文|《金证研》北方资本中心  嘉月

风控|午月  映蔚

作为一种劳动力配置形式，劳务派遣形成于激烈的市场竞争和多样化就业形式的背景下。短期内为企业减少人力成本的另一面，劳务派遣同时正在对劳动密集型产业和制造业行业形成“虹吸效应”，使得其在社会发展过程中“瑕瑜互见”。但长久来看，劳动者、企业以及相关劳动关系容易产生结构性风险，其中劳务用工比例备受关注。回溯历史，苏州万祥科技股份有限公司（以下简称“万祥科技”）存在劳务派遣比例超10%的情形，其2017-2018年年末劳务派遣人员比例均超三成，直到2019年降至10%以下。

此番上市，万祥科技或荆棘丛生。观其业绩，2020年，万祥科技营收增速提速的同时，其应收款占营收比重升至四成。且报告期内，万祥科技主要产品毛利率存在不同程度上的下滑、资产负债率也高于同行均值。此外，万祥科技研发费用率不及同行均值、发明专利数量“向后看齐”的情形，同样值得关注。

“蹊跷”的是，2018-2020年内，万祥科技及其子公司分别存在与实控人配偶控制的两家企业“撞号”或共用地址的情况，其中其子公司还与关联方同日修改同一电子邮箱，两者修改前后的邮箱均“不谋而合”，万祥科技涉嫌经营混淆，其独立性或遭侵蚀。另一方面，万祥科技信披质量或“打折”，其不仅社保缴纳人数与官宣对不上、专利号与国家知识产权局矛盾，万祥科技5名董监高历史任职履历“玩穿越”，任职时间早于任职单位成立时间，令人费解。

一、毛利率下滑净现比骤降，六成子公司亏损资产负债率高于同行均值

2020年，万祥科技营业收入增速相较2019年上升逾50%，增速提速背后其应收款攀升。

据万祥科技签署日为2020年7月27日的招股说明书（以下简称“2020版招股书”）及签署日为2021年10月28日的招股说明（以下简称“招股书”），2017-2020年及2021年上半年，万祥科技的营业收入分别为5亿元、7.01亿元、7.1亿元、11.11亿元、6亿元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，万祥科技营业收入的增速分别为40.21%、1.31%、56.42%。

据2020版招股书及招股书，2017-2020年及2021年上半年，万祥科技的净利润分别为8,852.68万元、3,780.95万元、7,352.39万元、11,741.4万元、7,972.83万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，万祥科技净利润的同比增速分别为-57.29%、94.46%、59.7%。

不难看出，2020年，万祥科技营业收入增速相较2019年上升逾50%。

而万祥科技2020年营收增速大幅上升的背后，其或存赊销。

据2020版招股书及招股书，2017-2020年及2021年1-6月各期末，万祥科技的应收账款、应收票据、应收款项融资（以下合称为“应收款”）分别为1.83亿元、2.66亿元、2.6亿元、4.47亿元、4.05亿元、4.02亿元；2018-2020年，万祥科技应收款的增速分别为45.56%、-2.34%、71.87%。

根据《金证研》北方资本中心研究，2017-2020年及2021年1-6月各期末，万祥科技应收款占营业收入的比重分别为36.57%、37.96%、36.6%、40.21%、67.48%。

即是说，相较于2019年，2020年万祥科技的应收款增速上升超70%，而到2020年末，万祥科技应收款占营业收入的比重逾四成，其中是否构成赊销？

除此之外，2020年，万祥科技六成子公司亏损。

据招股书，截至2021年10月28日，万祥科技拥有5家子公司，均为全资子公司，分别为重庆井上通电子科技有限公司（以下简称“重庆井上通”）、常州微宙电子科技有限公司（以下简称“常州微宙”）、东莞市万仕祥电子科技有限公司（以下简称“东莞万仕祥”）、拓宇（香港）有限公司（以下简称“香港拓宇”）、苏州市万盛祥能源科技有限公司（以下简称“苏州万盛祥”）。

据招股书，2020年，常州微宙、东莞万仕祥、苏州万盛祥净利润分别为-1,463.13万元、-221.16万元、-91.36万元；2021年1-6月，常州微宙、东莞万仕祥、苏州万盛祥净利润分别为-1,516.48万元、-37.74万元、-15.3万元。

