投稿来源：房地真经

很多人都知道，孙宏斌被比喻成鳄鱼不是一天两天了。“地产大鳄孙宏斌”是很多媒体习惯给他的绰号。百度下“孙宏斌大鳄”，竟然出现二十多万个网页。

据说鳄鱼一旦咬住猎物，就再不松口，直到将猎物拖入水中溺死之后美餐。

在资本市场，大鳄也具有这样的习性。所以资本市场有所谓“鳄鱼法则”，意思是：假定一只鳄鱼咬住你的脚，如果你用手去试图挣脱你的脚，鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎，就被咬住得越多。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，你最好的选择是，牺牲一只脚。

然而，在今天发生的故事中，“大鳄”孙宏斌选择了放弃。我的直觉中立刻产生了好奇，和强烈的疑问。当更细致梳理，产生的是更深的疑问：在这个故事中，谁才是鳄鱼？

强烈的理由使我相信，这一次，孙宏斌没有成为鳄鱼，而是那个被鳄鱼咬住了腿的人。

01

孙宏斌下车，车建兴上

4月14日，金科股份发布公告，公司股东之一的天津聚金物业管理公司拟向广东弘敏企业管理咨询有限公司转让公司11%的股权。受让价格为8元/股，交易价款合计46.99亿元。双方约定，47亿款项应在6月底前支付完成。

天津聚金物业为融创旗下公司，截至今年一季度，该公司合计持有金科股份16.99%的股份。天津聚金正是在争夺金科控制权的资本大战中，融创使用的三个平台公司之一。

接下上述股权的广东弘敏，则是红星家具集团旗下全资子公司，实际控制人为红星美凯龙老板车建兴。

本次权益变动后，天津聚金及其一致行动人仍合计持有公司18.35%股份；广东弘敏及红星家具集团合计持有公司11.04%股份。

所以，此次出让11%股份，也确定了孙宏斌放弃金科控股权的争夺。孙宏斌与黄红云的金科控股权大战正式落下帷幕。

表面看，这就是孙宏斌下车，车建兴上车变化，而这辆“车”就是黄红云所控制的金科股份。不过，联系血雨腥风的孙宏斌vs黄红云的金科控股权大战，以及红星美凯龙与金科股份近来的“眉来眼去”，诸多问题深藏表象之下：

比之几年前孙宏斌的志在必得，为什么孙宏斌此刻放手？在这个现金为王的疫情时代，车建兴输血注金科所图为何？难道真是又一出“霍乱时期的爱情”？

换在过去，孙宏斌也许会选择霸王硬上弓。只是，或许孙宏斌年岁渐长，放弃了过去的咄咄逼人，也放弃了两败俱伤。

02

一场各下台阶的多方合谋

当我们从4月14日晚间发布转让公告往前回溯几日，就会发现，这是一套早已约定的合谋：签署转股，发一季报拉抬股价，卖股的获利退场，买股的当天收获浮盈……看似皆大欢喜。

股份转让公告披露，2020年 4 月 13 日，受让人与聚金物业签订编号为 RC-HX-2020001 《股份转让协议书》。

而就在4月13日当日，金科股价彼时还收盘7.76元，比约定价格还低了每股0.24元，算溢价收购。看似红星美凯龙略亏。

不过，当晚金科股份就发布了堪称数据漂亮的一季报，直接在14号一天就把金科股价拉抬到8.26元,涨6.44%，一天就比交易价8块高出了5毛，意味着红星美凯龙一天浮盈近3亿元。

金科股份一季度报告称，期内公司实现营业收入约76.27亿元，同比增长19%；实现净利润5.06亿元，同比增长125%，其中归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长57%。

所有的时间点选择都是精密算计后的结果。13日签约，当晚发布一季报。黄红云真的很给车建兴面子。

03

黄红云警报解除

黄红玉很给车建兴面子，至少是因为，他确定车建兴是一个安全的乘客，无意，更无力抢夺他心心念念的金科控制权。

公告中，红星美凯龙方面声称，“基于对上市公司的长期了解，认可上市公司的发展战略，认可管理团队，认可上市公司的长期投资价值，看好上市公司未来发展前景，并根据自身需要增持上市公司股份。”“暂无在未来12 个月内 继续增持其在金科股份拥有权益的股份的具体计划，但不排除继续增持的可能性。”

通过低身段的付出，红星美凯龙也获得了业务扩张中对金科的依赖，和来自金科的回报。

2007年12月，车建兴旗下的红星家具集团入股过金科，当过一段财务投资者。红星美凯龙进入重庆的第一家家居卖场，重庆北环的红星美凯龙世博家居广场，就是金科开发；2017年9月13日，金科股份公布，金科与红星美凯龙在上海签订集团级战略协议。就在此次股权转让同日曝出，红星美凯龙“蹊跷”出售其首个爱琴海mall，而金科接盘变身质权人。

相比于规模、资本均数倍于金科的融创，金科的弱势和守势显而易见。而在以家具卖场为主业的红星美凯龙面前，金科的强势与主导地位又显而易见。

尤其，当红星美凯龙处于互联网电商、疫情多重冲击，资金链高度紧绷的当下。

最近几年，红星美凯龙门店数量快速扩张，到2019年，美凯龙的门店总数达到三百多家。尽管以“自营+委管”双轮驱动，门店迅速扩张尤其是自营门店，红星美凯龙资金链高度承压。

