投稿来源：虎符财经

当了多年中国医药首富的孙飘扬夫妇如今身家又更进一步。

近日，胡润研究院“胡润百富榜”公布，孙飘扬、钟慧娟夫妇排名榜单第五位，拥有财富值高达1750亿元，较上一年上涨了112%。

这也是首次医药产业的企业家进入榜单前十位。

并且，孙飘扬夫妇的财富值也已超过海底捞张勇夫妇、顺丰王卫、吉利李书福家族、苏宁张近东等众多商界名人。

而孙飘扬夫妇首富道路上最重要的便是A股上市公司恒瑞医药(600276)的突出表现。不过，最近，医药首富似乎有了新想法，称已暂停部分仿制药项目，这对于以仿制药起家、且如今收入大部分来源仍然依赖仿制药的恒瑞医药来说，或许迎来了一丝变局……

市值3700亿的医药“巨无霸”

资料显示，恒瑞医药是一家从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的医药健康企业，创建于1970年，截至2018年底，共有全球员工20000余人，是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商。恒瑞医药的大股东为恒瑞医药集团，持股比例24.15%，孙飘扬为公司实控人。

在A股医药上市公司中，恒瑞医药可以说是名副其实的”造富神器“，没有恒瑞医药气势如虹的股价表现，也没有今天稳坐在中国医药界首富的孙飘扬。并且，从2019年胡润百富榜来看，除了孙飘扬、钟慧娟夫妇，岑均达、董伟、吴羽岚、蔡红兵、邹浩、徐敏燕均因恒瑞医药跻身胡润百富榜，其中排名最靠后的徐敏燕都拥有着26亿元财富值。

(胡润财富榜)

另一方面，恒瑞医药也成就了中小股民的财富之路。

自2000年10月18日上市以来，恒瑞医药股价涨幅超过百倍，今年更是再上一层楼，光是今年以来十个月的时间里，恒瑞医药的股价涨幅就达到了89%。

如今，恒瑞医药的总市值已经超过3700亿元，将格力电器、平安银行、万科A、中信银行等公司纷纷抛在了身后。

股价非一般的表现与其业绩出色表现不无关系。

多年以来，恒瑞医药的营业收入与净利润均保持稳步且较高速增长。2010年～2018年，恒瑞医药的营收由37.4亿元增至174亿元，近十年复合增速超过20%，归母净利润也由2010年的7.24亿元增至2018年的40.7亿元，年均复合增速约在25%左右。

而今年上半年，恒瑞医药再上台阶，上半年营收便已突破百亿元水平，同比增长了29.19%，归属于上市公司股东的净利润24.12亿元，同比增长26.32%，实现了营收和净利润同比增长均超过20%的成绩。

从恒瑞医药的产品线来看，分为抗肿瘤、麻醉、造影剂与其他，其中抗肿瘤药是公司的核心业务，占公司总营收超过四成，且毛利率高达93.35%;麻醉药占比约26%，毛利率也有90.93%;造影剂收入为23.24亿元，在总营收占比约13%。

高估值背后的隐忧

无论是股价表现还是业绩增长，恒瑞医药的表现还是有目共睹，但另一方面，如今公司动态市盈率已经高达75倍，远远高于医药产业上市公司的平均水平，而另一方面，国内医药政策法规发生大变革，带量采购的加速也让行业产生震荡，恒瑞医药能否持续高估值成为巨大考量。

近期，在2019中国医药企业家科学家投资家大会上，恒瑞医药董事长孙飘扬表示，目前恒瑞医药已经暂停了一些仿制药项目。

孙飘扬这一席简短的话却激起了市场千层浪。

要知道，恒瑞医药是以仿制药起家，尽管目前对外恒瑞医药都以创新药龙头自居，但目前来看，仿制药依然是公司的业绩主引擎。多西他赛、奥沙利铂、伊利替康、七氟烷、右美托嘧啶、顺阿曲库铵等大产品恒瑞医药均为国内首仿上市，到目前为止这些产品仍占据国内最大市场份额。

