消费板块持续承压,机构看好高端白酒

四季度消费板块怎么走?

9月27日,股市焦点落在食品饮料板块,其中白酒板块表现最为突出。除此之外,乳业、软饮料、食品加工、医药商业等赛道也大面积飘红。

从盘后成交数据来看,贵州茅台、伊利股份和山西汾酒分别获得北向资金11.45亿元、3.16亿元和2.48亿元净买入,五粮液则位列深股通十大成交股首位。

鹏华中证酒指数基金经理闫冬表示,酒板块回暖迹象上周已有体现,今天的涨幅超出预期,更多受消息面的影响。

9月27日早间,泸州老窖发布股票激励计划。闫冬认为,股票激励将公司业绩和管理层收入绑定,有利于加强员工凝聚力,提振市场信心。

而在上周五茅台进行临时股东大会上,新任董事长丁雄军提出五线发展道路,即“蓝线”对应目标愿景和蓝图规划,着力打造世界一流上市企业;“绿线”对应生态优先、绿色发展道路,将产区视为公司核心壁垒;“白线”对应改革创新的决心,除管理改革、资产管理改革之外,核心是营销体制和价格体系的改革;“紫线”对应文化内涵等软实力建设,巩固品牌底蕴的壁垒优势;“红线”则对应安全和环保两条重要底线。

信达证券在9月26日发布的研报中便指出,“茅台临时股东大会顺利召开,丁雄军董事长表明改革价量问题的决心,公司不回避市场的尖锐矛盾,展现出积极解决的态度,价格问题要市场化、法制化,量要维持紧平衡状态,扩产要坚守生态红线,释放出茅台经营有望改善、稳定高质量发展的利好信号。若茅台估值出现改善,将利好整个食品饮料板块的估值”。

另外,消费板块回升还叠加了对市场国庆节消费预期。闫冬表示,从卖方调研来看,疫情、水灾对消费的影响较为明显,但中高端白酒韧性较大,对国庆节的白酒消费市场有信心。

今年以来,消费板块大幅回调,食品饮料、医药等热门赛道集体熄火。多位明显基金经理因重仓消费医药业绩黯淡,不过近期好像发生了转机。

市场在各类题材中来回摆动,跷跷板效应显著。由科技成长股到周期股,这些热门赛道在资金的追捧下积累了过多涨幅,目前性价比欠佳。而消费板块经过前期的调整后,估值进入合理区间,目前食品饮料动态估值处在历史40%分位,多只基金逆市布局消费赛道,投资价值凸显。

Wind数据显示,今年三季度以来,共有9只(A/C份额合并计算)消费主题基金发行,包括华宝食品ETF联接、华泰紫金中证细分食品饮料、中加消费优选、银华富久食品饮料精选、天弘中证食品饮料ETF、广发消费领先、东吴消费成长、中银鑫消费成长和工银食品饮料混合。

工银食品饮料混合以“通过投资具有较强竞争优势的食品饮料行业上市公司,把握中国经济增长和居民消费升级过程中的投资机会。”工银瑞信消费行业研究员袁辰旻称,消费行业基本面上稳定性非常高,拥有丰富的子行业,包含周期、成长、价值多种属性。在熊市具备防御属性,在牛市兼顾成长和高弹性。在经济恢复的态势下,叠加消费升级因素,食品饮料具备成长性机会。

星石投资认为,从中长期来看消费后续也有一定支撑。一方面,今年消费稳定修复的态势并不会被局部疫情完全破坏。9月26日,商务部表示,全年社会消费品零售总额有望达到44万亿元,比2020年增长12.5%左右,比2019年增长8%左右,全年消费回升的总势头并未改变。

另一方面,目前消费已经成为政策重点。9月份以来,国内不断出台消费政策,商务部也表示下一步将从稳定大宗消费重点消费、促进新型消费发展和提升消费平台三个方面推出一系列促消费举措。随着国内企业盈利改善向居民收入传导,叠加国内共同富裕政策以及聚焦于民生刚需的产业政策逐渐落地,预计会有更多消费的细分领域迎来景气度的改善。此外,历史来看,四季度消费类资产上涨概率较高。

清和泉资产投资总监吴俊峰认为消费拐点未至。消费企稳回升需要两个条件,一是人均可支配收入出现拐点,目前通过社融等先行指标还未观察到好转迹象;二是消费偏好出现拐点,消费具有很大的惯性,很难迅速出现拐点,且疫情复发抑制大众消费。消费持续承压是未来几个月比较确定的趋势。当然高端消费有自己的逻辑和韧性,比如高端白酒,因为具备稀缺性和消费升级因素,需区分看待。

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