5月10日晚，深交所官网显示，八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）创业板IPO处于终止状态，公司主动撤回上市申请。

自2021年4月15日创业板IPO获得受理，八马茶业已经走了逾一年时间。在2021年5月12日公司进入已问询状态，并且就其终止IPO前半个月，八马茶业刚刚回复了第三轮审核问询函。

资料显示，八马茶叶是一家知名的全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，覆盖了乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶等全品类茶叶，以及茶具、茶食品等相关产品。

一家做茶叶卖茶叶的有多少创新属性？在八马茶业撤单背后，公司创业板定位遭到了深交所连环追问，三次问询有两次都抓住这一问题。

在4月26日最新披露的第三轮审核问询函中，深交所要求八马茶业结合同行业可比企业相关情况，进一步说明公司研发投入占比较小，但与多家机构进行技术合作并参与多个标准的制定工作的合理性；以及公司是否属于成长型创新创业企业、是否符合创业板定位。

而八马茶叶也为自己找到了“借口”，因为跟天福茗茶、中茶股份等同行对比研发投入占比、研发人员占比都明显偏低，八马茶叶甚至把自己定位成“零售企业”，跟良品铺子、三只松鼠这样的零食快消企业对比。

事实上，八马茶业却是一家“轻研发、重营销”的企业。2019-2021年，公司的研发费用分别只有570.22万元、328.01万元和664.12万元，营收占比分别为0.56%、0.26%和0.38%；而销售费用分别为3.58亿元、4.29亿和5.76亿元，营收占比分别为35%、33.85%和33.04%。可以看出，仅2021年公司销售费用是研发费用的87倍。

众所周知，A股饮茶难。自2020年以来，中国茶叶、澜沧古茶、八马茶业相继递交了招股书，开始竞速A股茶企第一股。不过，如今已有澜沧古茶、八马茶业两家公司IPO先后折戟，而中国茶叶似乎也前途未卜。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）