即2020年及2021年上半年，万祥科技六成子公司亏损，或成“拖油瓶”。

且万祥科技的平均净资产收益率也在逐年下滑。

据招股书，2018-2020年及2021年上半年，万祥科技扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润的加权平均净资产收益率分别为39.65%、25.74%、19.99%、13.28%。

另外，万祥科技毛利率的表现同样值得关注。

据2020版招股书及招股书，2017-2020年及2021年上半年，万祥科技的综合毛利率分别为32.69%、31.18%、23.4%、24.06%、26.41%，主营业务毛利率分别为33.34%、31.77%、23.32%、24.94%、26.59%。

据招股书，万祥科技主要产品包括热敏保护组件、数电传控集成组件、精密结构件和柔性功能零组件，同时，万祥科技自主研发的微型锂离子电池产品已具备小批量生产能力。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，万祥科技热敏保护组件收入占主营业务收入的比例分别为37.46%、42.59%、41.28%、44.71%；数电传控集成组件占主营业务收入的比例分别为38.79%、32.08%、29.32%、25.84%；精密结构件收入占主营业务收入的比例分别为17.04%、16.64%、13.04%、12.65%；柔性功能零组件销售收入占主营业务收入的比例分别为6.71%、8.69%、15.79%、15.52%。2020年及2021年1-6月，微型锂离子电池的销售收入占当期主营业务收入的比例为0.57%、1.28%。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，热敏保护组件的毛利率分别为27.13%、16.96%、23.46%、28.86%，数电传控集成组件的毛利率分别为32.64%、22.33%、22.53%、21.41%，精密结构件的毛利率分别为44.77%、45.79%、26.14%、23.59%，柔性功能零组件的毛利率分别为19.65%、15.09%、36.48%、32.35%。2020年及2021年1-6月，微型锂离子电池的毛利率为-89.62%、11.69%。

根据《金证研》北方资本中心研究，相较于2018年，万祥科技主要产品热敏保护组件、数电传控集成组件、精密结构件2020年的毛利率，均存在不同程度上的下滑。

此外，2020年，万祥科技收现比、净现比均不足1。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，万祥科技的经营活动现金流入小计分别为7.26亿元、7.92亿元、10.15亿元、6.94亿元，万祥科技经营活动产生的现金流量净额分别为1.21亿元、1.18亿元、0.37亿元、0.68亿元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，万祥科技的净现比分别为3.21、1.6、0.31，万祥科技的收现比分别为1.04、1.12、0.91。

由上述情形可以看出，2020年，万祥科技的收现比、净现比均下滑，且均不足1。

值得一提的是，万祥科技资产负债率高于同行均值。

据2020版招股书及招股书，2017-2020年及2021年1-6月各期末，万祥科技的资产负债率分别为23.02%、64.4%、51.39%、54.33%、49.63%。

据招股书，昆山科森科技股份有限公司（以下简称“科森科技”）、苏州安洁科技股份有限公司（以下简称“安洁科技”）、苏州恒铭达电子科技股份有限公司（以下简称“恒铭达”）、深圳市智动力精密技术股份有限公司（以下简称“智动力”）、苏州方林科技股份有限公司（以下简称“方林科技”）为万祥科技的同行业可比公司。

据东方财富Choice数据，2017-2020年及2021年1-6月各期末，科森科技的资产负债率分别为48.91%、60.67%、63.01%、64.72%、56.15%，安洁科技的资产负债率分别为22.3%、20.98%、17.97%、18.35%、21.38%，恒铭达的资产负债率分别为19.94%、15.35%、10.27%、22.83%、17.65%，智动力的资产负债率分别为24.64%、43.81%、53.66%、41.3%、39.46%，方林科技的资产负债率分别为28.92%、22.05%、24.1%、36.63%、45.04%。