因此，暂停一些仿制药项目对于恒瑞医药来讲，究竟是利大于弊还是弊大于利，尚是未知数。

需要提到的是，孙飘扬这一席话是否意味着恒瑞医药将进一步向创新药领域大步迈进，而创新药领域本身不确定性较强或成为恒瑞医药的一大变数。

据了解，创新药本身投入较高且周期漫长，对于技术水平以及人才资金等需求都非常巨大，一旦失败便意味着研发投入“打水漂”。并且，创新药都有专利保护期，专利保护期一过，仿制药加入战场势必也会稀释利润。

不过，恒瑞医药作为医药一哥，在研发投入也是不遗余力，数年以来研发费用节节高涨，自2011年以来截至2019年上半年，累计研发投入已经超过百亿元。

但尽管在研发上的投入毫不“吝啬”，但创新药方面，恒瑞医药自上市至今的19年以来，创新药仅为5个，分别为艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、注射用卡瑞利珠单抗。

此外，尽管恒瑞医药的研发投入自2011年以来累计超过百亿，但比起销售费用，可以说是“小巫见大巫”。虎符财经统计数据发现，恒瑞医药2011年以来销售费用累计投入合计高达326.32亿元，为研发费用的三倍。

医药圈传奇孙飘扬夫妇

恒瑞医药的成功也让本来籍籍无名的孙飘扬成为中国医药界最具有影响力的医药大佬之一，而曾几何时，他也跟每一个刚刚毕业的青年般迷惘。或许当时他自己也没有想到，30年后，他已经坐上中国医药界首富位置，且当初一手拉扯大的恒瑞医药如今市值已经超过3700亿元。

本科就读于中国医科大学药物化学专业，硕士就读于南京大学的孙飘扬毕业后，进入连云港制药厂工作。1990年时，连云港制药厂经营陷入困境，300个员工很难继续养活，而在药厂面临困境时，32岁的孙飘扬临危受命，接手了这家药厂。

但是，摆在眼前的问题严峻，孙飘扬做出了一个重要的决定，1991年，孙飘扬以120万元的“天价”，将新开发的抗癌药专利权拿下。

在员工大会上，孙飘扬说：“如果没有技术，命运就只会被掌控在别人手里，为了不被人’拿捏’，必须拿下专利。”

正是因为孙飘扬的这一举动，改变了连云港制药厂的命运，该药品推出后当年就赚到了上百万的利润。

随后的1992年，孙飘扬再度以120万元的高价收购中国医科院药研所开发的抗癌新药，1995年，该款药上市，又一次成为明星产品，连云港制药厂从此走上了良性发展的道路。

1997年，连云港制药厂改制，更名恒瑞医药，孙飘扬担任董事长，恒瑞医药也于2000年成功上市。但上市之初，孙飘扬并未出现在股东列表里。

2003年，恒瑞医药开始股权分置改革，直至2006年结束，恒瑞医药集团成为恒瑞医药大股东，孙飘扬实现“国退民进”，成为恒瑞医药的实际控制人。从此之后，伴随着恒瑞医药的股价与市值的飙升，孙飘扬也实现了财富的大幅提升。

与此同时，孙飘扬的妻子钟慧娟也是医药圈的厉害角色，1996年，她辞掉工作加入刚刚成立的豪森制药，在钟慧娟的带领下，豪森制药2003年就已经跻身于全国百强药企之列。今年6月，豪森制药旗下瀚森制药在港股上市，现港股市值超过1400亿港元，成为港股医药企业新王者。

如今，孙飘扬、钟慧娟夫妇已经是富豪榜的熟悉身影，而资本市场随着多年的发展，也越来越青睐于业绩水平扎实、管理层务实、行业内竞争力过硬的公司，而孙飘扬夫妇旗下的两家公司，是否还能为投资者带来超出想象的惊喜，可以期待一下。