近日，基金2020年一季报进入密集披露期，董承非、傅鹏博、赵枫、刘格菘等明星基金经理的最新操作也随之披露。

其中，董承非进行了较大幅度的减仓，三一重工、顺丰控股等退出兴全趋势的前十大重仓股名单；睿远的傅鹏博、赵枫则维持了高仓位，而且大手笔买入中国移动；刘格菘则增配化工，龙蟒佰利、恒力石化则新进前十大重仓股。

董承非大幅减仓，三一重工、顺丰控股退出前十大持仓

在今年2月份，网上曾流传出董承非的内部交流纪要，他当时就表示自己对2021年全年比较悲观，已经开始降低仓位了。

兴全趋势投资基金披露的一季报显示，截至2021年3月末，该基金的股票仓位为67.21%，相比于2020年末的78.86%，减仓幅度接近12个点。

对于此前市场热议的董承非被“定点爆破”的重仓股，从一季报来看，董承非主要减持了三一重工、顺丰控股、欧派家居这三只股票，宋城演艺、美年健康依然被董承非保留在十大重仓股名单中，尤其是美年健康，董承非甚至在一季度对其加仓了3100万股。

董承非在一季度报告中表示，今年一季度A股市场的波动较为剧烈，春节前依然是以去年的核心抱团资产为主线，持续上涨，而春节后开局便一路下跌，去年涨幅较大的板块整体调整也更大一些。他维持去年年报中的观点，在一季度随着市场的上涨，逐步降低了整体仓位，坚持均衡配置，避免了净值的大幅调整。

展望今年，董承非表示，国内外经济逐步进入复苏阶段，很难判断疫情消退的时间，但是可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱，因此，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。

傅鹏博加仓港股，中国移动成为第一大重仓股

相较而言，睿远明星基金经理傅鹏博在一季度依旧保持了较高仓位，而且提高了港股配置。

一季报显示，睿远成长价值的股票仓位为89.98%，较2020年末变化不大。其中，港股通投资股票投资组合占基金净值比约17.98%，较2020年末的11.47%有明显提升，电信服务占基金净值比约7.88%，成为港股上配置最重的行业。

具体来看，中国移动新进成为睿远成长价值的第一大重仓股，万华化学重新回归前十大重仓股名单，此外还有卫宁健康、巨星科技新入前十大重仓股名单，而五粮液、福耀玻璃、三诺生物和贵州茅台则退出了前十大。

对于上述调整，傅鹏博也在季报中写道，我们对上季度组合中的重点公司做了调整，出现了一些"新面孔"，同时食品饮料板块的公司开始"淡出"。从行业分布看，组合重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块，组合的搭建考虑了均衡性和分散度。在选择公司时，对其估值水平和增长潜力的评价更加严格。

“展望二季度，我们将结合上市公司2020年年报和2021年一季报，动态优化持仓结构，挖掘新的投资标的。同时，基于前期扎实的研究基础，在重点关注公司发生调整时，我们也会敢于加大配置。” 傅鹏博表示。

赵枫维持高仓位，加仓中国移动、思源电气

睿远基金的另一位大将——赵枫同样维持了高仓位运作，一季报股票仓位91.31%，调仓幅度也相对较小。

其中，和傅鹏博一样，赵枫的睿远均衡价值三年同样大幅加仓了中国移动，位列第二大重仓股，此外，思源电气也新进成为赵枫的前十大重仓股，兴业银行、瀚蓝环境则退出前十大。

赵枫在季报中对市场热议的抱团股谈了自己的看法。他写道，2021年一季度市场冲高回落，虽然上证指数从高点回撤幅度并不是很大，但部分核心白马股的调整幅度较大，引发投资者对市场走势的担忧。股价的波动是市场正常现象，核心白马股之所以能够被较多机构投资者配置，也源于其良好的基本面前景，只是高估值需要时间消化，短期波动在所难免。

我们在2021年一季度对投资组合进行了调整，减持了部分前期大幅上涨且估值较高的品种，增持了基本面前景稳定、估值合理偏低的品种。虽然好公司是我们选股的重要标准，但好公司需要在好的价格买入，并长期持有才会有合理的回报。控制投资组合的估值水平虽然可能错失短期的上涨，但能够提高净值的稳定性和投资组合的长期回报率。

刘格菘对于产业和板块的布局嗅觉业内罕见。他同时也管理着截至2020年末业内第二大的主动权益基金规模，市场关注度颇高。

在最新的一季报里他判断：新一轮制造业企业的盈利上行周期已经清晰可见。

刘格菘在广发小盘基金的1季报中还提及，从中期（2-3年）与长期（3-5年）的角度，对市场不仅不悲观，反而更加乐观。

一季度，广发小盘基金配置方向以面板、光伏、动力电池、炼化、钛白粉、芯片等制造业以及医疗服务等行业为主。刘格菘认为，前述制造业行业具备明显的全球比较优势特征。

刘格菘增配化工，减持新能源

广发基金的刘格菘一直以擅长成长股投资而闻名，但一季报显示，刘格菘的广发小盘已经开始增配化工，减持新能源。

一季报显示，通威股份、吉宏股份退出广发小盘的前十大重仓股，而龙蟒佰利、恒力石化则新入前十大重仓股。其中，他在一季度期间买入龙蟒佰利2783万股，同时买入恒力石化1975万股，分别位列第五、第十大重仓股。

刘格菘从侧面解释了他在一季度进行上述调整的原因。他说，在一季度，基金配置方向以面板、光伏、动力电池、炼化、钛白粉、芯片等制造业以及医疗服务等行业为主。前述制造业行业具备明显的全球比较优势特征。

从10到N阶段，制造业龙头企业竞争优势已经比较明显，护城河越来越宽，市场份额稳步提升，成本、技术持续领先，产业链基本实现自主可控，逐步确立全球比较优势。进入这个阶段的制造业企业，盈利能力不断增强，盈利的周期性下降，成长性提升，估值体系或可重构。近几年，我国具备全球比较优势的制造业行业占比不断上升，在全球从新冠疫情中逐步走出的过程中，立足中国比较优势、需求面向全球的制造业会不断在全球复苏中受益。