同期，万祥科技同行业可比公司资产负债率的均值分别为28.94%、32.57%、33.8%、36.77%、35.93%。

可见，自2018年起，万祥科技的资产负债率均高于同行均值。

简言之，2020年，万祥科技营收增速提速的同时，其应收款占营收比重升至四成；同时，其六成子公司亏损且净现比跌至不足1，3种主要产品毛利率存在不同程度上的下滑，未来将如何维持其持续盈利能力？

二、研发费用率常年“落后”于同行，发明专利数量或“向后看齐”

科研创新能力是衡量企业能否在竞争中脱颖而出的重要能力之一。而自2017年起，万祥科技研发费用率在同行中“吊车尾”。

需要指出的是，万祥科技超九成员工学历为大专及大专以下。

据签署日为2021年8月16日的招股书，截至2020年12月31日，万祥科技共有员工1,344人，大学专科学历的员工人数为157人，占员工总数的比例为11.68%；大学专科以下学历的员工人数为1,096人，占员工总数的比例为81.55%。即同期，万祥科技学历为大专及大专以下的员工人数占比为93.23%。

据招股书，截至2021年6月30日，万祥科技共有员工1,198人，大学专科学历的员工人数为143人，占员工总数的比例为11.94%；大学专科以下学历的员工人数为966人，占员工总数的比例为80.63%。即同期，万祥科技学历为大专及大专以下的员工人数占比为92.57%。

另外，万祥科技董监高学历或普遍偏低。。

据招股书，万祥科技董事长、总经理黄军，中专学历；副董事长、副总经理张志刚，中专学历；董事、副总经理吴国忠，中专学历；董事、模治具部副总经理陈贤德，中专学历；监事、第一事业部和第二事业部副总经理汪中山，中专学历；职工代表监事、产品工程师谢建良，大专学历；副总经理卜树仁，大专学历。

且吴国忠、黄军、张志刚亦为万祥科技的实际控制人。

即除独立董事外，万祥科技董监高共计9人，其中7人学历为专科及以下。

在董监高学历偏低的情况下，万祥科技研发费用率连续四年低于同行平均水平，且在同行中垫底。

据2020版招股书及招股书，2017-2020年及2021年1-6月，万祥科技的研发费用率分别为3.29%、3.36%、4.18%、3.5%、4.05%，科森科技的研发费用率分别为5.26%、6.21%、8.51%、5.87%、6.66%，安洁科技的研发费用率分别为3.87%、5.68%、6.85%、7.82%、8.19%，恒铭达的研发费用率分别为5.27%、5.12%、5.15%、5.86%、7.42%，智动力的研发费用率分别为3.8%、4.12%、4.95%、4.95%、5.09%，方林科技的研发费用率分别为5.83%、4.68%、4.77%、5.83%、4.86%。

2017-2020年及2021年1-6月，万祥科技同行研发费用率的均值分别为4.81%、5.16%、6.05%、6.07%、6.44%。

根据《金证研》北方资本中心研究，2017-2020年，万祥科技的研发费用率均低于同行均值，且均在同行中“吊车尾”。

除此之外，万祥科技的专利亦存在问题。

据招股书，截至招股书签署日2021年10月28日，万祥科技共拥有已授权的发明专利9项。

据国家知识产权局公开信息，截至2021年10月28日，科森科技母公司、安洁科技母公司、恒铭达母公司、智动力母公司、方林科技母公司分别拥有已授权的发明专利50项、64项、9项、7项、20项。

这意味着，截至招股书签署日，万祥科技的发明专利数量或“向后看齐”。而且万祥科技研发费用率多年“落后”于同行，其未来如何保持创新能力？尚未可知。

三、同实控人配偶控制企业撞号，子公司与关联方同日修改同一邮箱独立性存疑

企业首次公开发行股票并上市需具备“五独立”，即资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立。然而，报告期内，即2018-2020年及2021年上半年，万祥科技及其子公司，分别存在与实际控制人配偶控制的两家企业“撞号”、共用地址的情况。

据招股书，万祥科技实际控制人黄军的配偶、张志刚的配偶、吴国忠的配偶，分别对苏州市梅莉珍贸易有限公司（以下简称“苏州梅莉珍”）持股50%、40%、10%。苏州梅莉珍经营范围为“办公用品销售，房屋租赁”，系万祥科技的关联方。

