投稿来源：保观察
近日，银保监会公布了保险业2020年前2月的经营数据。保观察分析对比发现，今年2月份保费2687亿元，同比下降14.37%；健康险逆势大增，2月份保费601亿元，同比增长近三成，也将成为保险公司今年激烈争夺的险种；在全球降息潮下，险资也在加大对权益类资产投资比重，今年2月份用于股票和证券投资基金的规模是2.48万亿元，同比增加了18.1%。
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2月份保费收入下降14%，线上线下业绩分化明显
近日，银保监会公布了保险业2020年前2月的经营数据。今年前2月保费收入11768亿元，相比去年同期的11638亿元，同比增长了1.12%。财产险收入1846亿元，同比减少3.7%。人身险收入9922亿元9721亿元，同比增长2.07%。
单月来看，今年2月份保费收入2687亿元，相比去年2月份的3138亿元，减少了451亿元，同比下降14.37%。财产险收入510亿元，相比去年2月份的612亿元，减少了102亿元，同比下降16.67%；人身险收入2177亿元，相比去年2月份的2526亿元，减少了349亿元，同比下降13.82%。
疫情对保险业产生了不小的冲击，2月份保费收入同比下滑两位数就是证明。然而，也有业内人士更不看好保险业3月份数据。如LIMRA LOMA中国区副总裁赵萍表示，去年二月刚好是春节，业务量会有不同程度的减少，因为去年同期基数较小，虽然受到疫情的影响，2月份在数据上的表现相对可控。相较2月份，市场人士更担忧3月份的保费收入，“2月仍有1月的保单积累，而3月可以获得的2月保单积累数量寥寥；此外去年3月保费基数更大，预计今年3月保险业绩承压更大。”
疫情带来的冲击，使保险业业绩分化明显。以保险公司来说，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险等五家上市险企2月份保费收入1435.41亿元，同比减少2.68%；而互联网保险众安在线（6060.HK）2月保费收入10.8亿元，同比增长46.34%；泰康在线前2月保费收入20.4亿元、同比增长272.5%。
以保险中介来说，泛华金控预计2020年第一季度，新单标保不低于3亿元，续期保费不低于18亿元，经营利润不低于5000万元。而2019年第一季度，泛华金控新单标保5.3亿元，经营利润1.3亿元。这表明，泛华金控的新单标保规模同比最大下降约43%，经营利润同比最大下降62%。另如明亚保险经纪公司副总裁王鹏表示，2月份公司业绩不及往年同期的6成。这意味着明亚保险2月份业绩同比下降50%左右。
相比泛华、明亚等保险经纪头部公司，互联网保险平台水滴保险商城的业绩增长迅猛，该平台2月规模保费收入超过12亿元，同比增长650%。
02
健康险逆势大增29%，占人身险比重提升至28%
这次疫情不但加速了保险业线上线下的融合化趋势，也使保险险种业绩产生了分化，特别是健康险逆势大增。
今年1—2月健康险收入1542亿元，同比增长22.09%，远远高于行业增速1.12%。今年2月份健康险收入601亿元，相比去年2月份的465亿元，增加了136亿元，同比上升了29.25%，而行业增速是14.37%。
健康险的比重也在不断提升。2019年2月份，健康险占人身险的比重是18.41%，健康险占保险业保费比重是14.82%；而2020年2月份，健康险占人身险的比重是27.61%，健康险占保险业保费比重是22.37%。
据统计，我国健康险市场已经连续几年呈现30%左右的高速增长。如果2020年仍维持30%增速，健康险原保险保费收入可达9200亿元。而2025年，商业健康保险市场规模超过2万亿元。两万亿的市场空间和此次逆势大增表现，使健康险正成为不少保险公司激烈争夺的焦点险种。在五大上市险企中，新华保险的健康险占比38.69%为最高，但该公司今年会继续发力。如新华人寿首席执行官、总裁李全表示，未来，公司会主抓保险业务价值提升，包括在指标考核方面加大价值考核重点，突出价值权重，在产品上也会重点向价值较高的健康险、年金险进行调整。
不过也有保险大咖提醒健康险车险化趋势明显，想要出众必须走差异化之路。如国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生表示，现在财险公司非车险业务中很大一部分来自于健康险。很多公司和一些流量平台对接，利用流量平台来销售包括百万医疗险在内的险种，所以它成长速度很快，但现在健康险车险化的趋势也比较明显，不仅赔付率在增加，目前已有的模式也不太合理，财险市场最为人诟病的一点就是同质化，大家的商业模式就是简单复制，大公司大而全，小公司小而全，没有特点。险企寻找自己有核心竞争力的领域来拓展，这样市场差异化程度会越来越高。
03
险资2月份入市2.48万亿元，同比增长18.1%，环比增长2%
除了疫情，全球降息潮下，也使得保险公司，特别是寿险公司等业务经营面临不少挑战。
今年3月中旬，美联储降息至0，震惊全球，也使得其他国家纷纷降息。尽管央行也多次降准，但我国也面临一定的降息压力，有机构预测称4月份或会迎来一次降息。
降息对保险业不是个利好消息。因为保险公司的万能险或寿险对投资收益很早约定好的，不管利率如何，都必须按一定利率进行分红回报等。保观察统计五大险企的投资资产分类显示，国债占比40%左右，银行存款占比10%左右，股票及基金占比10%。利率下降将使险企的国债收益和存款利息等将受不小影响，将直接减少他们的投资收益。
2019年，五大险企总投资收益5128亿元，创历史新高，这得益于A股市场的良好表现。降息对股市或是一个利好，这将加大险企用于股票及基金的投资规模。今年2月末，保险业用于股票和证券投资基金的规模是2.48万亿元，相比去年2月的2.1万亿元，同比增加18.1%；与今年1月的2.43万亿元相比，环比增加500亿元，环比增长率2.05%。
近期，保险股表现弱势。据证券时报统计，这一个多月，保险指数吐回了2019年的全部涨幅，如中国平安3个月跌掉去年涨幅。今年以来，保险指数下跌20％，其中大部分下跌产生于近20天。同期的上证综指下跌10％，保险股的跌幅远超大盘。
在保观察看来，除了疫情因素，这些传统上市险企保费收入面临较大挑战，这也与降息预期将影响他们的投资收益有较大关系。五大险企2019年财报的良好业绩是对过去一年经营业绩的反映，而今年业绩或受到疫情和降息等多重因素的影响。
如原中国保监会副主席周延礼表示，未来险资运用将面临三方面压力：一是国债利率可能将会在低位持续震荡，利率下行将对保险投资实现全年利润目标带来挑战；二是固定收益配置难度加大，受疫情影响，企业债券可能推迟发行，基础设施等各种基建项目预计将延后开工，非标业务的尽职调查等也将受到影响，预计会放缓资产配置进度；三是A股市场持续波动在一定程度上也影响了保险投资收益。