华安基金盛骅推崇均衡配置,看好港股三个方向的机会

均衡是投资的首要原则,这体现在两个方面,一是行业的均衡,二是风格的均衡。

“港股以前是补充,现在是必须”,近期,华安优势龙头拟任基金经理盛骅表示,港股在资产配置中的地位越来越重,“全球宏观因素对香港资本市场的影响在减弱,南下资金在港股的定价权提升,港股有优势科技巨头和行业优质资产。”

盛骅是香港理工大学金融投资学硕士,拥有超10年证券行业从业经验。他的金融生涯从香港开始,曾任交通银行香港分行经理、国泰君安香港研究员、中信建投国际研究员。2015年5月,他加入华安基金,历任全球投资部研究员,投资能力圈也开始不断向A股拓展。2018年2月,盛骅开始担任基金经理,目前在管三只产品。

盛骅认为均衡是投资的首要原则,这体现在两个方面,一是行业的均衡,二是风格的均衡。

从行业维度看,无论投资A股、港股,单只基金的单一行业集中度一般不超过25%,以控制行业黑天鹅事件发生对于组合的冲击。盛骅是研究传统行业出身,早期重点研究周期板块,包括原材料、工业、能源和公共事业等。而后能力圈不断向科技、消费、医药医疗领域拓展。比如,盛骅近两年很关注创新业态的公司,不论是新能源汽车,云计算,还是生物药等。“行业变化日新月异,如果对新兴事物失去好奇心和学习能力,会错失很多投资机会。”

以在管产品“华安核心优选”举例,过去三年,该基金重点配置了“建筑材料、医药生物、电气设备、计算机、食品饮料”等方向,周期、制造、科技、消费均有涉猎。另外,在均衡配置的基础上,盛骅关注市场行业主线的变化,以此把握行业轮动机会。比如,2019年以来,持续对于电气设备、建筑材料保持较高的配置;2021年以来,适当降低了医药生物、提升了国防军工的配置。

均衡的另一点还体现在,成长和价值兼备的投资风格。“极致的风格可能在某一阶段业绩领先,但如果市场热点切换,组合将承受巨大的回撤,影响持有人体验和基金经理的心态,进而影响投资行为。”通过均衡的风格,控制组合的波动性,坚持在一定的安全边际下追求企业的持续成长收益。

具体到个股选择上,盛骅偏爱龙头企业,“我的投资理念是在各行各业最好最强的上市公司里,找到那些估值合理甚至被低估的品种,跟好的公司一起长期成长。“

他以数据举例,“回顾美股历史,最好的90家公司创造了超17万亿美金的财富,而排名靠后的那两万四千家公司扣掉通货膨胀几乎没有创造任何价值。A股市场也是如此,2020年只有8%的创业板公司跑赢创业板指数,15%的中小板公司跑赢中小板指,26%的沪深300公司跑赢沪深300指数。尽管今年市场风格频繁变化,但中长期能够持续创造收益的大概率是优秀龙头公司。”

从华安核心优选2021年中报披露的前十大重仓股来看,盛骅挖掘了电子,汽车,军工,建材和银行等细分行业的优质个股。

未来盛骅看好三个方向的投资机会,首先是世界级的制造业寡头,极少数中国制造业公司的成本和研发能力已经达到全球领先水平,目前正从me too切换至me better阶段,抢占原本属于进口的国内份额,享受日益增长的国内市场,走向海外;其次看好中国头部互联网公司的盈利能力和韧劲,参考海外经验,反垄断、强监管不会损害这些公司的盈利和价值;最后是消费领域的结构性机会,高端消费和创新消费的趋势不会改变,龙头公司价值已凸显。

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