截至去年6月末，红星美凯龙控股集团债务已创下新高，达到834.67亿元，其中短期债务187.8亿元，货币资金243.8亿元，其中受限资金近20亿元，将将够偿付一年期债务，压力可想而知。

在电商、消费习惯变动等多重冲击下，其家居卖场经营性利润愈发走低。从其2019年报来看，其净利润近半来自经营性获利，近半来自卖场所在的物业资产变动升值——换句话说，接近一半来自评估数字。

不知道车建兴是否和黄红玉签了一致行动协议，但明确的是，车建兴注定只能是黄红云老板的绿叶。

过去的2019年，流传着这么一句话，2020年是过去十年中最艰难的一年，但同时也可能是未来十年最容易的一年。

这话流行开的时候，还没有这场可能称为百年变局的全球新冠大流行。作为商海摸爬滚打九死一生的老板，黄红玉、孙宏斌、车建兴当然清楚，此次此刻，现钱在手，意味着什么。所以，我们容易理解，孙宏斌撤股变现的一石三鸟的逻辑；也同样因此，我们很难想到，车建兴大笔现金自己不用，非要押注金科的逻辑在哪里？况且，红星美凯龙资金链那么紧张，运营模式那么重。

在这次资本大戏中，进进出出真的是所谓的三赢局面吗？

04

孙宏斌回马自保

俗话说，从来只有新人笑，有谁听到旧人哭？很难确定“新人”车建兴是否能笑到最后，但比较清楚的，是“旧人”孙宏斌的爱恨交织。

即便精明如孙宏斌，也是被黄红云，这个和徐翔“共舞”的男人耍了一把。金科控股权争夺战中，黄红云似乎处处比孙宏斌棋高一招。

2016年9月21日，融创中国以40亿元认购16.96%的股份。此后，直到2018年10月25日，融创在金科占股27.6783%，而黄红云一系持有27.6781%，孙宏斌以0.0002%的优势成为金科第一大股东。

黄红云并未束手就擒，3天后，黄红云与女儿黄斯诗签订一致行动协议，使得黄红云一系持股29.9925%，重夺第一股东之位，又没触碰到30%的要约收购红线。

此后，黄红云又搞了一个“神操作”，回购注销83.75万股。黄红云在金科的持股比例达就到了30.0246%，由于被黄红云搞成了被动增持，完美避开了《要约收购》的风险。

在金科的控制权大战中，孙宏斌派驻在金科的两名董事，就涉嫌侵害其他股东权益、涉嫌违规对外担保等多个可疑行为投了大概十来次反对票，但次次失利。

孙宏斌终究迎来了自己的“解脱”时刻。尽管当初孙宏斌志在拿下金科控制权，但以当初40亿元认购16.96%的股份价格计算，11%价值26亿，如今以47亿卖出，融创这笔钱作为财务投资来算，还是收益相当丰厚。

“优化资产结构”，这是孙宏斌在2019年业绩发布会上说的融创2020年要做的三件事之一。孙宏斌收回47亿元现金，对融创也是一笔活血，显然会增强融创的资金砝码，尤其是要应对今年的严峻形势。

塞翁失马，从来福祸难知。

05

唯一笑着的男人

黄红云生于上世纪六十年代的重庆农村，在大饥荒的岁月里活了下来，后来曾为泥瓦匠、包工头，再到成为地产商和超级富豪。

即便外界无从知晓他的人生详情，也能想象，他饱经磨砺的人生，以及一路拼杀，他的生存意志、狠辣手段无法质疑。

90年代的黄红云蜗居涪陵，1998年，黄红云开着一辆普桑，带了三个合伙人，在重庆江北区的一间租用房里创立了金科，投身房地产开发。2009年，金科借壳上市，黄红云仅次于吴亚军，一步登临重庆富豪榜第二。

此后，黄红云被曝牵涉徐翔案。2015年底，被抓的徐翔供出了十多家上市公司老总，其中就有黄红云。2015年初，黄红云女儿黄斯诗减持900万股金科，接盘方正是徐翔。外界多认为，徐翔接盘只是为了帮助黄红云家族套现。

黄红玉家族镰刀锃亮、上下翻飞：2014年底，解禁期一到，为了高价减持，黄红云找到徐翔，在其帮助下，通过高送转、虚假新能源概念、虚假增持消息等等套路，不断诱使小股民进场，被“割韭菜”。股灾前，黄红云家族成功套现40多亿。

而金科股价在高送转套路及随后股灾的双重打击下，从11元左右快速跌落4元附近。

黄红云拉高股价，大幅抛售套现，机关算尽，却差点“误了自家性命”：不久之后融创大举杀入，黄红云家族大规模套现才是始因。

徐翔案发，嗅到危险气息的黄红云立马“挖好防火沟”。2016年8月11日，黄红云书面辞去了金科股份董事长职务，但公告并未明确其辞职的原因。

徐翔案判定后，有私下传闻称，黄红云被多次约谈喝茶，最后被罚10个亿，与徐翔案做了切割。

然而，在黄红云和孙宏斌、徐翔、车建兴这四个男人精彩的商场故事中，黄红云似乎是唯一能确认笑着的男人。

时光流转，好像淹没了一切争斗，和苟且。