投稿来源：保观察

人生好比海上的波浪，有时起，有时落。

对于富德生命人寿这家险企而言，也是如此。2016年，是富德生命人寿的分水岭。此前，这家公司在资本市场上频频举牌上市公司，规模保费更是迅猛增长，一度仅次于中国人寿、平安人寿；此后，富德生命人寿走向下坡路，原董事长张骏被协助调查，相关业务被监管层检查，规模保费也不断下滑。

规模保费，主要三部分组成，其一是原保费收入，也是险企信息披露报告中的保险业务收入；其二是保户投资款新增交费，以万能险为主；其三是投连险独立账户新增交费，以投连险为主。

保观察主要从原保费和万能险两个角度，来解读和展示富德生命人寿这几年的起落史。

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仅3年，原保费从千亿到500亿

4月30日，富德生命人寿披露了2019年信息披露报告和2020年一季度偿付能力报告。富德生命人寿2019年保险业务收入513.13亿元，相比2018年的717.31亿元，减少了204.18亿元，同比下降了28.46%；净利润19.82亿元，相比2018年亏损5亿元，净利润扭亏为盈。

一方面，富德生命人寿的原保费收入绝对值减少超200亿，是寿险公司里最惨的；另一方面，它的净利润高达近20亿元，位居寿险公司第10位，这个规模也超过了大部分寿险公司，如中邮人寿2019年净利润17.25亿元。

为何原保费大规模减少，富德生命人寿并未给出相应解释。要知道，在2019年国内保险业原保费收入42645亿元，同比增长12.17%。因此，在行业大增的背景下，富德生命人寿缺逆势大降，这显得不太正常。

保观察梳理了富德生命人寿2014年至2019年的原保费收入、净利润等情况：

（1）2014年至2016年，富德生命人寿呈现爆发态势，原保费收入先从367.11亿元翻倍增长到789.98亿元，再到迈过千亿元大关。原保费千亿，使富德生命人寿在寿险公司中排名第8位，位于人保寿险和太平人寿之间，这两者分别是1050.54亿元、943.36亿元。

（2）2016年这一年，富德生命人寿的原保费收入是这些年最高，其净利润亏损也高达50亿元。

（3）2017年至2019年这三年，富德生命人寿的原保费收入不断下滑，先从800+亿元下滑到700+亿元，再下滑到500+亿元，成为2015年以来的最低点。如果拿2016年与2019年相比，富德生命人寿的原保费收入几乎腰斩，减少了508.64亿元。这也影响了富德生命人寿的业内排名，2019年它位列寿险公司第13名，在天安人寿和阳光人寿之间。

总的来说，2016年以来，富德生命人寿的原保费规模不断走下坡路，成为保险业高速增长中的一股逆流。

不过，这个趋势也有转变的信号，2020年Q1，富德生命人寿的原保费收入277.25亿元，相比2019年Q1的229.16亿元，同比增长了20.99%。它的增速高于行业增速，2020年Q1保险业原保费收入1.67万亿元，同比仅增长2.3%。

02

万能险从占比三成到再度过半

说完原保费收入，我们再来看看富德生命人寿的万能险情况。

2016年5月~8月，因为险资在资本市场的“兴风作浪”，包括富德生命人寿在内的9家万能险大户被原保监会派驻检查组进行专项检查。

富德生命人寿之所以被称为万能险大户，是因为它的这个险种收入占其规模保费的比重过高。2013年~2015年这三年，富德生命人寿的万能险分别是485.46亿元、323.79亿元、859.27亿元，占规模保费的比重分别是68.58%、46.58%、52.02%，几乎是半壁江山了。

监管层对富德生命人寿的专项检查，刹住了这家险企万能险的迅猛增长势头。2016年至2017年，富德生命人寿的万能险分别是681.09亿元、370.2亿元，分别同比下滑了20.74%、45.65%。它的万能险占规模保费的比重也在下滑，分别是40%、31.53%。

不过，最近这两年，富德生命人寿的万能险业务不断回暖。2018年，它的万能险规模是559.44亿元，同比增长了51.12%，占规模保费的比重也回升到43.82%。

虽然富德生命人寿未对2019年的万能险规模进行披露，保观察就进行了简单测算。2019年，富德生命人寿的万能险产品的前三名富德生命长盈三号两全保险（万能险）、富德生命长盈五号两全保险（万能险）、富德生命附加金管家年金保险（万能型）分别销售332.44亿元、256.79亿元、21.96亿元，三者已合计611.19亿元。这说明，富德生命人寿2019年万能险规模要超过611.19亿元，而其2019年无投连险独立账户新增交费，这使得其规模保费应在1124.32亿元以上。

由此也可知道，富德生命人寿2019年万能险占规模保费的比重应不低于54.36%。这也意味着，万能险再度成为其规模保费的最重要贡献者。