今年农夫山泉登陆港股资本市场，其创始人钟睒睒也一度成为国内新首富，这让越来越多的人注意到矿泉水行业是一门非常暴利的生意，也让更多企业对矿泉水蠢蠢欲动。

前两周笔者刚报道过“伐木工”吉林森工更名“泉阳泉”做起了矿泉水的生意，如今“乳酸菌第一股”均瑶健康也表示将开展矿泉水品类业务。

这对于原有产品相对单一且盈利能力下滑的均瑶健康来说，或许是希望借助矿泉水业务扭转业绩颓势。

寻求新的业务增长点

12月6日晚间，均瑶健康发布公告，公司审议通过《关于设立全资子公司的议案》，拟设立上海均瑶天然矿泉水有限公司（暂定名，具体以工商核准为准，注册资本不超过人民币9000万元），以寻求新的业务增长点，进一步拓宽公司产品线。

受此影响，公司股价隔天涨停收盘。不过涨势并没有延续太久，12月8日，公司股价一度上涨8%，不过最终冲高回落以0.32%的涨幅收盘。

虽然叫均瑶大健康，但其实均瑶的“大健康”与健康产业没有太大关系，其主要生产乳制品、含乳饮料和植物饮料。

而对于如今要开拓矿泉水业务的原因，均瑶也“扯上”了一把大健康。

均瑶健康在公告中表示，为进一步满足消费者的健康需求，顺应消费趋势，公司拟开展矿泉水新业务作为重要战略布局，主要产品矿泉水作为健康饮食的重要组成部分，是国民饮用水消费升级的产物，是都市健康生活的首选，未来矿泉水产业发展具有广阔的前景。

值得注意的是，今年8月均瑶健康刚刚登陆资本市场，均瑶健康IPO时拟募集资金11.99亿，用于宜昌产业基地、衢州产业基地各年产10万吨常温发酵乳饮料项目及品牌升级建设项目。

在IPO网上路演时，其董事长王均豪也表示，公司的经营愿景是“持续引领含乳饮品行业发展，立志打造‘百年老店’，努力成为由品牌群组成的国内快消品行业中的健康饮品龙头企业”，中长期战略目标为“将公司的含乳饮品打造为含乳饮品行业第一品牌，在全国含乳饮品行业占据领导地位”。

才过了半年不到的时间，公司的发展战略是否发生了变化？蓝鲸财经试图联系均瑶健康，不过对方电话并没有接听。

前三季度净利润同比下降34%，挤入矿泉水赛道并非易事

长期以来，均瑶健康依靠乳酸菌饮品“味动力”独当一面。招股说明书显示，2017-2019年，均瑶健康营收分别为11.46亿元、12.87亿元、12.45亿元，净利润分别为2.26亿元、2.81亿元、3.03亿元。其中，“味动力”常温乳酸菌饮品塑瓶系列占主营业务收入比重分别为97.53%、96.51%和89.48%。

产品的单一性也一直为业界所诟病，更重要的是，从财务数据来看，在上市后公司业绩已出现了下滑。

10月29日，均瑶健康刚刚发布前三季度报告，报告显示，公司前三季度营业收入7.1亿元，同比减少27.41%；归母净利润为1.97亿元，同比减少33.84%，均出现了不少下滑。

同时，均瑶健康也对今年年度业绩作出预测，预计今年年度营业收入为10.27亿元，同比下降19.33%；归母净利润为2.48亿元，同比下降17.79%；预计扣非净利润为2.04亿元，同比下降18.79%。

对于推动矿泉水项目，均瑶健康期望进一步优化产品结构。

据欧睿国际研报显示，2019年中国瓶装水市场规模近2000亿元，并预计仍能持续增长，其中天然矿泉水在瓶装水整体份额中的比重呈不断提升的趋势。在趋势向好之下，这些年伊利、好丽友、恒大等大佬先后涌入这一赛道。

不过目前来看，瓶装水市场集中度已经非常高。要想从这个市场分一杯羹已经非常难。常年以来，农夫山泉、怡宝、百岁山、康师傅、冰露、娃哈哈这六大品牌占据了八成左右的市场份额。

不可否认，瓶装水市场依然是赚钱的大市场，只不过机会已经不在平价水上，市场的新参与者或许在垂直领域下还有些机会。

溢价1.7倍向股东买房办公，资产还是被抵押的

在同一时间，均瑶健康还发布了另一个公告，为了缓解公司及子公司现有办公条件与业务发展规划不能匹配的矛盾，增强公司运营能力，公司拟设立全资子公司上海璟瑞购买控股股东均瑶集团位于中国（上海）自由贸易试验区康桥东路2弄1号房屋、对应土地使用权及配套设备。

至于用途，均瑶健康表示是为满足包括矿泉水产品在内的经营业务的需求，拟购置新的办公场所用于协同办公、数据中心及研发中心的建设。

据了解，均瑶集团向主管部门递交的备案核准价为36000元/平方米，关联交易定价在交易标的备案价格的基础上，参考评估价格予以九折优惠。本次交易标的评估值为人民币2.54亿元，交易价格暂定为人民币2.31亿元，相比标的资产账面值9339.18万元，溢价率约147%。

均瑶健康公告中称，交易价格是以评估价格为基础，综合考虑周边可比房产价格等因素，均瑶集团予以折扣协商确定。

虽然打了点折扣，但对控股股东均瑶集团来说，以现在经济环境以及房地产市场的状况，这样规模的房产项目要短时间内找到买家也并非易事。

另外，均瑶健康公告还显示，截至目前，此次交易标的资产及相应土地使用权已贷款抵押给上海浦东发展银行股份有限公司温州分行，也就是说，要完成资产的抵押解除手续才能保证交易的顺利实施。

公开资料显示，均瑶健康的控股股东均瑶集团是一家以服务业为主的实业投资控股集团，旗下拥有吉祥航空（603885.SH）、爱建集团（600643.SH）和大东方（600327.SH）三家上市公司，吉祥航空也因均瑶牛奶的关系也被乘客戏称为“奶航”。

正因为背靠如此强大的集团优势，均瑶健康在广告、销售和租赁办公场所与集团旗下的兄弟企业产生了一定量的关联交易。招股书显示，均瑶健康以每年不超过十万元的价格租赁者位于上海徐汇区均瑶国际广场的办公室。另外，2018年和2019年的广告工作都委托同属于均瑶集团的如意文化进行。

本来一年花个十万租租办公室，如今要花2.3亿买办公楼办公，可见均瑶健康上市后的野心以及魄力。只不过刚IPO募了10个亿还没多久就要开拓并不熟悉的矿泉水市场，业绩差强人意下滑趋势并未有所改善，现在又要花大价钱买股东抵押的资产，几个动作连起来一起看，也难怪市场会有一些质疑声。（蓝鲸资本 金磊 jinlei@lanjinger.com）