据市场监督管理局及公开信息，苏州梅莉珍成立于2018年1月16日，在苏州梅莉珍的股权结构中，梁战梅持股50%，刘林珍持股40%，施莉华持股10%。

即通过持股情况或可见，梁战梅为黄军的配偶，刘林珍为张志刚的配偶，施莉华为吴国忠的配偶。

据市场监督管理局数据，2018-2020年，万祥科技的企业联系电话均为0512-66591110，企业电子邮箱均为caiwu_gan@weshine-tech.com。

据市场监督管理局数据，截至查询日2021年11月4日，2018-2020年，苏州梅莉珍的企业联系电话分别为0512-66301110、0512-66591110、1381****728。2018-2019年，苏州梅莉珍的企业电子邮箱均为caiwu_gan@weshine-tech.com，2020年，苏州梅莉珍的企业电子邮箱原为caiwu_gan@weshine-tech.com，后于2021年7月23日改为21746170@qq.com。

可以看出，2019年，万祥科技与苏州梅莉珍共用电话，2018-2020年，万祥科技与苏州梅莉珍邮箱“重叠”。而后修改邮箱、变更联系电话，其中是否为了“避嫌”？

此外，2018年，万祥科技子公司与实控人配偶控制的另一企业共用电话与邮箱。

据招股书，万祥科技实际控制人黄军的配偶、张志刚的配偶、吴国忠的配偶，分别对重庆梅莉珍贸易有限公司（以下简称“重庆梅莉珍”）持股50%、40%、10%，

由此，重庆梅莉珍为万祥科技实际控制人配偶控制的企业，为万祥科技的关联方。

据市场监督管理局数据，2018年，重庆梅莉珍的企业联系电话为1388****947，企业电子邮箱为250302318@qq.com。

据市场监督管理局数据，2018-2020年，重庆井上通的企业联系电话均为1388****947，企业电子邮箱为250302318@qq.com。

显然，2018年，万祥科技的子公司重庆井上通，曾与重庆梅莉珍共用电话及邮箱。

根据《金证研》北方资本中心研究，通过支付宝搜索发现，电话号码“1388****947”对应的支付宝账户持有人为秋菊（商*菊）。

据招股书，苏州市万事祥企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“万事祥”）为万祥科技的员工持股平台，商秋菊于2013年10月入职重庆井上通，入伙万事祥时为重庆井上通总账会计。

也就是说，电话号码1388****947背后的机主或为万祥科技子公司员工商秋菊，作为万祥科技的关联方，重庆梅莉珍不仅2018年与万祥科技子公司重庆井上通“撞号”，而重叠的电话号码背后持有人指向其子公司员工，万祥科技曾经是否存在人员混同的嫌疑？其子公司如何保证独立性？

另一方面，万祥科技子公司苏州万盛祥，与实控人配偶控制的苏州梅莉珍共用邮箱及地址。

据市场监督管理局数据，2018-2019年，苏州万盛祥的企业电子邮箱分别为21746170@qq.com、caiwu_gan@weshine-tech.com，2020年苏州万盛祥的企业电子邮箱原为caiwu_gan@weshine-tech.com，后于2021年7月23日改为21746170@qq.com。2018-2020年，其企业通信地址均为苏州市吴中经济开发区迎春南路96-4号。

据市场监督管理局数据，2018-2020年，苏州梅莉珍的企业通信地址均为苏州市吴中区迎春南路96-4号。

即是说，2018-2020年，苏州万盛祥与苏州梅莉珍共用地址与企业邮箱。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年内，万祥科技及其子公司重庆井上通，分别存在与实控人配偶控制的两家企业重庆梅莉珍、苏州梅莉珍“撞号”或共用地址的情况。其中，重庆梅莉珍不仅2018年与万祥科技子公司重庆井上通“撞号”，而重叠的电话号码背后持有人指向万祥科技子公司员工。“凑巧”的是，同在2021年7月23日，子公司苏州万盛祥、关联方苏州梅莉珍分别修改了电子邮箱，修改前后的邮箱均“不谋而合”，万祥科技子公司苏州万盛祥的独立性问题是否仍在上演？种种异象之下，万祥科技的独立性或遭“拷问”。

