文|白马商评

在投资方面，我向来告诫自己：人多的地方不要去。

但很多时候，热点就像热带风暴，直直地撞向你的面门，躲避不及——比如元宇宙。

一时间，各路大佬都在谈论，新华社出面解读，就连身边从不关心财经圈、科技圈话题的朋友都跑来问：什么是元宇宙？

市场不会撒谎。短短一个月，Wind元宇宙指数涨幅达16.4%，东方财富元宇宙概念指数则上涨了27.28%。

 

浑水摸鱼的也不少，八竿子打不着的业务可以跟元宇宙扯上关系，只为抓紧割韭菜。有媒体统计，9月以来，元宇宙概念板块的77只股票中，已有14只发布了高管或实际控制人减持计划，拟减持股数上限合计为3.57亿股。

01 元宇宙之火

1992年，美国科幻作家斯蒂芬森发表了一篇科幻小说《雪崩》。小说描绘了一个超现实主义的数字空间“Metaverse”（元宇宙），为地理空间所阻隔的人们可通过各自“化身”相互交往，度过闲暇时光，还可随意支配自己的收入。

其后，元宇宙的概念在大量影视作品、游戏中出现。

今年3月，一家名为Roblox的游戏公司在纽交所上市。Roblox招股书中提到的业务领域被部分人称为元宇宙。

公开资料显示，Roblox是世界最大的多人在线创作游戏。至2019年，已有超过500万的青少年开发者使用Roblox开发3D、VR等数字内容，吸引的月活跃玩家超1亿。

Roblox认为元宇宙用于描述虚拟宇宙中持久的共享的、三维虚拟空间的概念，尽管在30年前被提出，但随着越来越强大的芯片、云、通信等技术的出现，元宇宙的概念正在成为现实。

Roblox上市后股价大涨

10月底，Facebook首席执行官马克·扎克伯格在Facebook Connect的年度大会上宣布，Facebook将更名“Meta”。

连名字都改了，这不是all in什么是all in？这下彻底点燃了市场的热情，元宇宙成为国民级话题。

元宇宙百度指数快速攀升

02 何为元宇宙？

参照Roblox的定义，元宇宙应具备身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统、文明八大要素。

中信证券研究报告指出，元宇宙连接虚拟和现实，丰富人的感知，提升体验，延展人的创造力和更多可能。虚拟世界从物理世界的模拟、复刻，变成物理世界的延伸和拓展，进而反过来反作用于物理世界，最终模糊虚拟世界和现实世界的界限，是人类未来生活方式的重要愿景。

但在现实层面，元宇宙大多仍表现为游戏、社交等业务形式。底层技术涉及区块链、AR/VR、人工智能、工业互联网等。

元宇宙架构（来源：东方证券）

由此可见，元宇宙并不是一项技术，而是一个人类在多项前沿技术支撑下构建的虚拟空间，这个虚拟空间是人类未来生活、生产方式的重要组成部分。

由于构建元宇宙所依赖的技术包括软硬件的方方面面，其实际进展取决于“木桶中最短的木板”，上图中的任何一项技术的滞后都会影响到元宇宙的实际体验和渗透率。

03 然后呢？

当前，对于元宇宙的评价呈现非常明显的两极化状态——有人视之为下一代互联网形态，也有人视之为高级“奶头乐”，不过是“娱乐至死”的升级版。

先不去评价，我们回到现实，看看元宇宙玩家们是如何赚钱的。

上图就是国内一家对标Roblox的公司开发的沉浸式3D互动创造和体验社区，用户可以在社区里创作游戏，还能获得收入，平台会抽取一部分。当然，在Roblox收入中还有一部分来自于广告。

所以，当下落地的元宇宙看起来更像是一个游戏聚合平台，唯一的区别是采用了仿真技术和UGC模式。

最新财报显示，Roblox平台收入中54%来自于用户在App Store和Google Play商店的充值。

根据中泰证券的研究报告，玩家在Roblox平台充值1美元，这1美元应用商店需抽成30%，Roblox平台实际收到0.7美元，开发者实际可兑换的美元在应用端支付和Avatar商店支付两种情况下分别为0.245美元/0.105美元，Roblox最终扣除分成情况下可以分别收获   0.455美元/0.595美元；若用户在非应用商店中充值，则扣除30%分成。

是不是似曾相识？这不就是平台税吗？

至于一些人幻想元宇宙是科技平权的“乌托邦”，平行世界就没有阶级了？在Roblox的定义中，经济系统和文明是元宇宙的两个重要的要素。

经济系统方面，Roblox有自己的货币Robux，改名的Facebook早在2019年就推出了加密数字货币Libra，Libra与一篮子货币的存款或政府债券挂钩。现实是，Libra很快遭到了欧盟五国的抵制。

文明方面，元宇宙未来会否出现与现实相对应的政治、军事、司法体系呢？果真如此的话，哪一个主权国家会允许私营企业独立运营这样的平台而不干预呢？

看起来美好的元宇宙，迷雾重重，道阻且长。