投稿来源：丁道师

“捧得越高，摔的越重。”

这一年来，小米集团的股价走势正在践行这句民间谚语。

当初小米上市之际，估值不断被炒高，自从最后一轮融资的460亿美元估值过后，小米估值先后出现750亿美元、1000亿美元、2000亿美元几个版本的传闻，俨然和BAT有分庭抗礼之势。对于这些高企不下的估值，小米方面不置可否。

2018年7月9日，小米赴港上市，在全民关注中迎接大考，然而首日破发交出了一份糟糕的答卷。当天小米开盘价报16.60港元/股，较发行价17港元下跌2.35%。按此计算小米市值约为3714亿港币，兑换成美元约为470亿美元。

时至今日，整整一年过去了，小米公司主要业绩指标取得了喜人的增长(备注：小米集团在2018年全年营收1749亿元，同比增长52.6%，调整后净利润86亿元，同比增长59.5%。)，股价却依然跌跌不休。2019年7月9日收盘后，小米股价报收9.5港元，市值为2283.78港币，兑换成美元约为292亿美元。

按此计算，小米市值几乎接近腰斩，不但没有触底反弹，反而不断探底，阴霾不断。

对于小米股价的糟糕表现，业界普遍的观点认为“小米主要营收来自于硬件，股价自然无法支撑其互联网概念的定位”。

我对这种观点不太认可，我们可以看苹果公司的财报，苹果主要的营收也是来自于硬件业务，而非应用商店或者流媒体等互联网软件服务，但不妨碍苹果市值登顶全球第一。

2019年7月8日晚间，我在接受《时代财经》等媒体采访时，谈了我的一些观点看法。在我看来，小米股价表现疲软，除了自身因素，也受制于大环境不利因素影响。这一年来中国主要的互联网企业包括阿里、百度、腾讯、京东、微博、爱奇艺等，大多在不同阶段市值出现了大幅度波动，甚至腾讯这样的企业短期内市值蒸发超过1万亿港币。

现在综合各方的表现来看，大环境的不利影响正在过去，小米等科技企业真正迎来了触底反弹的时机。放到小米自身来看，小米还有三个方面的利好因素，刺激其业务增长的同时，赢得资本市场的认可。

利好因素一：“走出去”战略稳步推进 多个市场取得领先地位

这几年伴随着“一带一路”等政策的利好东风，中国企业纷纷“走出去”，参与国际竞争，成为全球经济市场中一道亮眼的风景。他们输出资本和业务的同时，也输入中国智慧和企业平台能力，为全球经济的高效发展，贡献了积极的力量。

在这其中小米相比华为、联想等前辈，属于后起之秀，但成绩不容小觑，已然成为中国企业“走出去”的代表。

比如在印度市场，小米印度2018年全年出货量达4100万，位列印度智能手机出货量第一。值得注意的是，连续6个季度排名第一。其中2018年第四季度，小米出货量比第二、第三名同期出货量总和还多。

雷军之前透露过，小米全球化布局分为几个阶段，最先拿印度试点，接着是东南亚，再到俄罗斯和独联体，随后是欧洲。今年又陆陆续续进入北美。从最近几个季度的财报来看，小米在多个国家进入行业TOP3，国际化业务的营收很快将达到50%的比例，成为一家货真价实的“世界500强跨国企业”。

从布局东南亚三四线小国，再到今天切入的欧美一线国家，小米国际化的进程，必然反馈到资本市场。如果美国市场接下来能够取得优异的表现，那么对于小米的股价回暖将起到极为重要的作用。

利好因素二：技术研发虽无重大突破 但产品表现力强劲

小米股价表现不佳，核心因素到底是什么，其实就一点：没有取得核心技术的突破!

这里的核心技术，主要指的就是芯片和操作系统。目前全球排在小米前面的手机企业三星、华为、苹果，无一例外均有了自研芯片或者操作系统的能力，并且都已经大规模的应用在了终端手机上来。

只要小米没有突破芯片或者操作系统，哪怕营收取得再大的增长，也无法成为产业一线企业，股价虽可回暖但无法和上述企业匹敌。

所幸除了上述三家企业以外，和小米处在同一阵营的OPPO、VIVO等也均没有突破操作系统和芯片，所以小米面对的竞争局面并不紧张，完全可以依靠产品力上的强劲表现来弥补缺陷。

这两年小米除了手机，也不断的发布其他家电和3C新品，我试用过很多产品，就其产品表现力和性价比来看，小米在同业内依然处于顶级水平。小米依靠强大的供应链能力和产品研发能力，旗下各产品的出货量依然有大幅度增长的空间。

而一般来说，我们看企业的基本面没有问题(能够持续增长)，就相当于给资本市场立了一块压舱石，有助于保障股价的平稳增长。

利好因素三： AI+IOT概念落地 小米生态链初步完成闭环

小米不是一个人在战斗，它还有投资的数百家生态链公司。小米和其投资的生态链公司，一方面保持了各方的独立运作，但一方面又经常协作发展，各方携手正在构建一个基于“AI+IOT”的生态，并且已经初步完成了闭环。

相关数据显示，截至2019年3月31日，小米投资公司超过270家，总账面价值人民币290亿元，同比增长28.6%。自2018年以来，已有10家小米投资的公司成功上市，包括华米科技、云米科技等。

我之前说过，小米生态链的公司未来或将成为助推小米股价大涨的最大功臣。以云米为例，正在超越家庭物联网率先布局“AI+5G+IoT” ，联手各方，图谋真正的万网互联新时代。今年云米发布了AI仿生芯片“悟空”，专注于家庭物联网领域，从图像、语音两个方面进行智慧赋能，有望在云米全系产品中普及，由此终端算力将得到大幅提升，家电拥有自主学习的能力，能自动识别用户习惯，主动响应用户需求。

我们可以举两个例子，比如当你用云米洗衣机洗完衣服之后，系统将“提前更懂你”，提前把你的晾衣架自动降下来，等你从卫生间走到阳台后就可以直接晾晒衣服。再比如以云米互联网冰箱21Face为例，当你从冰箱里拿出一盒牛奶，设备会自动判断剩余牛奶数量，在你快喝完之前，冰根据你的习惯自动推荐你常购买的牛奶，并且通过京东商城实现一键下单。

不难看出，小米生态链的这些企业，正在把消费者对IOT美好生活的向往，逐步进行落地。这些服务正在接受消费者检验，当然最终的价值尚需要较长的时间才能释放给资本市场。但无疑，随着AI+IOT概念落地，生态链的企业也将反哺到小米，影响其估值重塑。

写在最后

到了一定程度，其实一家企业的股价表现与否，与其是否“互联网概念”的定位关系不大。你看，腾讯和阿里巴巴早就“去互联网化”，转而成为各行各业的基础设施服务提供商，这两家企业市值不也居高不下，长期维持在4000亿美元量级。

在我看来，小米还是少进行一些架构调整的折腾，也不要刻意的在意业界对其概念的定位。踏踏实实的依据消费者基于场景生活的需求，把产品做好，才是根本之道。