四、外协供应商频现“零人”异象，交易真实性存疑

有效的供应商准入机制，系企业经营生产重要的一环。然而，万祥科技的供应商惊现“零人”异象。其中2020年，万祥科技“零人”供应商成立当年即成为第三大外协供应商。

据招股书，2020年，苏州唐楠科技有限公司（以下简称“唐楠科技”）为万祥科技外协采购的第三大供应商，万祥科技向其采购组件加工物品，采购数量为2,068.83万片，采购金额为185.67万元。

据市场监督管理局数据，唐楠科技成立于2020年5月6日。

据市场监督管理局数据，2020年，唐楠科技的社保缴纳人数为0人。

据公开信息，唐楠科技的实际控制人为顾金根，且其无其他控制企业。

即唐楠科技或不存在由实际控制人顾金根控制的其他企业代缴社保的情况。

也就是说，唐楠科技或为“零人”公司，且成立当年则与万祥科技合作。

不宁唯是，累计撑起万祥科技超四百万元采购额的“零人”企业，同样值得关注。

据招股书，2018-2020年，苏州佰东包装材料有限公司（以下简称“佰东有限”）均为万祥科技外协采购的主要供应商之一，万祥科技向其采购涂胶，采购数量分别为32.62万平方米、10.19万平方米、11.39万平方米，采购金额分别为238.56万元、81.44万元、96.36万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，万祥科技累计向佰东有限采购金额为416.36万元。

据市场监督管理局数据，佰东有限成立于2017年7月3日。2018-2020年，佰东有限的社保缴纳人数均为0人。

据公开信息，佰东有限的实际控制人为刘德俊，且其并无其他控制企业。

即佰东有限或不存在由实际控制人刘德俊控制的其他企业代缴社保的情况。

可见，2018-2020年，佰东有限或系“零人”企业，然而其成立次年即成为万祥科技主要外协供应商之一。

与此同时，2018-2020年，万祥科技另一“零人”供应商累计撑起其采购额超五百万元。

据招股书，2018-2020年，江阴泰源包装材料有限公司（以下简称“泰源有限”）均为万祥科技外协采购的主要供应商，万祥科技向其采购卷盘，采购数量分别为16,424.97万片、5,626.95万片、8,954.17万片，采购金额分别为294.87万元、100.17万元、161.03万元。2018-2020年，泰源有限分别为万祥科技的第一大、第一大、第四大外协供应商。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，万祥科技累计向泰源有限采购金额为556.07万元。

据市场监督管理局数据，2018-2020年，泰源有限的社保缴纳人数均为0人。

据公开信息，泰源有限的实际控制人为任江峰，除了泰源有限，无锡尚蔚堂商贸有限公司（以下简称“无锡尚蔚堂”）亦为任江峰的控制企业。

据市场监督管理局数据，无锡尚蔚堂成立于2020年11月10日。2020年，无锡尚蔚堂的社保缴纳人数为0人。

由此，泰源有限或不存在由实际控制人任江峰控制的其他企业代缴社保的情况。

根据《金证研》北方资本中心研究，作为万祥科技的外协供应商，在合作期间，唐楠科技、泰源有限、佰东有限的社保缴纳人数均为0人，交易真实性存疑。

五、社保缴纳人数与官宣对垒，数百万元社保应缴未缴原因涉及员工意愿

一波未平一波又起。值得一天的是，万祥科技招股书披露的社保缴纳人数，与“官宣”对不上，其信披真实性现疑云。

据招股书，2018-2020年各年末，万祥科技及其子公司的员工人数分别为1,299人、1,014人、1,344人；万祥科技及其子公司的社会保险缴纳人数分别为1,096人、918人、1,245人。

据招股书，2019-2020年，万祥科技的合并范围均包括重庆井上通、常州微宙、苏州万盛祥、东莞万仕祥、香港拓宇。2018年，万祥科技的合并范围除了前述5家子公司，还包括常州迈巴特电子科技有限公司（以下简称“常州迈巴特”）。

