由“恐惧”走向“贪婪”,巴菲特嗅到了什么?

巴菲特的买入和卖出行为总是异于常人,且难以琢磨。

文|侃见财经

一年一度的投资人的“朝圣”落下帷幕。

今年,巴菲特一改过去六七年谨慎的常态,而是加快了投资的步伐,在疫情以及加息的大背景下,巴菲特的行为是否有特殊的意义?巴菲特是否已经放弃了过去五六年坚持的投资逻辑,开始由“恐惧”转向“贪婪”?

这些,在本次的股东大会上都能找到答案。

股东大会上,巴菲特表示伯克希尔一季度总共买入了518亿美元的股票,同时卖出了103亿美元,也就是说一季度伯克希尔净买入415亿美元。

据悉,这笔现金大致是伯克希尔现金储备的小三分之一左右。巴菲特表示,虽然公司现金水平大幅下降,但是公司将保留足够安全的现金。

巴菲特在股东大会开场评论就表示道:“不会改变的是,我们手头总有大量的现金。”不仅如此,伯克希尔一改过去的常态,四月以来并未进行任何股票回购的行为。

巴菲特有一句名言,别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。

所以,巴菲特的买入和卖出行为总是异于常人,且难以琢磨。

我们试图梳理巴菲特近七年的投资标的,大概就能清晰地感觉到巴菲特是如何战胜市场的了。

2015年,全球经济进入一个新的爆发期。以移动互联网为首的新经济快速爆发,并且以数倍的增速成为全球新的增长引擎。以亚马逊、微软、谷歌、meta为代表的互联网企业的股价都出现了50度以上的仰角。

短短几年时间,苹果、微软等企业的市值就轻松突破了1万亿美元关口,紧接着就是突破2万亿美元关口,甚至摸到了3万亿美元的关口。实际上,当一家公司市值能跟一些中小型国家GDP相比的时候,这就是一个比较有意思的经济现象。

更为有意思的是,当时巴菲特没有选择大规模投注于互联网企业,而是选择了收缩投资规模,以至于后来每每提到亚马逊都觉得惋惜。但是有一件事情巴菲特做对了,那就是投资苹果。

实际上,2016年三季度苹果业绩刚好出现拐点,华尔街对于苹果的预期普遍悲观,但巴菲特力排众议建仓了苹果,其后更是不断加仓,直至苹果成为伯克希尔哈撒韦第一大重仓股,且单只股票的比例接近总持仓的一半左右。

如此大的规模押注一只股票,只能说明投资不在于多而在于精。事实证明,苹果的确没让巴菲特以及市场失望,2018年、2020年苹果股价两度救伯克希尔哈撒韦于水火之中,不仅如此,这几年巴菲特还在苹果的这笔投资中赚了大约1200亿美元。

事后有人曾问过巴菲特为什么要买拐点中的苹果?

他的回答是,“我并不关心一季度或者一年的表现,而是有千万用户离不开苹果。当苹果公司拥有数以亿计有购买力的用户的时候,苹果的产品就会成为他们的生活习惯。”

可见他投资苹果的逻辑还是大消费的逻辑,也就是所谓的看不懂的不投资。

从2017年之后,巴菲特的总体持仓变化就非常小了,都是一些小修小补。此外,伯克希尔的现金持有量开始逐年攀升,直至2021年第二季度,才开始出现拐点。

值得注意的是,2020年疫情之初,巴菲特也做过一些尝试,比如大规模买入航空股以及银行股。但是残酷的现实给了巴菲特狠狠一“棒”,亏损一半之后,巴菲特清空了所有的航空股票,并且主动认错。

但是他的尝试并未停止,2020年第三季度,巴菲特买入了雪佛龙,其后便一直加仓,到3月底,伯克希尔持有雪佛龙的市值已经飙升至259亿,而去年年底其持仓市值则只有45亿。目前,雪佛龙已经成为伯克希尔的第四大持仓股了。

据统计显示,今年以来,雪佛龙的股价已经上涨了30%,但是伯克希尔的持仓却翻了5倍,表明伯克希尔哈撒韦的买入行为并没有停止。不仅如此,3月份,伯克希尔哈撒韦还买进价值70亿美元的西方石油股票。

此外,今年一季度巴菲特还斥资110亿美元收购了保险公司Alleghany;42亿将惠普11.4的股份收入囊中。

股东大会上,巴菲特还透露,1月中旬微软宣布以近690亿美元全现金收购动视暴雪之后,他还作主将伯克希尔对动视暴雪的持股比例从约2%大幅提升至9.5%。

值得注意的是,巴菲特今年一季度购买的大部分股票都是所谓的传统行业,即这些公司现金流一般都非常好,但是估值都比较低。这可能意味着,全球的商业环境正在进入新的阶段,拐点将至,所以巴菲特以及伯克希尔哈撒韦调整了原来的逻辑,开始从“恐惧”走向“贪婪”。

或许是复杂的经济形势,让巴菲特也不能准确地预料一些随之而来的小变化。所以在股东大会上巴菲特表示,过去两年股市动荡,难以捉摸,就像赌场一样,大家都在里面赌博。

综合而言,巴菲特今年以来的投资行为已经发生了很大的转变,其开始已经由保守转向激进,市场或许并不悲观,大的机会或许也正在酝酿。我们要抓住关键的时刻,因为机会总是稍纵即逝。

声明:本文内容仅代表该投稿文章作者观点,不代表浑水号立场。转载请注明投稿人姓名并附上本文出处(浑水号)。 未按照规范转载者,浑水号保留追究相应责任的权利
相关阅读
92岁劳模,他刚开了六小时会议
巴菲特股东大会精华:不会揣测市场时机,最好的投资就是投资自己
巴菲特2月下旬起大举增加投资,净买入逾400亿美元,重仓能源股
2022 年巴菲特股东信:业绩创近8年来最佳,手握充足现金,大手笔回购股票