文|英才杂志 顾天娇
越来越多的果链公司将目标瞄准手机代工业务。前有立讯精密（002475.SZ）通过收购获得苹果手机代工能力；后有领益智造（002600.SZ）与华为的手机组装厂商深科技合资成立公司；再到3月中旬，蓝思科技（300433.SZ）为小米代工的首台智能手机正式下线生产。
目前头部的手机代工厂主要包括以富士康为首的OEM代工厂，以及闻泰科技、华勤、龙旗等ODM代工厂。在全球手机出货量已连续3年下滑的背景下，以高工艺、高技术水平著称的果链公司开始做代工业务，是否会对闻泰科技（600745.SH）等ODM厂构成威胁？
此前，有机构预测随着手机ODM渗透率继续提高，出货量增速在40%-50%之间，然而作为ODM龙头的闻泰科技2020年通讯业务收入为417.95亿元，相比2019年仅增长了5.05%。是机构过于乐观，还是闻泰科技发展遭遇瓶颈？
另外，在年报中，闻泰科技还提到过去一年“通讯业务经历了从量变到质变的拐点，大刀阔斧地展开架构改革…推动公司从ODM服务公司向产品公司转变。”这一段文字透露了闻泰科技不满足于做代工的野心，那么它的转型究竟发展如何？
失落的ODM业务：ODM手机出货量被华勤反超，龙头地位不保。
2020年闻泰科技实现营收517.07亿元，同比增长24.36%；实现扣非归母净利润21.13亿元，同比增长91.13%；经营现金流净额达66.14亿元，同比增长43.17%。
如此“亮眼”业绩却没有获得投资者青睐，截至5月10日，闻泰科技股价相比年报公布日下跌约7%，市值为1001亿，到达近一年最低点。
闻泰科技目前主要有两大业务——通讯业务和半导体业务。通讯业务是提供智能手机、平板、笔电、IoT、TWS耳机等产品ODM服务，半导体业务运营主体为旗下安世集团，提供如小信号分立器件、功率分立器件、ESD保护器件，以及模拟与逻辑IC等产品。
而闻泰科技之所以净利润大幅增长，主要是因为2020年将安世集团全年业绩纳入合并范围，而2019年只包含了后者11月、12月的业绩。单独来看，2020年闻泰科技的通讯业务的增速仅5%，相比2018年从166.19亿元增至2019年的397.86亿元，增幅达139%而言，已经明显放缓。
为什么会出现巨大的反差？
手机ODM是闻泰科技最大的营收来源。ODM是指原创设计制造商，即这些厂商设计并制造智能手机，这样的手机会交给品牌方，贴上品牌方的标，品牌方拿来卖。
闻泰科技过去两年开发了OPPO和三星两个重要客户，这两个客户此前手机都是自己研发、自己生产的，所以放开代工业务后，一下子订单量就起来了，闻泰科技这块收入就有了爆发式的增长。
那么三星等公司为何开始愿意将部分机型交由ODM厂商生产？最主要还是为了节约成本。在高端机型上，手机厂商需要塑造品牌形象，会选择自行设计与生产，到了低端机型，自行设计耗费的精力和金钱就得不偿失，这时候交给有设计能力的ODM厂商设计与生产是很好的办法，而大型ODM厂由于出色的供应链管理能力，能够使得手机厂商的成本大规模下降。
因此，虽然2020年全球智能手机出货量下降8%左右，随着头部手机厂商释放低端机型的代工订单，ODM厂商的业务迅速扩张。根据IDC数据预测，2020年全球智能手机中ODM机型同比增长43%。
这样来看，“果链公司做手机代工会不会对闻泰科技造成威胁？”这个问题的答案也就明晰了，事实上，因为定位差异的原因，这些公司不会与ODM公司正面竞争。比如立讯精密未来将围绕苹果做组装业务；领益智造接手珠海伟创力，伟创力是美系代工厂，曾是华为的手机代工厂之一，领益智造会选择从高端手机/旗舰手机切入做代工；蓝思科技则是和苹果、华为、VIVO、OPPO等共同成立了研发团队，同样针对高端机型。
闻泰科技当前最大的对手还是ODM的公司。
三星、OPPO等公司熟知“鸡蛋放在不同篮子里”的道理，在与闻泰合作的同时，也和华勤、龙旗等有合作。
目前ODM市场集中度较高，2019年，闻泰、华勤、龙旗市占率分别为28%、22%、17%，合计67%，且CR3市占率有进一步提升的趋势。调研机构赛诺最新研究报告显示，2020年CR3市占率合计达74%。
值得关注的是，从目前各家ODM厂商的出货量情况预估，华勤在2020年反超闻泰成为市场第一，也就是说ODM渗透率增长的红利下，华勤吃到了最大的蛋糕。
从公开资料中我们无从得知闻泰和华勤在技术、供应链等方面孰强孰弱，不过单从出货量的变动趋势来看，闻泰科技存在龙头地位不保的可能性，这是一个负面信号。
转型的野心：通讯业务从量变到质变，从ODM公司变为产品公司。
尽管手机市场因为5G技术出现还存在增长空间，但是从中国信通院近日公布的数据来看，国内市场1-4月5G手机出货量为2142万部，占同期手机出货量的78%，5G手机渗透速度可见一斑，这意味着增量空间很快就会被抹平，手机市场在不久的将来会再次陷入存量厮杀阶段，产业链中的ODM厂商也不例外。
闻泰科技也认识到ODM业务存在的局限性，并试图做业务转型。
在年报中，闻泰科技提到，报告期内通讯业务经历了从量变到质变的拐点，通过一系列举措推动公司从ODM 服务公司（PROFESSIONAL SOLUTIONS）向产品公司（GREAT PRODUCT COMPANY）转变。目前已有产品成功开拓了代表行业最高标准的北美运营商客户和其他新客户。
ODM公司相比OEM公司来说，在对市场的嗅觉和供应链的把控能力方面显然更加敏锐，转型做产品公司确实有一定的基础，但是如果想做自己的产品，需要跨越从To B到To C之间的鸿沟，难点在于品牌和销售渠道的问题。
如果闻泰科技确实有志于成为一家“伟大的产品公司”，未来可以关注其自有品牌的发展情况。
除了通讯业务转型以外，闻泰科技在半导体业务上也做了新的探索。
或许是受闻泰科技ODM基因的影响，安世集团被收购以后在汽车产业链中的定位也发生了变化，原来它通过TIER1（车厂一级供应商）向整车厂提供相关部件的，现在则直接跟汽车厂商合作，比如已经和小鹏汽车、蔚来汽车建立合作关系。
短期看，合作带来的变化可能是闻泰科技车规半导体产品迭代速度、毛利率获得提升。
延伸看，智能汽车被看做“四个轮子上的一部超级手机”，新进入者搅动了汽车产业的市场，与此同时，产业链上的各个参与势力也在面临洗牌。就代工而言，对于战略定位广、实力全面的企业可能会选择像苹果一样，将组装制造服务外包，而战略定位偏向于提供服务的企业或者想在低端车型减少研发所用的时间精力的车企，则可能希望代工厂作为ODM的角色，深入参与到产品研发阶段。闻泰科技在智能手机上的设计制造能力，未来能否会改变它在汽车产业链上的定位，又能与汽车客户碰撞出怎样的火花，也是值得探讨的问题。