据招股书，常州迈巴特成立于2018年5月21日，注销于2018年7月27日，期间并未开展业务经营。

据市场监督管理局数据，2018-2020年，万祥科技的社会保险缴纳人数分别为1,099人、774人、888人；重庆井上通的社保缴纳人数分别为75人、172人、206人；常州微宙的社会保险缴纳人数分别为13人、297人、952人；苏州万盛祥的社会保险缴纳人数均为1人；东莞万仕祥的社会保险缴纳人数分别为9人、133人、31人。

据市场监督管理局数据，常州迈巴特2018年5月21日成立，于2018年7月27日注销，无年报信息。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，万祥科技、重庆井上通、常州微宙、苏州万盛祥、东莞万仕祥社会保险缴纳人数合计分别为1,197人、1,377人、2,078人。对比市场监督管理局披露的数据，招股书披露的社保缴纳人数或分别少了101人、459人、833人。

值得一提的是，报告期内，在数百元应缴未缴社保金额中，原因涉及员工缴纳意愿低放弃缴纳。

据招股书，2018-2020年各年末及2021年6月末，万祥科技未缴纳社会保险的人数分别为133人、96人、99人、142人。其中原因为“员工缴纳意愿低放弃缴纳”的未缴纳社保人数分别为77人、29人、23人、35人。

2018-2020年及2021年1-6月，万祥科技应缴未缴社会保险金额分别为221.32万元、208.82万元、115.52万元、65.96万元，合计611.62万元。

而个人原因不愿缴纳社保，或不能成为用人单位未足额缴纳社会保险的理由。

据《社会保险法》第六十条，用人单位应当自行申报、按时足额缴纳社会保险费，非因不可抗力等法定事由不得缓缴、减免。职工应当缴纳的社会保险费由用人单位代扣代缴，用人单位应当按月将缴纳社会保险费的明细情况告知本人。

另外，据人力资源和社会保障部援引公开信息，按照国家按照国家有关规定，用人单位和职工应当参加基本养老保险制度并按时足额缴纳基本养老保险费，这既是用人单位和职工的合法权利，也是用人单位和职工的应尽义务，不能根据职工或者用人单位意愿而免除，否则将承担相应的法律责任。

对此，万祥科技是否履行上述规定的应尽义务？

与此同时，2018-2020年及2021年上半年，万祥科技累计上千名员工未缴纳公积金。

据招股书，2018-2020年各年末及2021年6月末，万祥科技未缴纳公积金的人数分别为910人、281人、139人、163人。其中原因为“员工缴纳意愿低放弃缴纳”的未缴纳公积金的人数分别为854人、214人、63人、56人。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，以员工缴纳意愿低放弃缴纳为由，万祥科技累计有1,187名员工未缴纳公积金。

据《住房公积金管理条例》第十五条，单位录用职工的，应当自录用之日起30日内向住房公积金管理中心办理缴存登记，并办理职工住房公积金账户的设立或者转移手续。第二十条，单位应当按时、足额缴存住房公积金，不得逾期缴存或者少缴。

且需要指出的是，报告期内，万祥科技应缴未缴的公积金金额累计超400万元。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，万祥科技应缴未缴住房公积金金额分别为219.05万元、137.49万元、41.57万元、15.2万元，合计413.31万元。

同期，万祥科技应缴未缴的社会保险金额及住房公积金金额分别合计为440.37万元、346.3万元、157.09万元、81.16万元，占万祥科技当期净利润的比例分别为9.9%、4%、1.14%、0.87%。

上述情形或表明，2018-2020年，万祥科技招股书披露的社保缴纳人数均少于“官宣”上百人，其信息真实性迷雾重重。且报告期内，万祥科技应缴未缴的社保金额与住房公积金金额累计超千万元，其中原因还涉及员工缴纳意愿低放弃缴纳，万祥科技社会责任是否存缺失？或该打上“问号”。

六、董监高履历“玩穿越”，保荐机构因执业问题收监管函或难勤勉尽责

信息披露系投资者了解上市企业的重要渠道，而万祥科技招股书现“手抖式”信披，且其多名董监高履历“玩穿越”，其信披真实性迷雾重重。

据招股书，常州微宙一项专利名称为“PCB式电池盖板以及具有其的电池”的实用新型专利，其专利号为202020139005.3，其申请日期为2020年1月21日，授权公告日为2020年10月16日。

