史上最惨猪周期下,温氏股份前三季度预亏近百亿

今年以来,我国猪肉价格全面下跌,三季度时猪肉价格已保持在低位,价格创了2019年3月以来的新低。

史上最惨“猪周期”下,A股养猪大户们集体沦陷。

10月15日盘后,温氏股份(300498.SZ)发布业绩预告称,公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润-92.50亿元至-97.50亿元,同比由盈转亏。

温氏股份的亏损主要发生在三季度。公司预计今年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-67.52亿元至-72.52亿元。这是公司2015年上市以来,亏损最多的一个季度。

对于业绩变动,温氏股份表示,报告期内公司销售肉猪(含毛猪和鲜品)897.53万头,毛猪销售均价18.70元/公斤,同比下降46.09%。受国内生猪价格大幅度连续下跌影响,养猪行业第三季度陷入全面亏损。

对于养猪行业来讲,一般三至五年有一个“猪周期”。“猪周期”由供需关系决定,若猪肉价格上涨,生猪养殖户便会加大扩张力度,供过于求使得猪肉价格于高位出现拐点,开始下跌;价格下跌后生猪养殖户进行减产,供不应求导致位于低位的猪肉价格再次出现拐点,开始上涨。

今年以来,我国猪肉价格全面下跌,三季度时猪肉价格已保持在低位,价格创了2019年3月以来的新低。

图:2019年至今我国22个省市平均猪肉价格图源:iFind

销售端价格下降,成本端价格却在上涨,温氏股份两边承压。公司表示,饲料原料价格连续上涨、出栏肉猪包含外购苗育肥猪、处置低效能种猪等因素推高养猪成本,进一步增加了公司前三季度的肉猪养殖业务的亏损金额。

猪饲料成本方面,饲料行业会滞后于养殖行业的周期。养殖行业的景气度直接影响到养殖户对饲料产品质量的选择、饲料投喂的积极性、饲料产品价格的敏感性等。因此饲料行业的周期性因素会相互抵销,为弱周期行业。

但是今年以来,由于大宗农产品价格持续上涨,猪饲料价格也水涨船高。猪饲料龙头海大集团(002311.SZ)曾在半年报中表示,上半年以玉米等能量为主要原料的猪、禽饲料均价同比上涨15%左右;普水饲料价格上涨约6%。

图:2019年至今生猪饲料价格图源:iFind

此外,猪企出于对猪价走势的判断,会提早处置低效能种猪,以完成种猪比例的优化。此举短期内会导致猪企产生亏损,但也会使养殖成本下降。温氏股份也表示,提升存栏母猪质量,母猪繁殖成绩持续好转,自产猪苗已可以满足公司肉猪养殖生产计划需求。

除了生猪,禽类养殖也是温氏股份的重要业务,且期内温氏股份禽类养殖业务有所好转。

业绩预告显示,期内温氏股份销售肉鸡7.88亿只(含毛鸡、鲜品和熟食),同比增长2.24%;销售肉鸭(含毛鸭和鲜品)4306.99万只,同比增长8.45%;公司毛鸡、毛鸭售价分别同比上升14.63%、19.87%。

今年前三季度,养禽行业形势总体有所好转,活禽销售价格较上年同期有所上升。行业高景气度背景下,温氏股份表示养禽业生产成绩连续多月达历史最好水平。

值得一提的是,报告期内禽类饲料原料连续上涨。不过温氏股份表示,公司除饲料外的其他可控养殖成本连续下降,公司养禽业总体仍有盈利。

此外,近期传出猪肉股的利好。据商务部10月11日消息,为更好发挥政府猪肉储备调节作用,稳定市场预期,维护猪肉市场平稳运行,商务部10月10日会同国家发展改革委、财政部等部门收储3万吨中央储备猪肉,并布局存储在12个省份。

受到上述消息的影响,近期猪肉股走出一波行情。不过整体来看,温氏股份的股价仍处于近几年的低位,且年初至今震荡下行,跌幅达19.38%。

处于底部期间的“猪周期”,还会持续多久呢?

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