uxin已提供交易补贴以诱使经销商使用POS

‣超额库存：我们的软件显示出可供销售的独特汽车管理数量被夸大了一半。即使是最多的上市数量也超过了Uxin的库存。我们对经销商，前Uxin高管和竞争公司的销售人员进行了40多次采访，并且都同意Uxin基本上是一个汽车Craigslist，列出了在多个网站上提供的汽车。免费。

‣虹吸现金：Uxin的创始人设计公司获得了约2.8亿美元。创始人戴坤甚至不能等待IPO就套现：他在上市公司之前拿下了1亿美元的第一块，然后在2018年12月获得了大约1.8亿美元，而股票仍然处于锁定状态。另外两位内部人士在同一笔交易中赚了约2.7亿美元。这笔资金并非来自Uxin现金流-远非它。

‣在中国众所周知的作弊：Uxin真正可怕的公共声誉很容易被西方投资者所掩盖，但一个简单的中文搜索出现了数百条新闻文章，博客文章和诉讼声称Uxin是骗子。该公司绝对受到消费者诉讼的困扰，并且一再向中国政府的消费者监管机构报告其所销售贷款的不正当费用。

‣卖出：Uxin是如此不诚实，以至于我们不知道如何附加估值。我们敦促Uxin股东快跑。

执行摘要

在黑暗，欺诈成群的中国二手车销售世界中，Uxin不仅仅向中国消费者出售其商品，而且已在美国上市。详细的曝光表明，所有中国的在线二手车经销商都夸大其词。然而，Uxin提出了最复杂的策略来说谎它的销售：它让中国各地的汽车经销商使用特殊的POS机通过Uxin的账户冲洗不相关的销售。虚假的收入工具得到了很好的回报。

Uxin在2018年需要首次公开募股，只是为了保持活力。Uxin于去年6月27日首次亮相。该公司的估值约为27亿美元，尽管2017年的收入仅为2.9亿美元，而且损失惨重。实现这一目标的唯一方法是报告大规模增长并报告增长情况。Uxin在IPO上声称，从2016年到2017年，其收入增长了137%，交易量增长了68%。

在股票开始交易之前，公司创始人ChrisDaiKun为自己筹集了1亿美元。在IPO锁定到期之前，他搞到了大约1.8亿美元，而无需向股东披露管理层出售。这是一项复杂的交易，显然是通过对一家公司进行追加保证金来完成的，该公司现在已经深陷卷入腐败扫描之中。我们认为，用于此次股权出售的策略非常值得与中国金融机构勾结，该金融机构目前正在调控股票操纵，其中两位高管已被逮捕

.Uxin是二手车的在线市场，向经销商和个人销售。它成立于2011年，作为经销商的拍卖网站，但该公司发现它可以增加这些交易的价值，并在2018年初转移到消费者市场。该公司还推动其二手车的贷款业务，从2016年“贷款便利化”收入的38%至最近一季度的55%。二手汽车销售和融资在中国拥挤不堪，至少有九家资金雄厚的竞争对手，包括瓜子，人人，以及网站58.com和Yixin，为二手车提供融资。该公司报告称，2018年共售出814,498辆汽车，占中国在线二手汽车销量的59%，占中国整体二手汽车市场的6%-如果数据属实的话。