据国家知识产权局数据，名称为“PCB式电池盖板以及具有其的电池”的实用新型专利，申请人为常州微宙，申请日为2020年1月21日，授权公告日为2020年10月16日，专利号为2020201390000。

不难看出，通过对比名称、申请人、申请日期、授权公告日，上述专利号为2020201390000的实用新型专利，系招股书披露的专利“PCB式电池盖板以及具有其的电池”。专利号与国家知识产权局对不上，万祥科技是否上演“手抖式”信披？

此外，万祥科技多名董监高在历史任职单位的开始任职时间早于成立时间。

据招股书，万祥科技的董事长兼总经理黄军，1999年7月至2000年1月，任东莞市浩基模具有限公司（以下简称“东莞浩基”）模具技术员。2000年5月至2001年4月，黄军任吴江浩基模具厂（以下简称“吴江浩基”）模具技术员。

据市场监督管理局数据，东莞浩基成立于2007年6月15日，吴江浩基成立于2001年12月5日。

此外，据招股书，1993年至2003年4月，万祥科技监事、第一事业部和第二事业部副总经理汪中山，任吴江浩基技术员。1998年9月至1999年8月，万祥科技副总经理卜树仁，任吴江浩基模具厂模具设计工程师。

这意味着，黄军在东莞浩基、吴江浩基成立之前，已在上述企业“任职”；汪中山、卜树仁在吴江浩基成立前已任职，令人费解。

无独有偶，董事会成员张志刚、陈贤德亦存在老东家未“出生”即任职的情况。

据招股书，2003年3月至2011年6月，万祥科技的副董事长兼副总经理张志刚，任苏州市吴中区郭巷日升精密模具厂（以下简称“郭巷日升”）副总经理。

据国家市场监督管理局数据，郭巷日升成立于2003年6月2日。

为何张志刚在郭巷日升成立三个月前就已任职于此？

此外，据招股书，2003年7月至2018年12月，万祥科技董事兼模治具部副总经理陈贤德，任苏州市米克米精密五金有限公司（以下简称“苏州米克米”）总经理。

据市场监督管理局数据，苏州米克米成立于2010年7月26日。

根据《金证研》北方资本中心研究，万祥科技五名董监高的历史履历“玩穿越”，入职时间早于工作单位成立时间，其信披真实性或打折。

而信披频现疑云背后，万祥科技的保荐机构或黑历史“缠身”。

据招股书，万祥科技的保荐机构为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）。

据江苏证监局[2016]40号文件，2016年10月13日，东吴证券向特定对象发布的研究报告《福成深度报告二：3个100亿支撑市值翻倍》，因报告审核工作不到位，报告质量存在严重问题，相关推测及结论不客观，违反了《发布证券研究报告暂行规定》第九、十条的规定。2016年11月23日，江苏监管局对东吴证券采取责令限期改正的行政监管措施，并要求其按时报送书面整改报告。

据股转系统发[2017]30号文件，2017年2月27日，东吴证券作为推荐厦门欢乐逛科技股份有限公司（以下简称“厦门欢乐逛”）挂牌的主办券商，因对厦门欢乐逛的信息披露违规行为，未充分履行勤勉尽责义务，而被全国股转公司对其采取要求提交书面承诺的自律监管措施。

据证监会公开信息，2020年12月25日，东吴证券因在龙力得智能科技股份有限公司新股发行承销过程中，网下投资者配售比例存在错误，导致A类网下投资者的配售数量占网下发行数量的比例偏少，在发行承销过程中的业务操作及稽核方面存在问题而被深圳证券交易所采取约见谈话的监管措施。

也就是说，万祥科技多名董监高的任职履历信披现疑云，前述董监高在历史任职单位“未出生”即任职，其历史任职履历“玩穿越”。而信披真实性迷雾重重的另一面，万祥科技的保荐机构东吴证券因执业问题被责令整改或被约谈，其能否勤勉尽责？不得而知。

冲击上市背后，万祥科技或问题“缠身”，未来是否迎来投资者“用脚投票”？