投稿来源：湘股策

在我大弗兰，如果以上市早晚排序，湘火炬说第二，没有哪家敢说第一。

这句话放在湘中意身上，同样适用。

在遥远的1993年，湘火炬和湘中意联袂上市，成为湖南资本市场的拓荒者。

因为后来成为赫赫有名的德隆系三驾马车之一，湘火炬一直是更受市场瞩目的那一家。

只可惜，庞大的德隆系轰然倒塌。湘火炬2007年被潍柴动力吸收合并，从A股退市，消失在茫茫股海。

如今，这枚不折不扣的湘股老口子，再次开启IPO之旅。此时，距离它首次上市已经整整28年。

2月26日，潍柴动力披露拆分预案，拟将子公司火炬科技拆分至创业板上市。

火炬科技，就是换了马甲的湘火炬。

德隆系入主

湘火炬原为株洲火花塞厂，从1961年就开始做火花塞，也是我国汽车行业中最老牌的企业之一。

1993年，湘火炬改组为国有控股公司，更名为株洲火炬火花塞股份有限公司，携手湘中意登陆深交所，成为湖南最早上市的两家企业。

1997年，湘火炬进行国有制股份改革，通过国有股份转让引入新疆德隆为第一大股东。

彼时，唐万新的德隆系先后控股了新疆屯河、沈阳合金和湘火炬三家上市公司，被市场称为“三驾马车”，名动一时。

德隆系入主湘火炬，迅速推动一系列资本运作。

通过湘火炬出资金控股、合作方出核心资产占小头的“假合作、真并购”模式，湘火炬陆续拿下法士特齿轮、富通汽车空调、綦江齿轮传动、航天华晨等业内核心资产，从火花塞专营企业，迅速成长为品类包含传动、变速箱乃至发动机等多种零部件的业内巨头。

2002年，湘火炬更先后拿下陕西重汽和红岩汽车两家重卡整车企业的控股权。

这两家企业当时分列我国15吨以上重型卡车销量的第二和第三，湘火炬因此一跃成为与一汽、东风、中国重汽并列的重卡巨头之一。

成也德隆、败也德隆。

在德隆系资金支持的资本运作之下，湘火炬虽登上了业内“巅峰”。但“步子太大”的德隆系，很快就陷入了资金危机。

2004年，德隆系崩盘，在债权方追讨和监管层关注之下，不得不逐一变卖湘火炬在内的诸多资产。

潍柴动力收购

2005年8月8日，在华融资管的主持下，德隆系持有的湘火炬28.12%股权捆绑其4.01亿的资金占用余额在株洲公开招标拍卖。

据媒体披露，当时华融资管疑似与德隆系和万向集团串通，通过“预先设定优先权、招标后3天内签订收购协议并交清全部收购款”等方式，逼迫一汽、三一、宇通等诸多意向方放弃竞标，有意让陕西万向中标。

竞标当日，潍柴动力作为唯二到场的竞标方之一，最终以10.2亿的总报价击败陕西万向，拿下了湘火炬的股权。

2019年，在山东电视台的一次采访中，潍柴动力董事长谭旭光回忆起这次竞标：“当时在拍卖的时候，有人出6个亿，有人出8个亿，我们就出了10个亿。当时很多人都说我是个疯子，搅局。”

湘火炬被吸收合并退市前的最后一份财务数据，即2006年年报显示，公司当年总收入112.22亿元，净利润2.82亿元，总资产亦有105.37亿元之巨，净资产18.66亿元。

相比之下，潍柴动力2006年主营业务收入66.83亿元，净利润6.84亿元，年末总资产为70.10亿元，净资产29.30亿元。

不难发现，湘火炬无论收入体量还是资产体量皆在其收购方潍柴动力之上，只是盈利能力大为逊色，债务包袱沉重。

这起众所瞩目的收购，虽称不上“蛇吞象”，但也是妥妥的“小吃大”。

2007年4月26日，S湘火炬披露《关于股票终止上市的公告》，通过换股吸收合并进入潍柴动力。4月30日，潍柴动力自港回A并成功上市。

尽管资产全数进入上市公司，但作为单独上市主体而言，湘火炬结束了近14年的A股历程。

重走上市路

被吸收合并后，湘火炬与潍柴动力的体量发生了翻天覆地的变化。

截至2020年三季末，潍柴动力总资产体量已经高达2651亿元，净资产746亿元；前三季度总收入为1474亿元，净利润71亿元。

14年间，潍柴动力总资产已膨胀37倍之多，成为了不折不扣的“巨无霸”。

被收购的湘火炬却在不断瘦身。

根据潍柴动力发布的拟分拆公告，截至去年三季末，火炬科技总资产为9.98亿元，净资产6.70亿元，前三季度收入为6.55亿元，净利润6793万元。

是的，你没看错。14年过去，较退市时的湘火炬，火炬科技的体量仅为当时的1/10。

原因很简单，当年湘火炬并购而来的一系列资产，无论是齿轮、发动机还是重卡，都不在此次拆分之列。

从业务上来说，火炬科技还是曾经那个少年，承接了湘火炬自60年前就已开始从事的主营业务，即火花塞。

好在，“火炬”依然为国产火花塞的第一品牌，口碑依旧、市场地位依旧。潍柴动力在拟拆分公告中描述：“火炬科技是我国规模最大、技术水平最高、极具竞争力、影响力的汽车火花塞生产企业之一。”

与潍柴动力相比，火炬科技的营收及利润占前者的比重均不足1%。简单说，火炬科技早已不在潍柴动力的核心业务序列了。

这正是潍柴动力将火炬科技分拆上市的重要原因。

从火炬科技自身来说，上市不光是阔别14年后重回A股的情怀之旅，更是面向未来发展壮大的希望之路。

在拟拆分上市公告中，火炬科技拟募集资金的用途是：“用于生产线扩能及智慧工厂改造项目，先进材料、氮氧传感器开发及科研中心建设项目，以及补充流动资金等方向。”

湘股策注意到，“氮氧传感器”项目，是湘火炬早有布局的“大宝贝”。

氮氧传感器是用于检测汽车尾气中氮氧含量的一个核心部件，在商用车中广泛采用。该产品由于陶瓷结构复杂，电路设计精巧，缺乏国产替代，是产业链所谓“卡脖子”的产品之一。

2月21日，株洲当地媒体在一则报道中称，早在2019年，株洲湘火炬火花塞有限责任公司就开始攻坚氮氧传感器的研发，并已成功试制，预计于今年6月实现量产。

新业务已经备妥，现在就看湘火炬的第二次IPO，能否一帆风顺了。

写到最后，情怀满满的香菇君突然有些迷茫，一个巨大的疑问自心底升起——假若火炬科技成功上市，到底是算湘股呢还是湘股呢？

聪明的，你告诉我。